2009年CPA旧制度考试《财务成本管理》真题及参考答案 - 图文(3)

The margin of safety=（200-150）*370=18500 D. 4800=(370-310)*Q-9000

The number of units=(4800+9000)/(370-310)=230 2.

A. The expected rate of return on N company’s equity=6%+0.8*8%=12.4% B. current price-earning ratio=(1.2/2)*(1+7%)/(12.4%-7%)=11.89 Prospective price-earning ratio=(1.2/2)/(12.4%-7%)=11.11 C. P company’s stock=11.89*36/20=21.4 D. P company’s stock=11.11*38.5/20=21.39

2009年CPA原制度考试《财务成本管理》答案解析

一、 单项选择题 1、【答案】D

【解析】因为产权比率＝负债/所有者权益＝1，资产＝负债＋所有者权益，可以推出资产等于2倍的所有者权益。已知资产利润率＝20%，也就是说净利润/资产＝净利润/2*所有者权益＝20%，则净利润/所有者权益＝权益净利率＝40%。 2【答案】D

【解析】08年净利＝600/（1+10%）＝545.45，设收益留存率为X，则10%＝

解得X＝40%

所以股利支付率＝1-40%＝60%。 3【答案】C

【解析】由题目已知1000+采购量-3500＝800，所以采购量＝3300千克。期末余额＝3300×70%×25＝57750（元）。 4【答案】B

【解析】两债券票面利率均高于必要报酬率，说明两债券均为溢价发行。期限越长，表明未来获得高于市场利率的高利息出现的频率高，则债券价值越高。所以选项B正确。 5【答案】B

【解析】教材162页，风险调整折现率法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。所以B说缩小远期现金流量的风险是错误的。 6【答案】C

【解析】DOL＝4＝

解得EBIT＝3，所以利息保障倍数＝3/1＝3。 7【答案】A

【解析】固定制造费用效率差异＝（Q实－Q标）×P标＝（1100-350×3）×2＝100（元） 8【答案】B

【解析】一体化战略是指企业对具有优势和增长潜力的产品或业务所采取的战略，同心多元化主要适用于当企业在产业内具有较强的竞争优势，而该产业的成长性或吸引力逐渐下降时。所以只有选项B是正确的。 二、多项选择题

1【答案】BCD

【解析】见教材第3页。

利润最大化没有考虑取得利润的时间，而且没有考虑所获利润和投入资本额的关系，所以不能作为企业财务目标。所以选项A错误。 2【答案】AB

【解析】杠杆贡献率=（净经营资产利润率-税后利息率）×净财务杠杆，从公式可以看出提高净经营资产利润率、降低负债的税后利息率均有助于提高杠杆贡献率。 3【答案】ABCD

【解析】本题的考点是证券组合风险的相关内容。 4【答案】ABC

【解析】本题的考点是熟悉各种资本结构理论的观点。传统理论的观点是：超过一定程度利用财务杠杆，会带来权益资本成本的上升，债务成本也会上升，使加权平均资本成本上升，企业价值就会降低。所以选项D不正确。 5【答案】AB

【解析】生产车间通常作为标准成本中心，它不能控制公司按照资产比例分配给生产车间的管理费用，所以C不对。生产车间不是投资中心，它没有投资决策权，所以它也不能控制生产设备的折旧费用，所以D不对。 6【答案】BCD 【解析】增值成本是企业高效率执行增值作业时发生的成本，非增值成本是由非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本。对一项增值作业来说，由于低效率也会发生非增值成本。所以选项A不正确。 7【答案】BD

【解析】成熟期的产品属于金牛产品，所以，选项A的说法不正确；成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争，因此，选项B的说法正确；成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和，经营战略的重点是巩固市场份额的同时提高资产报酬率，所以，选项C的说法不正确；与成长期相比，成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平，此时可以适度扩大负债筹资的比例，所以，选项D的说法正确。 三、判断题 1【答案】√

【解析】当长期资产超过长期资本时，表明有部分长期资产由流动负债提供资金来源。由于流动负债在1年内需要偿还，而长期资产在1年内不能变现，偿债所需现金不足，必须设法另外筹资，则财务状况不稳定。 2【答案】√

【解析】企业按照内含增长率增长时，净负债保持不变，而股东权益由于每年净利润的留存而增加，因此企业的净财务杠杆会逐步降低。 3【答案】×

【解析】分期付息债券的票面年利率属于名义年利率。一年内复利多次时，债券实际周期利率=债券票面年利率/复利次数，既然两种债券的票面利率相同，那么债券实际周期利率也应该相同。 4【答案】√

【解析】杠杆租赁，从承租程序看，它与其它形式无多大差别，所不同的是，出租人只垫支购置资产设备所需现金的一部分，其余部分则以该资产为担保向贷款机构借入款项的支付。对于承租人而言，杠杆租赁与直接租赁并无区别。 5【答案】×

【解析】单价和单位变动成本等量提高后，单位产品边际贡献不变，固定成本也不变，因而产品的盈亏临界点销售量也不变。由于产品售价提高了1元，因此该产品的盈亏临界点销售额会增加。 6【答案】√

【解析】本题的考核点是投资报酬率的优缺点，在教材448页。 7【答案】×

【解析】作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。其中，业务动因执行成本最低，强度动因执行成本最高，持续动因居中。 8【答案】×

【解析】看涨期权的价值上限是股票价格。 四、计算题 1【答案】 （1）

预计2009年主要财务数据 单位：万元

需要从外部筹资=

=870.4-240-134.4=496（万元）

其中：从外部增加的长期负债为1171.2-800=371.2（万元） 从外部增加的股本为1724.8-1600=124.8（万元） （2）

2009年可持续增长下增长的资产=4352×5%=217.6（万元） 2009年可持续增长下增长的所有者权益=2352×5%=117.6（万元） 2009年可持续增长下增长的负债=2000×5%=100（万元） 其中：2009年可持续增长下增长的经营负债=1200×5%=60（万元） 2009年可持续增长下增长的外部金融负债=800×5%=40（万元） 外部融资额为40万元，均为外部长期负债。

2、【答案】

（1）继续使用旧设备的现金流量折现：

旧设备年折旧额＝200000×（1+10%）/10＝18000（元） 旧设备账面净值=200000-18000×5=110000（元） 旧设备变现损失=110000-50000=60000（元）

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