2011证券投资分析重点完整版(3)

证券投资分析重点汇总

第五章 公司分析

第一节 公司分析概述 一、公司和公司上市的含义

按公司股票是否上市流通为标准，可将公司分为上市公司和非上市公司。 二、公司分析的意义 第二节 公司基本分析 一、公司的行业地位分析 二、公司的经济区位分析

(一)区位内的自然条件与基础条件 (二)区位内政府的产业政策 (三)区位内的经济特色 三、公司产品分析 (一)产品的竞争能力 1、成本优势 2、技术优势 3、质量优势

(二)产品的市场占有情况 (三)产品的品牌战略 四、公司经营能力分析 (一)公司的法人治理结构 (二)公司经理层的素质

(三)公司从业人员素质和创新能力 五、公司成长性分析 (一)公司经营战略分析

(二)公司规模变动特征及扩张潜力分析。

六、公司基本分析在上市公司调研中的实际应用 (一)分析公司所属产业

(二)分析公司背景和历史沿革 (三)分析公司经营管理 (四)分析公司市场营销 (五)分析公司研究与开发 (六)分析公司融资与投资 第三节 公司财务分析

一、公司主要的财务报表 (一)资产负债表

资产负债表左方列示资产各项目，右方列示负债和所有者权益各项目。 总资产=负债+净资产(资本、股东权益) (二)利润表

利润及利润分配表主要反映以下几个方面内容：构成主营业务利润的各项要素、构成营业利润的各项要素、构成利润总额(或亏损总额)的各项要素、构成净利润(或净亏损)的各项要素。 (三)现金流量表

现金流量表表明企业获得现金和现金等价物的能力。主要分三个部分：经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。

二、公司财务报表分析的目的与方法 (一)主要目的

(二)分析方法与原则

1、方法-两类（比较分析法和因素分析法）

2、原则：坚持全面、坚持考虑个性。源：www.examda.com 三、财务比率分析 (一)变现能力分析： 1、流动比率

流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率

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速动比率=流动资产-存货/流动负债 会增强公司变现能力的因素：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉。 会减弱公司变现能力的因素：未作记录的或有负债、担保责任引起的负债。 (二)营运能力分析

1、存货周转率(存货周转天数)

存货周转率=主营业务成本/平均存货 (次) 存货周转天数=360天/存货周转率(天) =平均存货*360/主营业务成本(天)

2、应收帐款周转天数(应收帐款周转率)

应收帐款周转率=主营业务收入/平均应收帐款(次) 应收帐款周转天数=平均应收帐款*360/主营业务收(天) 3、流动资产周转率和总资产周转率等。

流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产(次) 总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额(次) (三)长期偿债能力分析

1、 资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2、 产权比率=负债总额/股东权益*100%

3、有形资产净值债务率=负债总额/股东权益-无形资产净值*100% 4、 已获利息倍数=税息前利润/利息费用(倍)

5、影响长期偿债能力的其他因素：长期租赁、担保责任、或有项目 (四)盈利能力分析

1、销售净利率=净利/主营业务收入*100%

2、销售毛利率=主营业务收入-主营业务成本/主营业务收入*100% 3、资产净利率=净利润/平均资产总额*100% 4、 净资产收益率=净利润/年末净资产*100% (五)投资收益分析

1、每股收益=净利润/发行在外的年末普通股总数*100% 2、市盈率=每股股利/每股收益*100% 3、股利支付率=每股股利/每股收益*100%

4、每股净资产=年末净资产/发行在外的年末普通股股数 5、市净率=每股市价/每股净资产(倍) (六)现金流量分析 1、流动性分析

2、获取现金能力分析 3、财务弹性分析 4、收益质量分析。 四、会计报表附注分析 (一)会计报表附注项目

(二)对会计报表附注项目的分析

(三)会计报表附注对基本财务比率的影响分析 五、公司财务状况的综合分析 (一)沃尔评分法 (二)综合评价法

六、EVA—业绩评价新指标 (一)EVA与传统会计方法的区别 (二)EVA的计算

(三)市场增加值——MVA

七、财务分析中应注意的问题 第四节 公司重大事项分析 一、公司的资产重组

(一) 公司资产重组的方式

1、扩张型公司的重组方式包括：购买资产、收购公司、收购股份、合资或联营组建子公司、公司合并。

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2、调整型公司重组包括：股权置换、股权――资产置换、资产置换、资产出售或剥离、公司的分立、资产配负债剥离。

3、控制权变更型公司重组包括：股权的无偿划拨、股权的协议转让、公司股权托管和公司托管、表决权信托与委托书、股份回购、交叉控股。 (二)资产重组对公司的影响 (三)资产重组常用的评估方法 1、市场价值法 2、重置成本法 3、收益现值法

二、公司的关联交易

关联交易是指公司与其关联方之间发生的交换资产、提供商品或劳务的交易行为。 (一)关联交易的方式 1、关联购销 2、资产租赁 3、担保 4、托管经营 5、共同投资

(二)关联交易对公司的影响

三、会计政策和税收政策的变化

(一)会计政策的变化及其对公司的影响 (二)税收政策的变化及其对公司的影响

司变现能力的因素：未作记录的或有负债、担保责任引起的负债。 (二)营运能力分析

1、存货周转率(存货周转天数)

存货周转率=主营业务成本/平均存货 (次) 存货周转天数=360天/存货周转率(天) =平均存货*360/主营业务成本(天)

2、应收帐款周转天数(应收帐款周转率)

应收帐款周转率=主营业务收入/平均应收帐款(次) 应收帐款周转天数=平均应收帐款*360/主营业务收(天) 3、流动资产周转率和总资产周转率等。

流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产(次) 总资产周转率=主营业务收入/平均资产总额(次)

第六章

第一节证券投资技术分析概述 一、技术分析的基本假设与要素 (一)技术分析的含义

技术分析是对证券市场的市场行为所作的分析。其特点是通过对市场过去和现在的行为，应用数学和逻辑上的方法，归纳总结出典型的行为，从而预测证券市场的未来的变化趋势。市场行为包括价格的高低、价格的变化、发生这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。作为一门经验之学的技术分析是建立在合理的假设之上的。 (二)技术分析的基本假设 1、市场行为涵盖一切信息。 2、证券价格沿趋势移动 3、历史会重演。

第一假设是进行技术分析的基础。主要思想是认为影响证券价格的所有因素——包括内在的和外在的都反映在市场行为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关心。 这个假设有一定的合理性。任何一个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。如果某一消息公布后，价格同以前一样没有大的变动，这就说明这个消息不是影响市场的因素，尽管投资者可能都认为对市场有一定的影响力。作为技术分析入员，只关心这些因素对市场行为的影响效果，而不关心具体导致这些变化的东西究竟是什么。

第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。这个假设认为价格的变动是按一定规律进行的，

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价格有保持原来方向的惯性。正是由于此，技术分析者们才花费大力气寻找价格变动的规律。

如果价格一直是持续上涨(下跌)，那么，今后如果不出意外，价格也会按这一方向继续上涨(下跌)，没有理由改变既定的运动方向。当价格的变动遵循一定规律，就能运用技术分析工具找到这些规律，对今后的投资活动进行有效的指导。

第三个假设是从统计和入的心理因素方面考虑的。投资者在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个入就认为会得到相同的结果，就会按同一方法进行操作;如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。 过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是用现在对未来作预测的参考。对重复出现的某些现象的结果进行统计，得到成功和失败的概率，对具体的投资行为也是有好处的。 (三)技术分析的要素

价格、成交量，时间与空间

1.价格和成交量是市场行为最基本的表现。 市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价和成交量涵盖了过去和现在的市场行为。在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均衡点，随着时间的变化，均衡会发生变化，这就是价量关系的变化。一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度大，成交量大;认同程度小，成交量小。 2.时间和空间体现趋势的深度和广度。

时间在进行行情判断时有着很重要的作用，是针对价格波动的时间跨度进行研究的理论。一方面，一个已经形成的趋势在短时间.内不会发生根本改变。另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。空间在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面。它指的是价格波动能够达到的从空间上考虑的限度。 二、技术分析的理论基础——道氏理论 (一)形成过程 (二)主要原理

道式理论的基本方法：核心在于价格平均指数与趋势问题 道氏理论的4个主要结果。

(1)市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。源：www.examda.com (2)市场波动的三种趋势。

(3)交易量在确定趋势中起重要的作用。 (4)收盘价是最重要的价格。

道氏理论最大的不足在于对大的形势的判断有较大的作用，对于每日每时都在发生的小的波动则显得有些无能为力。另一个不足是它的可操作性较差。一方面道氏理论的结论落后于价格，信号太迟;另一方面，理论本身存在不足。

(三)道式理论运用中注意的事项 三、技术分析方法的分类 (一)指标法 (二)切线法 (三)形态法 (四)K线法 (五)波浪类

四、技术分析方法应用时应注意的问题 (一)技术分析必须与基本分析结合起来使用 (二)多种技术分析方法综合研判 (三)理论与实践相结合

第二节证券投资技术分析主要理论 一、K线理论

(一)K线的画法和主要形状

K线又称为日本线，英文名称是蜡烛线(candle·stick)。起源于日本的米市。最初的K线理论被总结成sakata5法。

K线是一条柱状的线条;由影线和实体组成。中间的矩形部分是实体。实体的上下端为开盘价和收盘价，分阴线和阳线，开盘价大于收盘价为阳线，反之为阴线。实体上方的直线为上影线，上端点是最高价。实体下方的直线为下影线，下端点是最低价。

一根K线记录的是证券在一个交易单位时间内价格变动情况。将每个交易时间的K线按时间/顷序

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排列在一起，就组成该证券价格的历史变动情况，叫做K线图。 证券价格涉及4个：开盘价、最高价、最低价和收盘价。

根据4个价格的特殊取值，K线一共有12种形状—叫种没有实体、2种没有上影线、2种没有下影线、2种上影线和下影线都没有、2种上影线和下影线都有。

单根K线的含义。从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要依靠实体的长度、阴阳和上下影线的长度。单独一根K线的含义与它所处的位置有关。一般说来，上影线越长，下影线越短，阳线实体越短，越有利于空方占优，不利于多方占优;上影线越短，下影线越长，实体越长，越有利于多方占优，而不利于空方占优。上影线和下影线相比的结果，也影响多方和空方取得优势。上影线长于下影线，利于空方;反之，下影线长于上影线，利于多方。 (二)组合形态

K线组合形态中所包含的K线可以是单根的也可以是多根的。K线组合形态分为反转组合形态和持续组合形态2种。

(三)应用K线理论应注意的问题

K线分析的错误率是比较高的。K线分析方法只能作为战术手段，不能作为战略手段，必须与其他方法结合。K线分析的结论在空间和时间方面的影响力是不大的。根据实际情况，不断“修改和调整”组合形态。

二、切线理论 (一)趋势分析。

1、趋势的定义。趋势是价格的波动方向，或者说是证券市场运动的方向。市场变动不是朝一个方向直来耳去，中间肯定要出现曲折，从图形上看就是一条曲折蜿蜒的折线，每个折点处就形成一个峰或谷。由这些峰和谷的相对高度，我们可以看出趋势的方向。

2、趋势的方向。①上升方向;②下降方向;③水平方向，也就是无趋势方向。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。?如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸。

3、趋势的类型。按道氏理论的分类，趋势分为3种类型。主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是趋势的主要方向，主要趋势是价格波动的大方向，一般持续的时间比较长、幅度大。次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。短暂趋势是对次要趋势的过程中所进行的调整。这3种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。以上3种划分可以解释绝大多数的行情。 (二)支撑线和压力线。

1、支撑线和压力线的定义和作用。阻止价格继续下跌或暂时阻止价格位置继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。阻止或暂时阻止价格继续上升的价格位置就是压力线所在的位置。不要产生这样的误解，认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。常用的选择支撑线和压力线的方法是前期的高点和低点、成交密集区。

支撑线和压力线的作用就是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。

支撑线和压力线有被突破的可能，同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。 2、支撑线和压力线的作用。一个支撑如果被突破，那么这个支撑将成为今后的压力;同理，一个压力被突破，这个压力将成为支撑。这说明支撑和压力的角色不是一成不变的。它们是可以改变的，条件是被有效的足够强大的价格变动所突破。怎样才能算被突破呢?一般说来，穿过支撑线或压力线越远，突破的结论越正确。

3、支撑线和压力线的相互转化。 4、支撑线和压力线的确认和修正。支撑线或压力线对当前时期影响的重要性出于对3个方面的考虑。一是价格在这个区域停留的时间的长短;二是价格在这个区域伴随的成交量大小;三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大;反之就越小。 (三)趋势线和轨道线。

1、趋势线。趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。在上升趋势中，将两个依次上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个依次下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。

趋势线有两种作用：①对价格今后的变动起约束作用。使价格总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)。②趋势线被突破后，趋势将反转。被突破的趋势线将起相反的作用。

2、轨道线。又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种支撑压力线。在经得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。

与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线的另一

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