（一）、期货交易的参与者众多，除会员外，还有他们所代表的总多商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者，这些众多的买家和卖家聚集在一起，可以代表供求双方的力量，有助于价格的形成。 （二）、期货交易人士大都熟悉某种商品行情，有丰富的经营知识和信息渠道，以及科学的分析和预测方法，他们依据自身的信息、经验、方法，结合自己的生产成本、预期利润、对商品的供需和价格走势进行判断，报出自己的理想价格，在竞争中形成期货价格实际上反映了大多数人的预测，因而能够比较接近地代表供求变动趋势。
（三）、期货价格的透明度高，竞争公开化、公平化、有助于形成公正的价格，同时期货市场是集中化交易市场，自由报价，公开竞争，也能避免一定的欺诈和垄断行为，所以期货交易发现的价格具有较高权威性。
三、价格信号是企业经营决策的主要依据，在有组织有规范的期货市场形成的预期价格，可以克服现货市场价格的分散、短暂、时点性的特点。从而比较准确反映供求关系和价格变动趋势，有利于生产经营着进行正确决策。
7.结合案例谈谈对无套利定价原理的认识
金融产品在市场的合理价格是这个价格使得市场不存在无风险套利机会，这就是无风险套利定价原理或者简称为无套利定价原理。
8.第一，将不流动的东西流动起来；第二，把不安全的东西变的安全；第三，将不完美的东西变的完美；第四，将不完全的世界变得更加完全。金融主要通过这四个途径来创造价值。
途径一提到的有：抵押质押贷款，回购协议，包销。流动性：银行本身的流动性管理就非常重要。只有一样东西不要去找，就是稳固的家庭。创造流动性就一定会创造价值。收益最大化的问题，一定是三性权衡的均衡，最后是效用最大化。所以金融只要创造价值就一定有解。第三点是不完美的变得完美举到一个我在国际财务管理课学到的一个模型CAPM，CAPM告诉完美未来分散风险，应该组合投资。
首先我们看流动性，一句话就是让不流动的东西流动起来。首先要问流动性有没有价值，如果有价值，我们通过创造流动性就可以创造价值。流动性能不能创造价值我们不回答，看看流动性如何衡量价值。如果能衡量出来或能举出很多例子来就说明流动性有价值，流动性的价值大家马上能理解。在中国最典型的例子就是国有股和个人股，什么东西都一样只差流动性。他们的价值最多的时候差十倍。这就是能流动的股票和不能流动的股票之间价值的区别。那么以前发行国债是硬性摊派，在本来就很少的工资中硬塞上几个国债，金边国债现在却变得很抢手了。现在可以流动可以买卖，以前只能到期兑付，中间要卖的话还是非法的。所以流动性一定会创造价值。如果你不相信的话你可以发两个国债，其他条件都相同，但是一个可以在上海交易所交易，一个只能持有到期，请问老百姓会买哪个？肯定是可以交易的那个。财政部知道这样，这个抢着要，那个没有人要，好它就可以减低在交易所交易的那个国债的票面利率，他同样票面利率这个东西价值就更高。这就是流动性的价值。
计算题
1. 股票价格为50美元，无风险年利率为10%，一个基于这个股票、执行价格都为40美元的欧式看涨和
欧式看跌期权价格相差7美元，都将于6个月后到期。这其中是否存在套利机会？如果有，应该如何进行套利？
由于S?Xe?r?T?t??50?40*e?10%*0.5?11.95?C?P?7，因而存在套利机会。套利方法为：卖空股
票，买入看涨期权，卖出看跌期权，将所有现金p?S0?c?43投资于无风险利率，到期无论价格如何，都需要用40元执行价格买入股票，对冲股票空头头寸，从而获得43e10%*0.5?40?5.20的无风险
利润。
2. 某股票预计在2个月和5个月后每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险
连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的远期合约空头，请问：?该远期价格等于多少？若交割价格等于远期价格，则远期合约的初始价值等于多少？?3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时远期价格和该合约空头价值等于多少？
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F??S?I?er?T?t?151?6%*?6%*?6%*???30?1*e6?1*e12?e2?28.89
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3. 某股票的当前价格是94美元，以该股票为标的，协议价格为95美元、三个月买权的当前售价为4.7美元，某投资者认为股票价格将上升，他有两个投资策略可供选择，买入100股股票，或者买入20份买权，拥有以协议价格买入2000股股票的权利，投资额均为9400美元。你会提供什么样的建议？股票价格上升到多少时期权投资策略盈利更多？
设到期时该股票市价为St 若投资于现货收益为：（St-94）×100；盈亏平衡点为S01=94 若投资于期权收益为：（St-95）×2000-4.7×2000，盈亏平衡点为S02=99.7；而当（St-94）×100=（St-95）×2000-4.7×2000时，S03=100
故当预期股价位于94～99.7间时，此时第二种投资有损失； 股价为100时，两种策略均可；
当预期股价位于99.7～100间时，第一种策略，此时两种投资均有盈利，但第一种策略盈利更多； 预期股价位大于100美元时，第二种策略盈利更多
4.某股票目前价格为40元，假设该股票1个月后的价格要么为42元，要么38元。连续复利无风险年为
8%。请问1个月期的协议价格等于39元的欧式看涨期权价格等于多少？ 答：42X-3=38X X=0.75 experience（-0.08*1/12）=0.993356 看涨期权价格=30-38*0.75*0.993356 =1.68942
5.假设现在6个月即期年利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%。如果有人把今后6个月到1年期的远期利率定为11%，试问这样的市场行情能否产生套利活动？远期利率的无套利均衡价格应该为多少？
交易者按10%的利率借入一笔6个月资金1000万元。签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该交易
0.10×0.5
者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金1051万元（等于1000e）。按12%的利率贷出一笔1年
0.12
期的款项金额为1000万元。1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（=1000e），并用1110万元（等
0.11×0.5
于1051e）偿还远期协议的债务后，交易者净赚17万元（1127万元-1110万元） 。
6. 设英镑即期汇率为1.6600美元/英镑，6个月英镑远期汇率为1.6500美元/英镑，6个月期美元和英镑无风险年利率(连续复利)分别为4%和3%，请问投资者应如何套利？ 答：
因为美元利率高于英镑,按照利率平价理论,利率高的货币远期贬值, 6个月英镑远期汇率为1.6500美元/英镑,也就是美元升值,所以投资者既可以套到利差,又可以套到汇率差:
套利做法: 投资者借六月期1英镑(利率3%),即期兑换成美元,进行美元六月期投资,同时卖出美元投资后的本利六个月远期,6个月后,按照远期合同将投资收回的美元本利卖出,再归还英镑本利.每英镑套利收益为:1.66*(1+4%/2)/1.65-(1+3%/2)=0.01118英镑
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