美国证券市场结构(4)

美国资本市场构成

粉红单市场不是一个股票交易所，它不受证券监管当局的监管，只要每天交易结束时公布挂牌公司的报价即可。但是NASD监管当局(NASDR)和SEC会对粉红单市场和黄单市场上证券的所有做市商进行严格的监管。其监管的内容包括：建立规范做市商行为的规则以管制做市商的商业行为；为证券从业人员建立资格标准；随时检查会员的财务及经营状况，以及是否违反相关规则和条例；调查证券的违规行为；用相关法律约束处罚违规者；对投资者和投诉予以回应等等。

由上可知，因为粉红单市场上市报价的条件要求很低，在这个市场上报价的许多证券都是Penny Stock(仙股)，且资料不全，信息披露不及时，投资风险很大，即为聪明的消息灵通的投资者提供了巨大的投资机会，又潜藏着极大的投资风险。粉红单市场上主要是那些喜欢冒险的激进投资者及风险投资人。

粉红单股票类型

投资者还应该知道，有两种不同类型的外国粉红单股票。一类是参与型(sponsored)，由公司挂牌交易；另一类是非参与型(unsponsored)，由经纪人挂牌交易。两种粉红单股票均透过纽约银行这类美国存讬凭证的存讬银行发行－－纽约银行资料显示，679支粉红单股票是参与型，220支粉红单股票是非参与型。

参与型与非参与型外国公司股票，依据美国证管会的一项豁免条款(12g3-2(b))，允许作为美国存讬凭证在店头市场交易。这项豁免要求非美国公司将其在本国公开的所有资讯提交给美国证管会。

至于非参与型粉红单股票。拉德说，由于公司并未要求发行美国存讬凭证，而是由纽约银行这类受托银行根据市场兴趣发行的，因此有些投资者也许存在担心。然而，他指出，“如果投资者对该公司感兴趣，那么是不是参与型可能并不重要。”

外国粉红单股票，不管是不是参与型，在股票代码最后一位用字母“Y”标记。投资者也应该注意，如果发现一支粉红单股票的代码中不止一个字母“Y”，如大众汽车，那就应该谘询经纪人到底是什么意思，因为那可能表示不同的股票等级。

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