股票质押业务交流与分享
主讲人：郭延青二〇一五年十一月十二日
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业务基本介绍1.1核心概念与要点
目
1.2业务模式与流程1.3常见问题与解答
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业务实操指南2.1项目来源与获取
2.2业务判断及方法2.3尽调模板与撰写 2.4项目立项与交易
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业务基本介绍1.1核心概念与要点
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1.1核心概念与要点 股票质押业务，是指出质人以
质押股票所有权并未发生实质性转移；
定向股票质押业务是定向一对一的：一笔资金只能对应一笔业务；
其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。包括场内交易和场外交易两种形式。 场外交易为股权收益权转让，而场内交易则为股票质押式回购交易，是指符合条件的资金融入方以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
资金融出方受让的仅为该股票在一定期限内的收益权。
若委托人通过定向计划参与股票质押，委托人实际上持有该定向计划收益权。若委托人为银行，则银行实现了表内资金的实际出表。
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业务基本介绍1.1核心概念与要点
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1.2业务模式与流程1.3常见问题与解答
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2.2业务判断及方法2.3尽调模板与撰写 2.4项目立项与交易
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1.2业务模式与流程 1.2.1业务模式 股票质押业务，包括场内交易和场外交易两种形式。二者最大的区别在于是否通
过交易所进行股票/资金的划转与结算。
场外交易(股权收益权转让交易)华创证券
出资方
《定向资产管理合同》
定向资产管理计划
《股票收益权转让及回购合同》
《股票质押合同》
融入方
托管银行
场外交易的交易流程较为简单：交易双方可直接在中证登进行股票质押登记，进而完成股票质押交易(是否需要公证根据出资方需求而定)。所有的合格投资者(机构或个人)均可以作为场外股票质押的出资方参与到交易中来。
场内交易(股票质押式回购交易) 场内交易须依据交易所相关制度开立相关证券/资金账户并完成资金/股票划转。 根据由证监会、沪深交易所共同发布的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》,股票质押式回购业务的出资方既可以是证券公司，也可以是证券公司所管理的定向资产管理计划或集合资产管理计划，也可以是第三方机构。银行认购
信托计划/基金公司专项资管
华创证券
《定向资产管理合同》
信托公司/基金子公司
定向资产管理计划
《股票质押式回购相关协议》
融入方
托管银行
对于在深圳交易所挂牌的股票质押式回购交易，由于股票可以随意转托管，业务主要通过单一定向资产管理计划进行。其中银行认购信托计划/基金子公司专项资管为实际出资人，信托公司/基金子公司持有券商定向计划收益权，而我司代该计划受让融资人所持股票的收益权。
场内交易(沪市股票质押式回购双资管模式)银行认购信托计划/基金子公司专项资管
华创证券
华创证券
《股票质押式回购相关协议》《定向资产管理合同》《定向资产管理合同》
信托公司/基金子公司托管银行
定向计划1
定向计划2
融入方
托管银行
对于在上海交易所挂牌的股票质押式回购交易，由于股票不能随意转托管，股票质押式回购业务一般采取双定向的业务形式：除去由出资方成立的定向计划外，融入方作为另一个定向计划的委托人，以其持有的股票作为委托资产参与业务中来，通过交易所特殊划转的方式有效规避了指定转托管的限制。后端的交易协议由两个定向计划之间直接签署，一般由华创证券代出资方定向计划与出质股票方定向计划之委托人(融入方)作为两个签署主体。
1.2业务模式与流程 1.2.2账户开立深市场内交易 定向计划托管户(管理人名义开立，T+3日可用) 定向计划三方存管户(管理人./定向委托人名义开立，根据托管行是否具备且与我司合作三方存管业务确定，T+3日可用) 专用深圳证券账户(定向委托人名义开立，T+3日可用) 资金账户1(定向委托人名义开立，T日可用) 资金账户2(融资人名义开立，T日可用)
注拥有三方存管资格且已与我司开展业务合作银行：中、农、工、建、交、浦发、中信、平安、招商、兴业、光大、民生、上海银行
1.2业务模式与流程 1.2.2账户开立沪市场内交易 定向计划1托管户(管理人名义开立，T+3日可用) 定向计划2托管户(管理人名义开立，T+3日可用) 定向计划1三方存管户(管理人./定向委托人名义开立，根据托管行是否具备且与我司合作三方存管业务确定，T+3日可用) 定向计划2三方存管户(管理人./定向委托人名义开立，根据托管行是否具备且与我司合作三方存管业务确定，T+3日可用) 定向计划1项下专用证券账户(定向1委托人名义开立，T+3日可用)
定向计划2项下专用证券账户(定向2委托人名义开立，T+3日可用) 定向计划1项下资金账户(定向1委托人名义开立，T日可用) 定向计
划2项下资金账户(定向2委托人名义开立，T日可用)
1.2业务模式与流程 1.2.3资金划付深市股票质押式回购业务资金/股票流向委托人华创定向计划融资人
②银行结算账户托管户/三方存管户
⑶
⑵
③
④(T+1日资金可取)资金账户
资金账户代表资金/股票流入方向代表资金/股票返回方向
证券账户
⑴①(T日)⑷
原托管券商
沪市股票质押式回购业务资金/股票流向委托人华创定向计划1华创定向计划2委托人
②银行结算账户
托管户/三方存管户
托管户/三方存管户
⑥
银行结算账户
⑸
⑷
③资金账户
④⑶
⑵
⑴⑤(T+1日)
资金账户
①(T日)证券账户原托管券商
证券账户
⑹
代表资金/股票流入方向代表资金/股票返回方向
1.2业务模式与流程 1.2.4立项交易流程交易主体立项管理人内部送审材料(5个工作日) (定向合同、交易主体基础资料、反洗钱文件等)开立资金账户(账户开立至项目落地管理人营业部)
定向合同用印(3个工作日)、三方盖章、签字
托管人立项
委托人立项
开立证券账户(至中证登上海/深圳分公司临柜开立)
开立托管户/三方存管户
资金账户、证券账户做关联 (总部运维负责)
三方存管户与资金账户关联 (三方存管行/托管行负责)
管理人向交易所进行“合格投资者”申报(所有关联陈公公后)
三方存管联邮寄托管行/三方存管行
初始交易
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1.3常见问题与解答问题解答股票按其流通性分为流通股、限售流通股(流通限售股/高管限售股)以及非流通股，原则上讲只有非流通股在未经证监会批准的情况下是不允许进行质押与转让的。而限售流通股只是这些股东拿到的股票成本比较低，数量大，一般在该公司上 1、限售流通股能否进行股市或是股改前承诺多上时间不流通以避免对股价和股市造成冲票质押？击。所以从本质上来看，限售流通股仍然具有流通性，在一定期限内是可以进行流通、变现以及质押的，只是这类股票的质押率一般比较低。通过我司定向计划参与股票质押的，业务中所质押股票的实 2、如果通过券商定向计划际质权人为华创XX号定向资产管理计划，因华创证券有限责任投资股票质押，标的股票公司是该定向资产管理计划项下管理人，所以由华创证券有限是质押给券商还是实际的责任公司根据证监会发布的《证券公司资产管理管理办法
》、出资方？《证券公司定向资产管理业务实施细则》的相关规定行使相关权益。
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业务实操指南2.1项目来源与获取
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2.1项目来源与获取
银行资源业务承揽人员
上市公司资源
其他资源
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2.2项目判断与方法2.2.1项目可行性判断常用方法+必备软件/网页
基本筛选：盈亏状况、所属行业、经营状况、负面新闻等； 银行风控
2.2项目判断与方法2.2.2项目相关要素的收集质押率、预警与平仓、质押价格、质押股数、融资成本……
项目接触→项目筛选→要素收集→报送银行→银行初审→资料反馈与收集→尽调撰写→银行过会→银行批复→项目立项交易流程
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