马科维茨关于证券(2)

上面的有效边界图形揭示出：单个资产或组合资产的期望收益率由风险测度

指标标准差来决定；风险越大收益率越高，风险越小收益率越低；风险对收益的决定是非线性（二次）的双曲线（或抛物线）形式，这一结论是基于投资者为风险规避型这一假定而得出的。具体的风险定价模型为：

其中

(5)

，且A，B，

C，D为常量；R表示N个证券收益率的均值（期望）列向量，Ω为资产组合协方差矩阵，1表示分量为1的N维列向量，上标T表示向量（矩阵）转置（公式（5）的推导过程。 七、

马科维茨模型的优缺点

马可维茨的风险定价思想和模型具有开创意义，奠定了现代金融学、投资

学乃至财务管理学的理论基础。不过这种理论也有缺点，就是他的数学模型较为复杂，不便于实际操作。 八、

参考文献

［1］哈里·马柯维茨.2000.资产选择－投资的有效分散化[M].刘军霞,张一弛,译.北京：首都经济贸易大学出版社。

［2］徐成贤,袁晓玲,薛宏刚.优化金融学[M].科学出版社,2003。 ［3］杨尚.基于MATLAB 与EXCEL 工具的均值－方差模型。

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