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3750万元，年生产费用2250万元，销售税金及附加为525万元。问该项目的投资利润率、投资利税率各是多少？
解：
正常年份的年利润=年销售收入-年生产费用-税金及附加 =3750-2250-525=975（万元） 投资利润率=975/5150=18.93%
投资利税率=（975+525）/5150=29.13%
21、方案A、B是互斥方案，寿命相同，各年的现金流量如下表，试评价选择方案（i0=12%）。
方案 0 1-10 NPV（万元） IRR（%） 方案A的净现金流量（万元） -20 5.8 12.8 26 方案B的净现金流量（万元） -30 7.8 14.1 23 增量净现金流量（B-A） -10 2 1.3 15
NPVA=-20+5.8（P/A，12%，10）=12.8（万元） NPVB=-30+7.8（P/A，12%，10）=14.1（万元） 根据：-20+5.8（P/A，IRRA，10）=0 -30+7.8（P/A，IRRB，10）=0 可得： IRRA=26%，IRRB=23%
若用NPV最大和IRR最大准则来选择方案，结果是： NPVA
?NPV=-10 +2（P/A，12%，10）=1.3（万元）＞0 -10+2（P/A，? IRR，10）=0，?IRR=15%?i0。 投资大的方案优于投资小的方案。
所以，增加投资有利，投资额大的B方案优于投资额小的A方案。
22、某工程方案设计生产能力12吨/年，单位产品售价510元/吨，固定成本总额为1500万元，单位产品成本250元/吨，并与产量成正比例关系，求以产量、生产能力利用率以及价格表示的盈亏平衡点。
解：
Q*?15000000?57700(吨)510?250Q*57700*E???100%?48%
Q0120000P*?250?15000000?375(元/吨)120000由此可见，年销售量不低于5.77万吨，生产能力利用率不低于48%，按设计能力生产与销售，销售单价不低于375元/吨，项目不会发生亏损。
进一步计算产量与价格允许的变化率： 产量允许的降低率为：
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1-Q*/Q=1-48%=52% 价格允许的降低率为：
1-P*/P=1-375/510=26% 若其他条件不变，产量降低幅度不超过生产能力的52%，销售单价降低幅度不超过26%，项目不会亏损。
23、生产某种产品有三种工艺方案，各方案成本耗费如下表，分析各种方案的适用规模。
方案 方案1 方案2 方案3 固定成本（万元） 800 500 300 单位产品变动成本（万元） 10 20 30 解：各方案的成本与产量的关系： C1=800+10Q C2=500+20Q C3=300+30Q
两方案经济效果相同时： C1=C2， C2=C3
即800+10Qn=500+20Qn Qn=30（万件） 500+20Qm=300+30Qm Qm=20（万件）
由此可知，当预期产量低于20万件时，应采用方案3；当预期产量在20万件至30万件之间时，应采用方案2；当预期产量高于30万件时，应采用方案1。 24、生产某种产品有两种方案，方案A初始投资50万元，预期年净收益15万元；方案B初始投资150万元，预期年净收益35万元。该产品的市场寿命具有较大的不确定性，如果给定基准折现率为15%，不考虑期末资产残值，试就项目寿命期分析两方案取舍的临界点。
解：NPVA=-50+15（P/A，15%，n） NPVB=-150+35（P/A，15%，n） 当 NPVA= NPVB
-50+15（P/A，15%，n）=-150+35（P/A，15%，n）
（P/A，15%，n）=5 查表得： n=10时，（P/A，15%，10）=5.019，n?10年 所以， n<10年，采用方案A；n>10年采用方案B。
25、某厂1997年1月至6月的实际销售量分别为350件、400件、360件、450
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件、400件、460件，求7月份销售量的预测值。
解：取n=3，则7月份的预测值为： F7=（450+400+460）/3 = 437件 如果随着时间的推移，已知7月份实际销售量为440件，则8月份的预测值为：（n=3）
F8=（400+460+440）/3 = 434件
26、如果仍用题25中4-6月份的数据，并相应给以权数1、2、3，计算7月份的预测值。
解：Ft?i?t?nt?1?WQii?t?nt?1i
?Wi450?1?400?2?460?3?439(件)
1?2?327、假设某公司发行期限为25年，债券票面利息率为12%的债券1000万元，发行费用为3%，所得税税率为33%，这种债券的成本是多少？
F7?K?解：
Rb(1?T)B(1?fb)120?(1?33%)??8.2900?(1?3%)
28、设某厂需要一台机器，设备的价格（包括运输费、保险费在内）为180000元，使用寿命10年，预计设备的净残值为5000元。该机器每年预估的营运费为23000元，可能的各种维修费用平均每年需要3000元。若向租赁公司租用，每年租金为25000元。试问哪种方式对企业有利？基准折现率为10%，不考虑税收。
解：选择租赁方案，在不考虑税收时，其成本现值PV（L）为：
PV(L)?25000?(P/A,10%,10)?23000?(P/A,10%,10)?3000?(P/A,10%,10)?25000?6.1446?23000?6.1446?3000?6.1446?313375择购买，其成本现值PV（B）为：
选
PV(B)?180000?23000?(P/A,10%,10)?3000?(P/A,10%,10)?5000?(P/F,10%,10)?180000?23000?6.1446?3000?6.1446?5000?0.3855?337832因为PV（L）＜PV（B），所以租赁设备的方案对企业比较合算。
29、某厂有一机床，其原始价值为16000元，净残值为2200元，折旧年限为5年，分别采用直线折旧法、年数和折旧法以及双倍余额递减法计算该机床每年的折旧额。
解：（1）直线折旧法
每年折旧额相等，为（16000-2200）÷5=2760（元） （2）年数和折旧法 第1年：（16000-2200）×5/（1+2+3+4+5）=4600（元）
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第2年：（16000-2200）×4/15=3680（元） 第3年：（16000-2200）×3/15=2760（元） 第4年：（16000-2200）×2/15=1840（元） 第5年：（16000-2200）×1/15=920（元） （3）双倍余额递减法 第1年：16000×2/5=6400（元） 第2年：（16000-6400）×2/5=3840（元） 第3年：（16000-6400-3840）×2/5=2304（元） 第4年：（16000-6400-3840-2304-2200）×1/2=628（元） 第5年：（16000-6400-3840-2304-2200）×1/2=628（元）
30、某投资项目初始投资10000万元，历年净现金流量情况如下表所示（单位：万元）： 年 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -10000 2000 2500 3130 3510 4030 4400 若项目财务基准收益率为10%，基准投资回收期为5年，试计算此项目的静、动态投资回收期并做出相应评价。
解：（1）静态投资回收期
计算累计净现金流量，结果如下表： 年 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -10000 2000 2500 3130 3510 4030 4400 累计净现金流量 -10000 -8000 -5500 -2370 1140 5170 9570 静态投资回收期=4-1+2370÷3510=3.68（年） 因为该项目的静态投资回收期3.68年＜基准投资回收期5年，所以从静态投资回收期角度考虑，该项目可行。
（2）动态投资回收期
计算该项目的净现金流量折现值及累计净现金流量折现值，结果如下表所示： 年 0 1 2 3 4 5 6 净现金流量 -10000 2000 2500 3130 3510 4030 4400 （P/F,10%，1 0.9091 0.8264 0.7513 0.683 0.6209 0.5645 n） 净现金流量-10000 1818.2 2066 2351.57 2397.33 2502.23 2483.8 折现值（i=10%） 累计净现金-10000 -8181.8 -6115.8 -3764.23 -1366.9 1135．33 3619.13 流量折现值 动态投资回收期=5-1+1366.9÷2502.23=4.55（年） 因为该项目的动态投资回收期4.55年＜基准投资回收期5年，所以从动态投资回收期角度考虑，该项目可行。
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