中兴通讯股份有限公司盈利能力分析剖析(3)

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当期净利润和发行在外的普通股加权平均数。 表9

上市公司盈利能力指标 日期 基本每股收益（元） 稀释每股收益（元） 0.61 -0.83 0.39 0.77 0.77 2011 0.61 2012 -0.83 2013 0.39 2014 0.77 2015 0.78 上市公司盈利能力指标10.5 0 -0.5 -1 图4

20112012201320142015基本每股收益（元）稀释每股收益（元）年份中兴通讯公司基本每股收益和稀释每股收益在2012下降迅速甚至出现了负值，主要是因为净利润在2012年出现了负值所导致的，说明中兴通讯2012年公司的盈利能力很低。2012年之后基本每股收益缓慢上升，稀释每股收益缓慢上升，说明2012年之后公司的盈利能力有所上升，但是上升缓慢。

4运用杜邦分析法分析中兴通讯公司盈利能力

杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具

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体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

净利润

图5

÷ 营业收入 营业收入 ÷ 资产总额 销售净利率 × 总资产周转率 总资产收益率 × 权益乘数 净资产收益率

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表10

项目 中兴通讯 中科曙光 净资产收益率% 10.82 13.21 总资产净利率% 3.29 4.76 权益乘数 2.79 3.13 销售净利率% 3.2 4.83 总资产周转率% 0.88 0.97 根据分布计算填制的杜邦分析图可知，中兴通讯的净资产收益率为10.82%，略低于中科曙光的13.21%，说明中兴通讯整体盈利能力评价属于行业中等偏下，但是距离行业内中等水平企业还有一定差距。

分析中兴通讯净资产收益率比中科曙光低的原因：

中兴通讯平均权益乘数为2.79，低于中科曙光的3.13，说明中兴通讯的权益负担大，影响了盈利能力。中兴通讯总资产净利率为3.29%，低于中科曙光的4.76%。净资产收益率=总资产净利率*平均权益乘数。中兴通讯净资产收益率低于中科曙光的原因就是其总资产净利率和权益乘数相对中科曙光偏低。从总资产净利率继续往下分析，总资产净利率=销售净利率*总资产周转率，中兴通讯销售净利率为3.20%，低于中科曙光的4.83%。中兴通讯的总资产周转率为0.88%，低于中科曙光的0.97%。就是因为中兴通讯的销售净利率和总资产周转率远低于中科曙光，因此销售净利率就低。

5中兴通讯公司盈利能力方面存在的问题

成本费用利润率：中兴通讯公司的成本费用利润率在2012年出现了明显的下降，从2012年之后到2015年稳步上升说明中兴通讯公司成本负担较重，盈利能力比较弱，但有越来越好的趋势。原因可能是中兴通讯正在积极拓展业务，并且得到了充分的外部支持。但利润率降低是一个严重的隐患。净资产收益率：中兴通讯公司的净资产收益率在2012年出现了非常明显的下降，从2012年之后到2015年逐年上升；说明中兴通讯公司投资带来的收益不是很稳定。中兴通讯平均权益乘数为2.79，说明中兴通讯的权益负担大，影响了盈利能力。中兴通讯总资产净利率为3.29%，比较低，所以净资产收益率比较低。

5.1管理层决策失误

中兴通讯公司因为高层投资失策，致使投资收益下降。虽然中兴通讯公司在近几年签下几个重要合同，但都以失败告终，所以中兴通讯近几年的投资收益减少的很快。中兴通讯公司要想使投资收益上升就要想出改进的方法。

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5.2内部控制松懈

中兴通讯公司内部控制不严。中兴通讯的内部控制非常松懈，中兴通讯的高层对于基层不能直接控制，致使员工过多的参与到了亏损项目或者投资意义不大的项目上，致使中兴通讯内部运营效率低下，并且对于不是核心资产的处置不是很恰当。造成中兴通讯公司盈利能力水平低下。

5.3销售净利率出现下降

通讯方面竞争严峻。第一，在通讯市场上，运营商价格战持续不断，各种各样的价格竞争层出不穷。第二，随着电信业务的多样化，固定业务也面临着严峻的考验。竞争的残酷，使运营商都以获取更多的利润和效益为目标。第三，由于通讯事业发展迅速，不同层次的客户越来越多，各类客户的资信存在一定差异，不同的资信状况对企业的业务发展都有一定的影响。所以，在市场竞争严峻的大环境下，中兴通讯公司受到的威胁也很大，导致中兴通讯销售净利率下降迅速。说明中兴通讯公司的盈利能力水平很低。

5.4中兴通讯国际市场不景气

中兴通讯国际市场发展不景气。并在2012年10月8日，遭到美国众议院的不公平对待，中国在国际市场的发展遇到很大的阻碍，中兴通讯与其他电信设备厂商、专利许可公司以及与企业存在合作关系的运营商之间不可避免的会出现知识产权纠纷；

但是印度表示会积极采取措施，欧盟也指责两公司涉嫌产品倾销，欧盟也表示会采取调查行动。中国通讯设备商在国际的发展充满挑战。中兴通讯在国际上的发展遭到了投资者的争议。中兴通讯公司的高层必须马上给出解决方案，否则中兴通讯公司的发展将会遇到很大的阻碍。

5.5投资收益不稳定

中兴通讯公司投资带来的收益不是很稳定。中兴通讯公司的净资产收益率在2012年出现了非常明显的下降，从2012年之后到2015年逐年上升；作为优秀公司的中科曙光的净资产收益率从2011年到2014年逐年下降，2015年有所回升；中兴通讯公司从2011年到2015年，净资产收益率除了2012年比行业均值低，其余四年都高于行业均值。这对企业盈利能力有很不利的影响。

6解决中兴通讯公司问题的方法

6.1提出解决方案

针对亏损的项目，研究解决方案，努力赢得投资者和客户的充分理解和支持，对已经

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签署的亏损合同进行调整和优化，如果客户同意可以选择暂时中止合同，认真研究解决方案，减少对已经签约的亏损项目的损失。从而提高企业利润率，保证企业的稳定发展。中兴通讯应减少企业管理层次，便于对企业各部门之间的直接管理，调动内部组织结构，提高企业内部工作效率，提高资产质量和整体竞争力，最终使中兴通讯投资收益上升，中兴通讯整体高效运转，走向企业巅峰。

6.2严格控制成本费用

控制成本对于企业是至关重要的，改变现行产品出现浪费后再进行控制的局面，减少无效或者低效劳动，把技术进步、成本控制和经济效益有机的结合起来，加强内部管理控制，降低管理损耗和成本损耗，并以此为挑战，提高组织效率。

要想做好成本控制需采用以下几条措施：

1、制订成本标准。成本标准是成本控制的准绳，成本标准首先包括成本计划中规定的各项指标。 （1）计划指标分解法。即将中兴通讯大指标分解为小指标。分解时，可以按部门、单位分解，也可以按不同产品和各种产品的工艺阶段或零部件进行分解，若更细致一点，还可以按工序进行分解。 （2）预算法。就是用制订预算的办法来制订中兴通讯控制标准。采用这种方法特别要根据中兴通讯的实际情况加以制定，注意从实际出发来制订预算。 （3）定额法。就是在中兴通讯企业内部建立起定额和费用开支限额，并将这些定额和限额作为控制标准来进行控制。在中兴通讯企业里，凡是能建立定额的地方，都应把定额建立起来，如材料消耗定额、工时定额等等。实行定额控制的办法有利于成本控制的具体化和经常化。 在采用上述方法确定成本控制标准时，一定要进行充分的调查研究和科学计算。同时还要正确处理成本指标与其他技术经济指标的关系（如和质量、生产效率等关系），从完成企业的总体目标出发，经过综合平衡，防止片面性。必要时。还应搞多种方案的择优选用。只要成本控制合理，最终加快内部转型速度，提高运营效率。

6.3增强创新意识

加强重视科研团队的意识。对于通讯事业竞争严峻的问题，中兴通讯不仅需要提高科研团队的意识，还需要增加科研费用，增强创新意识，培养创新性人才，开发新产品，占领通讯市场，提高中兴通讯公司的销售净利率，中兴通讯还可以通过降低价格来占领中国市场。要充分发挥高新技术在中兴通讯企业作用，推动高新技术企业产业发展。中兴通讯决策者将大力支持高新技术产业发展，对有优势有条件符合条件，加快组织实施技术创新工程，发挥大型骨干企业研发中心的作用。加大中兴通讯对创新型企业的培育力度，带动企业内部技术和产品的创新。支持建立产学研用相结合的产业技术创新战略联盟。要积极

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