高善文：投行经济学家的工作是一门生意(4)

高善文：央行做到收放自如的话，它要受到很多因素的制约，第一个受到央行自身独立性的制约。

第二个问题就是央行假设它能够有自己的专业判断，自己能做独立的决策，央行所有的决策必须通过经营体系的恰当的反映，才能传导出去，才能影响整个经济体系。

最后还有一点，对整个经济体来讲，它同时受到各种因素的影响，比如说iPhone4推出来了，大家都很热情的去买，比如说互联网技术出来了，大家都去投资，比如说房地产突然泡沫化了，大家都去买房子，同时受到很多因素的影响，而央行对货币政策的调整是诸多因素之中的一种。如何能够恰当的保证央行这种因素同其他的因素在很多时候都能够恰当的对冲，这是很大的问题。

这涉及到决策水平的问题，涉及到决策能力的问题，可能很多时候还涉及到其他一些层面的问题，在这个意义上来讲，也不见得央行就能够收放自如的做到这一点。日本1999年以后基本上就维持了量化宽松的接近零利率的政策，但是日本的经济始终没有很好的起色。它的人口在快速的老龄化，它整个的年青一代的劳动人口都丧失了创业的激情，整个企业在技术进步领域的投资也非常少。

网易财经：日本在1990年应该是，也经历了一次比较大的泡沫。

高善文：1985年到1990年，1985年到1990年，对的。

网易财经：这就是因为它的宽松货币政策造成的吗？

高善文：对的，1985年到1990年的日本的泡沫的话，一般认为同几个因素是密切联系的，一个因素是日元大幅度升值，另外一个是日本的金融自由化，放松利率感知，还有一个就是非常宽松货币政策。

网易财经：有一些经济学家说，为了维持经济长期的一定的增长，可以承受一定的经济的通胀，比如说3%的CPI涨幅，您怎么看这个观点呢？

高善文：就是一般来讲的话，在我个人的理解上，在学术界的话，大家存在着这样一个共识：就是太低的通胀水平本身是不恰当的。比如说长期的你的通胀水平只有1%，或者不到1%，这个本身是一个不合宜的状况，因为它本身是一个有问题的情况，是要注意避免的。

在长期之内的话实际上应该试图维持一个比较低，但是比较稳定的通胀水平。什么叫比较低呢？就是一般认为在，在测量上，比如对联储，对欧央行一般认为是接近2%，这就是比较低。如果明显的低于2%这就是太低了。什么又是比较稳定的物价水平呢？就是说微观的经济主体在绝，在做决策的时候，不需要考虑价格水平的变动，不需要考虑总体价格水平的变动，与这样一个判断相联系的价格水平就可以被认为是低并且是稳定的。

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说教育文库高善文：投行经济学家的工作是一门生意(4)在线全文阅读。