专业咨询机构 - 煤炭行业信息(6)

业指数也明显落后于大盘。

如果市场是对的，那么焦炭行业究竟有多糟糕？

肖汉平，现任中投证券研究所煤炭行业资深分析师，经济学博士，4年煤炭行业研究经历。是业内首先提出对煤炭进行价值重估的分析师，曾率先发掘西山煤电、开滦股份、金牛能源、恒源煤电等个股投资机会。于2008年10月被评为“2007年度中国最佳行业分析师”。 但与此前一贯看空的观点不同，肖汉平指出，从近三个月钢铁价格走势来看，我国钢铁价格出现明显回升，这在一定程度上表明，钢铁行业正逐步走出行业低谷。他认为，下游的复苏，将为上游的焦炭提供了一个发展的良机。而随着上周媒体报道的钢铁行业振兴计划细则的出台，焦炭行业有望在今年二季度进入景气上升通道。 行业处于景气谷底

受全球金融危机加剧，西方主要国家面临经济衰退的影响，部分行业面临困境，钢铁、机械、轻工等产品出口量大幅减少，如，钢铁行业08年四季度出口订单下降50%左右，从而加剧了焦炭需求的下降。而从目前国内焦炭生产能力看，国内焦炭行业处于严重过剩状态，生产能力利用率严重不足。

08年上半年焦炭市场价格在需求及煤价带动下，从年初的1700-1800元/吨的水平，经过几次涨价后，在6、7月份大涨到3200-3300元/吨的水平，涨幅达到80%；随后，全球及国内钢材市场转入疲软态势，价格大跌，钢厂纷纷停产或减产，焦炭市场一改资源紧缺的局面，库存量明显增加，钢厂采购不积极，厂家出货困难，各地焦化企业纷纷采取大量的限产保价措施，但各地焦炭价格在9月份之后继续大幅下降；不到3个月的时间内，价格暴跌了将近2000元。

08年以来，受国际国内宏观经济形势影响，国内焦化行业大起大落的一年，焦炭产品价格在上半年快速上涨，下半年由于全球及中国经济增长明显放慢，下游钢材需求大幅度减弱，全球及中国各大钢铁企业纷纷减产，对炼钢原料的需求也逐步萎缩，国内和国际市场焦炭需求快速下滑，焦炭产品价格则快速下跌，经历了典型的倒U型走势。

受下游钢铁行业产量快速回落，下游行业需求不足影响，焦化产品价格在08年下半年快速下降，企业开工率严重不足，行业盈利在下半内快速下降，四季度行业处于全面亏损状态。

政策推动行业景气回升

08年10月份开始，中央政府陆续出台系列宏观经济政策，如降息、减税、扩大政府直接投资、制订产业振兴计划等，这些政策已经初步取得成效，08年12月和09年1月份经济已经出现见底回升迹象，钢铁行业景气回升较为明显，钢铁行业景气回升将拉动焦化行业景气回升。

此外，肖汉平认为，目前仍然有部分积极因素值得大家关注。如09年1月，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为45.3%，比上月上升4.1个百分点。1月生产指数上月上升6.1个百分点，达到45.5%。20个行业中，烟草制品业、黑色金属冶炼及压延加工业、饮料制造业、食品加工及制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业6个行业高于50%。

根据肖汉平分析，在计划推出的十大产业振兴规划中，已经陆续推出钢铁、汽车、纺织、装备制造、船舶制造业振兴规划、轻工业、石化等七大行业，其中，酝酿振兴规划缘于九大行业在我国国民经济中举足轻重的地位。从经济总量看，07年九行业的工业增加值占全部工业增加值的比重接近80%。占GDP的比重三分之一。其中，涉及钢铁产品消费的行业有三个，汽车、装备制造、船舶制造业。对此，肖汉平认为，后期行业盈利前景将取决于下游

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钢铁行业需求、钢材产品价格和上游炼焦煤价格水平。预期随着国家“保8%经济增长”为核心的4万亿投资项目陆续落实和实施和十大产业振兴计划的推出，中国经济有望逐渐走出谷底，钢铁产品需求有望继续保持环比上升态势，从而拉动焦炭产品需求，提高行业产能利用率，预计二季度焦化行业将步入景气上升通道。 二季度行业或将进入景气上升通道 那么焦炭行业何时能能走出困境？

对此，肖汉平认为，下游钢铁的复苏需要有一定的时间传导，因此他乐观预计，大约在第二季度行业会迎来拐点，步入上升通道。

从上游原料来看，炼焦煤价格相对稳定。国内的炼焦煤综合起来也已经供过于求，价格也呈现出大涨大跌的态势。炼焦煤价格也有前期2000多元/吨跌到1000元/吨水平，进入12月份，国内炼焦煤价格趋于稳定，09年1月出现小幅度上升，目前国内炼焦煤价格基本在1200元/吨上下。

从09年国内市场炼焦煤供求关系看，肖汉平认为，虽然生产能力没有明显增长，甚至由于部分炼焦煤品种转产电煤，炼焦煤供给可能下降，但由于09年全球钢铁行业难以出现增长，国际市场炼焦煤供给偏松，因此，如果没有政策成本的增加，预期09年国内炼焦煤价格可望保持相对稳定，不会出现大幅度波动。

再来分析其下游需求。虽然国内钢材市场综合指数在08年11月中旬创101.49之后，到09年2月初已经连续9周出现小幅回升。但肖汉平认为，目前钢材市场需求仍然未能有效放大，库存出现上升，短期价格将维持震荡走势。同时他还指出，后期钢材价格能否有效回升取决于国内投资项目开工进展情况，但可以判断目前钢材价格应该是在底部区域。 在目前价格水平上，部分产能利用率较高的焦炭企业已经处于微利状态。后期焦化行业盈利状况能否继续上升主要取决于下游钢铁行业产量的上升和产品价格上涨。目前焦化行业仍然处于景气谷底状态，产品价格虽然有所回升，但行业开工率严重不足，行业大部分企业处于微利状态。肖汉平认为，行业要真正实现好转，预计要在今年第二季度。

2009/03/10

“走出去”思考及建议？

【中国能源企业加快走出去的背后】

中国能源企业似乎遇到走出去的好时机。

春节过后，关于中国与其他国家达成能源方面合作意向的报道就屡见报端，与之前相比，中国能源企业走出去的意愿增强，达成合作意愿的速度也有明显提升。

最早对外发布的消息是中石化竞标墨西哥Chicontepec盆地的两大大型钻井合同，随后，中国与巴西、俄罗斯分别达成贷款换石油协议事件也被媒体披露。

国家信息中心经济预测部宏观经济研究室副主任牛犁在接受中国经济时报记者采访时指出，目前全球面临二战以来最严重的金融危机，资源企业面临经营困局，此时，无论是国内企业参股还是收购国外能源企业的成本都比较低，面临其他国家政府的干预也相对较少。 在与巴西达成的合作协议中，中国将向巴西国家石油公司提供100亿美元贷款，帮助其开发位于里约热内卢港附近海域的一个大型油田，中国能够因此获得巴西按市价每日供应的10万至16万桶石油。

路透社称，进军巴西已经成了中国为确保石油、农产品、矿产品等主要自然资源未来供

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应而采取的全球行动的一部分。

2月17日，中俄两国在北京签署历来最大的一连串能源合作文件，俄罗斯承诺未来20年向中国提供石油，以换取中国国家开发银行向俄罗斯两家石油公司提供250亿美元的贷款，俄罗斯从2011年至2030年按照每年1500万吨的规模向中国通过管道供应总计3亿吨石油。

中石化内部的一位人士告诉记者，相比收购国外能源公司项目和购买其部分权益、股份，通过贷款换石油并不是最好的方式，前者的风险更低，也更可靠，能获得一个稳定的能源来源，但却可遇不可求。“因此，用贷款换石油已成为当下中国开发海外能源见效最快的方式之一。”

牛犁认为，用贷款换石油并不能看作是中国石油企业走出去的方式，只是通过与产油国合作来保障国家能源安全，实现互惠互利。

“之前也有过与一些国家有贷款换石油的类似合作，数额与近期达成的两个协议(中俄、中巴)相比，没有那么大，但最终由于受到国际环境变化影响，并没有能够达成当初的战略意向，中国此次与其他国家达成的贷款换石油协议应当避免重蹈覆辙。”

充足的外汇储备和相对宽裕的财政收入被分析人士认为是中国有实力参与海外资源开发和并购的原因，而国外石油公司因为油价下跌对资金极度渴求使得中国能源企业走出去的阻力明显减小。

事实上，除了贷款换石油外，中国能源企业参与国外能源项目的投标工作也在进行当中。 记者拿到的一份资料显示，中国石化正在对位于委内瑞拉的石油开采项目进行评估，如果一切顺利，中石化将在今年4月中旬参与竞标。

知情人士透露，在2月举行的全国能源工作会议上，国家能源局局长向参加会议的几大国有能源公司发出呼吁，希望国有能源企业能够抓住现在的好时机，加快走出去的步伐。 随后对外发布的内容就覆盖了一系列鼓励中国能源企业走出去的政策。包括未来一段时间内，国家将实施积极的能源投资政策，加大财政预算内和国债资金对关系长远战略安全和民生的能源基础设施的投入。 在此前提下，国家鼓励企业开展海外资源开发和并购，对重大境外能源投资项目予以贷款贴息、优惠贷款和提高财政注资比例等支持政策。研究从外汇储备中提取一定比例设立海外能源勘探开发专项基金，用于支持石油企业获取海外资源。

记者在采访中了解到，以前企业开展海外资源开发和并购需要通过国务院审批，而现在对海外资源进行开发和并购的审批权已经“下放”到能源局，这在一些业内人士看来，将简化审批步骤，有效缩减审批的时间。

“无论是中国石化还是中国石油，或者是中海油，开展海外资源开发和并购都需要国家开发银行的资金支持，单从企业自身很难提供出数额巨大的收购资金。”中石化内部一位不愿意透露姓名的人士告诉记者。他认为国家出台的相关支持政策无疑会有助于国内能源企业加快走出去的步伐。

在牛犁看来，未来的两到三年里，石油、煤炭、天然气等资源还将占到全部能源供应的70%以上，因此中国能源企业通过各种途径走出去是必要的，而且走出去方式多元化是一个趋势，应当逐步推进。“虽然现在已经是中国能源企业走出去的好时机，但在走出去的过程中，不要不管资产好坏盲目收购，应当结合企业未来的战略，收购有价值的项目。”

2009/03/10

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【中国企业可借金融海啸机遇走出去】

金融海啸对中国有些什么影响，中国的中小企业应该怎样应对，怎样看待它的积极影响，化危为机，寻求更大的发展？记者日前采访了全球商业联盟中英经济合作执行董事、英国伦敦商会亚太区负责人边晓燕。以下是她的一些见解。 不要错过向外发展良机

这次金融海啸的影响是世界性的。但是不同国家、不同地区、情况不同，应对方法不同，受到影响的程度也不同。我回到中国已有一段时间，除了广州还到过北京、上海等一些大中城市。我看到酒店客房率低了，住的客人少了，进大餐馆的人少了，楼市不大景气，进出口减少了，参加广交会、中博会的人也少了一些。但是整个来说中国的经济还是平稳的，群众的心态还是稳定的、平和的，对政府应对的能力是有信心的。金融海啸给中国带来的灾害没有英国、欧美一些国家那么明显。在英国、欧洲不少公司、企业、酒楼、商店大量裁员或变卖倒闭，有的银行也合并了。英国和欧洲的企业家和老百姓非常羡慕中国。你到英国街头上问问就知道，大约95%的人都承认中国是个经济大国，目前也遇到一些困难，只是“大路上荆棘”对中国经济继续向前推进没有太大的妨碍。他们特别看好中国的中小企业，其中有一大批优质资产。英国和欧洲的一些企业都想找这样的企业做合作的伙伴，中国的一些企业家为什么不趁此机会走出去呢？当然对合作伙伴要认真考察，有所选择。可能是中国的一些中小企业家还没有看清金融海啸的积极作用。如果大家都只看到消极作用和严重性，就容易产生一种恐怖感，心理失衡，丧失信心，就会出现“骨牌效应”，带来灾难性的后果，手上的纸币可能变成废纸。

中国企业家应当扩大视野，在大力扩大内需的同时，也不要错过向外发展的良机。因为这时候，国外各类资产和资源都是低价优价的，这是收购、兼并的好时机。 要主动洗牌应对竞争

我认为抵制“中国制造”是抵制不了的。尽管现在英国和欧洲的人们购买力降低了，但是日常生活用品还是少不了的。我知道，英国和欧洲70%的生活用品都来自中国，我自己用的更多是“中国制造”，包括床上用品、床罩、窗帘、笔记本、手机电池和一些食品，差不多全是“中国制造”。

当然也要看到由于人民币升值，“中国制造”在世界市场上有一部分份额被东南亚一些国家如马来西亚、印尼、越南和印度取代。这也是正常现象。中国怎么办？我认为应该靠自主创新求出路。创造出新的优质产品。不能光打价格战，光强调“价廉物美”，光是削价出售，无限制地增加售后服务的内容，那你还能赚到钱吗？ 产业和产品有一定的“生命值”，如同人的生命、树木花草一样，都有它的生命轨迹，都有生长、发展壮大和逐渐衰老的时期等，好比生老病死的状况出现。我们可以把产品和企业的发展过程当做人的一生，在中年、壮年时期就要末雨绸缪，结婚生孩子，准备“传宗接代”。产业在一定时期要传宗接代，产品要更新换代。比如汽车、服装、家用电器不能老是一个样式，一个型号。小汽车现在更多的就是发展排量小、耗电量少、价格低的，家用电器产品更换得更快。当然民生需要的某些产品可以“长盛不衰”，但也不是一成不变。比如可口可乐现在就有多种口味的系列饮品，北京烤鸭的包装和吃法上也是有变化的。如果是单身一人，没有“孩子”谁去继承你的资产？产业和产品要在自己火红的时候就要意识到如何发展、创新，同时另外培养一个或几个企业，准备推出一些新产品。这样，一旦经济风暴来临时，你可以从容应对，甚至把原有的企业、产品抛弃，把新的企业、产品扶植起来，继续挑大梁。

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企业家要学会“洗牌”。当一个行业决定做什么时或做出很大成绩时，它一定有自己的模式，比如管理模式、消费模式、赚钱模式等。当同一个行业有10家用同一模式，就会引起竞争。有竞争是正常的，但不要只讲竞争，应该多讲合作。竞争不能害人害已。而是要在品牌上、形象上去竞争，在服务上竞争也是有限的。如果你和10家竞争，还有竞争力的话，那你和100家同一模式的企业竞争就没有这个必要。因为肯定有一部分企业和产品在市场上被淘汰，这种情况出现前就应考虑趁早转型。

争取零投资办法走出去

“金融海啸”经济危机，有“危”也有“机”，市场可以给你重新回到原点，资源有重新组合的机会。就像人类在原始社会那样以物换物，资源整合也可以说是“零投资”，把自己的产品或联合几家同类产品去换回你需要的产品，这就是资源整合。国内可以这样做，到英国去，到欧洲去都可以这样做。“乱世出英雄”，只要你还有生命力还有筹码就可以闯出去。但要注意几个条件。

一是要有足够的承受能力，有正常的心态，不要像是从云端摔下来，受不了，自乱阵脚。 二是要善于重整资源，把能够利用的关系管道都用上。 三是要不怕回到原点。要想一想你的第一桶金是怎么来的？不要只想到失去的。要相信过去自己能成功，现在抓住机遇也可以成功，重新赚回一桶油，或更多的油。

要冷静地分析，哪些能做到的要保留，哪些是做不到的要放弃。放弃是要将手中的筹码交换回新的筹码。放弃是要放弃陈旧的被淘汰的东西，包括陈旧的思想，陈旧的经营模式，陈旧的管理模式和销售模式。放弃也不是全盘放弃，主要是资源重整、等价交换，改变原有的经营模式，甚至原有的产品。放弃有时并不是迫不得已的选择。而恰恰是开始创新的机会。要用手头上有的资源，如果一家不够，可以联合几家一道去开辟新的市场，找出新的途径。 我总觉得中国的前景非常好。要有信心，要拓宽视野。事实上中国到处都有机会，有机遇，到处可以赚钱。我手上的项目多得做不完。赚钱的机会到处有。企业家要扩大视野，要有胆识。同样的项目，有的人看得到，能接受，有的人就抱着守残缺，接受不了。 企业领导人不是什么都懂，切忌唯我独尊。有些问题自己不懂不要紧，要善于依靠团队。一个人的脑袋、知识和时间都是有限的，允许员工去发挥他们的潜力,让他们体现自己的价值。我的员工我要管,但他们又可以管我。如果让他们完全按照我说的去做,就会把他们的创造性、他们的价值磨灭掉了，要让他们发挥潜能。我觉得善用身边员工的潜力,才是好领导。 有一种“零投资”的好办法，就是用自己的产品走出国去把人家的销售管道、客户资源切割下来，而不要去承担人家的债务。要争取掌握51%股份，和外资合作是利用他们的销售管理模式和客户关系管道，可以打破欧洲的关税堡垒，冲破保护圈，他们积极去推销，有钱赚，这对双方都有利，是双赢的好事。先从抓定单入手，还可以进一步掌握国外的定价权，那就更主动了，赚的钱也更多了。

2009/01/18

【支持企业\走出去\财政部将力推中国信保体制改革】

财政部副部长李勇19日在参加“第三届国家风险管理论坛”上表示，为了更好地支持企业实施走出去战略，提升出口信用保险服务能力，目前财政部正在会同有关部门大力推动中国出口信用保险公司体制改革。

他指出，在当前国际形势日趋严峻的情况下，财政部等政府管理部门将继续对包括中国信保在内的国有金融企业给予大力支持。中国信保要进一步加强国家风险管理的研究，有效

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