金融市场学及答案题库(2)

者而言，提供了新的投资品种。特别是运用现金流分层技术可

以为机构投资者量身定做其所需要的投资品种。加快企业资产

证券化试点，有利进一步促进基础建设，更有效运用高额的国

民储蓄存款。

2.简述股票市场在国民经济发展中的作用

1)可以广泛地动员，积聚和集中社会的闲散资金，为国家经济建设发展服务，

(2)可以充分发挥市场机制，促进资金的横向融通和经济的横向联系，提高资源配置的总体效益。 (3)可以为改革完善我国的企业组织形式探索一条新路子，有利于不断完善我国的全民所有制企业 (4)可以促进我国经济体制改革的深化发展， (5)可以扩大我国利用外资的渠道和方式，增强对外的吸纳能力，有利于更多地利用外资和提高利用外资的经济效益，

3.相对主板市场而言，二板市场（创业板）有哪些突出的特点？

特有功能是风险投资基金(创业资本)的退出机制，二板市场的发展

可以为中小企业的发展提供良好的融资环境。大多数新兴中小企业

，具有较高的成长性，但往往成立时间较短、规模较小、业绩也不突

出，却对资本的需求很大，证券市场的多次筹资功能可以改善中小

企业对投资的大量需求，还可以引入竞争机制，把不具有市场前景

的企业淘汰出局

4.封闭式基金与开放式基金有何异同？

相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势： （1）市场选择性强。

（2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险。

（3）透明度高。随履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者

有特别的吸引力。

（4）便于投资。投资者可随时在各销售场所申购、赎回基金，

十分便利。

5.对冲基金有哪些主要特点？

1）投资活动的复杂性。 （2）投资效应的高杠杆性。 （3）筹资方式的私募性。 （4）操作的隐蔽性和灵活性。

四、计算题

1.美国短缺国债的期限为180天，面值10000美元，价格9600美元。银行对该国库券的贴现率为8%。

A 计算该国库券的债券收益率（不考虑除息日结算） B 简要说明为什么国库券的债券收益率不同于贴现率？ 2.目前市场上的即期汇率如下： GBP1=USD1.5670-1.5675 USD1=JPY105.13-105.20 请计算GBP1=JPY的交叉汇率 五、论述题

1 易型开放式指数基金（ETF）与上市型开放式基金（LOF）有何异同？

管理费用

ETF 低，管理费仅约为普通股票基金的三分之一、普通指数基金的二分之一

LOF 高，如我国内地现有积极管理型股票基金费率一般为1.5%以上

投资组合透明度 ETF 高，每日公告投资组合 LOF 低，每季度公告持股前10名

申购赎回

ETF 采用一篮子股票换取基金份额的方式 LOF 采用现金申购赎回方式 交易费用

ETF 低，不高于封闭式基金佣金水平（0.3%） LOF 高，如我国内地现有股票基金一般申购费 为1.5%，赎回费为0.5% 两个交易渠道之间的连通

ETF 套利交易当日即可完成 LOF 转托管需要2个工作日

2.从宏观经济的角度看，影响汇率的因素有哪些、？1.货币政策 2.政治形势 3.国际收支状况 4.利率 6.投机行为

六、案例分析题

1 美国某进口商5月7日从中国香港进口价值3750000港元的货物，双方约定3个月后支付货款，当时的现汇汇率是7.7303港元／美元。为了防止港元升值而增加进口成本，美国进口商决定对3750000港元元进行套期保值，因此，他买入6份6月港元期货合约。期货价格是7.7293港元／美元，每份合约的交易单位是625000元。3个月后港元真的升值了，这时的现汇汇率是7.5686港元／美元，而6月港元的期货价格是7.5696港元／美元。该美国进口商通过期货合约避免了汇率上涨带来的损失，下面我们对这一交易过程进行讨论。

答案

一、单项选择题

1-5 BCABA 6-10 BCCCC 11-15 CACCC 16-20 ACAAC 21-25 DCBCC 26-30 DCCCD 二、多项选择题

1-5 ABE ABC ACD ABCD ABC 6-10 ACD ABCD BCD ABD AB 11-15 ACD ABD ABC AD BD 16-20 CD AD BCD ABC ACD21-25 ACD AB ABD AC AC 26-30 ABD ABC AC 三、简答题

1. 资产证券化（asset securitzation ）是指把流动性价差

但质量较高、预期未来有稳定现金流收入的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，形成一个资产池，然后出售给特设信托机构（SPV），由后者进行必要的信用增级后，发行该资产池为担保的可在市场上流通的证券的过程。

资产证券化的影响主要表现：首先，对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的可供选择的新证券种类。其次，对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，特别是对原有呆账债权的转换，对其资金周转效率的提高是一个很大的促进。最后，对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场注入了新的交易手段。

2. 1）直接融资与调整功能 2）优化资源配置功能 3）价格发现功能 4）风险的分散与转移功能 5）信息传递功能 6）宏观调控功能

3.1）上市标准低 2）报价驱动市场 3）无需交易场地4.1）存续期不同 2）份额限制不同 3）交易方式和场所不同 4）价格形成方式不同

5）激励约束机制与投资策略不同

5. 1)信息不公开、投资暗箱操作；

2）投资策略不确定、难以依据历史业绩预测未来； 3）在投资中大量运用各种新创的衍生工具和数量模型，雇佣高技术人才，大量运用计算机投资程序，同时在多市场、多品种进行跨期、跨市场、跨品种的投机、套利或套期保值活动；

4）大量使用保证金、担保等机制，扩大财务杠杆的比例，用较少的资金进行巨额的套利或投机； 5）在税率最低的地方注册，在收益最高的地方投资。

四、计算题

1.A真实年收益率=【1+（10000-9 600/9 600）】365/180-1=8.4%B 银行贴现收益率低估了国库券的真实收益率。与真实收益率相比，银行贴现率存在三个问题：首先，在折算为年利率时，银行贴现收益率用的是360天而不是365天。其次，它用单利计算而不是复利计算法。最后，贴现公式中的分母用的是面额而不是投资额。 五、论述题 1.

1）申购、赎回的标的不同； 2）申购、赎回的场所不同； 3）对申购、赎回限制不同； 4）基金投资策略不同：

5）在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF在净值报价上频率要比ETF低通常1天只提供1次或几次基金净值报价。

2. 1）国际收支状况2）相对利率水平3）相对通货膨胀率4）经济增长率

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