证券投资学教案

《证券投资学》教案

第一章 证券投资工具

【教学目的与要求】 掌握债券、股票、基金、金融衍生工具的基本概念，掌握各类投资工具的分类、特征。了解各类工具的区别及其应用。 【教学重点与难点】

教学重点：股票和债券的基本概念和分类、特征，基金的形式和运作方法。?

教学难点：不同投资工具类型的特征，基金和衍生工具的产生和特点，与基金有关的几个指标。

第一节 概 述

一、证券的定义

证券是各类财产所有权或债权凭证的通称。 二、证券类型

（一）证券分类：按性质划分

1、证据证券：单纯证明事实的文件，如信用证、提单等。

2、凭证证券：证明持证人所履行义务有效的文件，如存款单、借据等。

3、有价证券：对某种有价物具有一定权力的证明书或凭证。分为货币证券，如票据等；财物证券，如货运单等；资本证券，如股票、债券等。人们通常所说的有价证券主要指着一类。 （二）有价证券分类

1、按发行主体分：政府证券、金融证券、公司证券。

2、按体现内容分：货币证券（汇票、本票、支票、期票等）、资本证券（股票、债券、衍生金融工具等）、货物证券（提货单、运货单等）。

3、按是否上市分：上市证券（在证券交易所挂牌的证券）、非上市证券（非挂牌）。

第二节 债 券

一、定义

是指社会各类经济主体为筹措资金向投资者出具的并且承诺支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。 二、特征

（一）偿还性：债券必须规定到期时间，由债务人向债权人支付利息和本金。 （二）流动性：可以迅速转换成现金，又不会在价值上蒙受较大损失。 （三）安全性：一般流动性较高的债权安全性也较高。

（四）收益性：由于利率固定，投资者在一定时期内可取得稳定的利息收入。 三、类型：

（一）按发行主体主要分为 1、政府公债券

是政府或政府代理机构为弥补赤字，筹集建设资金及归还旧债本息而发行的债券。 （1）国家债券

是中央政府或财政部门发行的债券。 包括国库券（短期、货币市场工具）、中期国债（1-5年、一般为剪息票）、长期国债（5年以上、可采用一次偿还或分期偿还）

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（2）政府机构债券

是由中央政府担保的准国债，它不以国家为发行机构，而是所属机构发行。 （3）地方政府债券

是由地方公共机关为进行经济开发、公共建设等发行的债券。包括普通债券（用于地方公用事业、清偿来源市地方税收等）、收益债券（如以基建工程收益为担保、用于公路、飞机场等建设的债券）、有限责任公债（以特定税负收入支付利息，如美国的高速公路债券由州汽油税支付）、地方公营企业债券（城市建设债券，主要用于城市改造工程）等。

【补充内容】

我国发行过的政府债券主要有：

（1）国家重点建设债券：为能源、交通、原材料等重点建设项目筹集资金。 （2）国家建设债券：是为前一种追加资金。

（3）财政债券：弥补财政赤字而发行，主要发行对象是金融机构。 （4）保值公债：1989-1996年发行，期限三年，为筹集建设资金发行。

（5）特种国债：89年后，从国库券中分化出来，对单位团体发行，期限五年。

（6）基本建设债券：不是以国家为发行机构，而是所属机构发行，如国家能源投资公司、国家原材料投资公司等，主要用于重点建设，在88年、89年、92年发行,?期限三年，不能进入市场。 （7）国库券：我国自1981年开始发行，目的是为了筹集社会资金，国库券发行采取承购包销、认购等方式，利息在偿还本金时一次付给，不计复利，利息收入享受免税待遇，国库券可以转让，但是应当在国家批准的交易场所办理，目前有记账式和凭证式两种，前者可以在证券交易所买卖，后者在银行柜台买卖。

2、金融债券

是银行或其它金融机构为筹措中长期信用资金而发行的债券。如日本的附息金融债券、美国的国民银行从属债券等。

金融债券一般分为两种，全国性金融债券是由全国性金融机构在全国范围内发行的债券，其安全性较强、流动性较高。地方性金融债券由地方性金融机构在本地区发行，其安全性和流动性低于全国性金融债券。

【补充内容】

我国发行的金融债券种类有

（1）普通金融债券：定期存单式债券，期限中短，利率略高于同期定期存款，不能流通抵押，到期一次偿还。

（2）贴水金融债券：折价发行，到期按票面额偿还。不记名、不挂失、可转让，一般为1-3年。 （3）累进利息金融债券：浮动期限和利率的债券，一般1-5年，可随时到银行兑现，期限越长利息越高。

3、企业债券

公司或企业为筹集资金而发行的债务凭证。

（1） 公司债券：股份公司为筹集资金发行的债务凭证。

【补充内容】

我国的发行情况为：

①重点企业债券：1987年开始发行，主要为电力、石化、钢铁和有色冶金行业筹集资金。 ②地方企业债券：全民所有制的工商企业发行，一般为1-5年的中期债券。

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③企业短期融资债券：1989年始在全国发行，主要为缓和企业流动资金的困难发行，偿还期限一年以内，可以转让，但不能作为货币流通。

（2）非公司企业债券：不具备独立法人地位的非公司企业发行的债务凭证。如社团法人、独资企业、合伙企业等。

4、国际债券

是指各主权国家政府或大公司及国际机构在国际金融市场上发行的债券。

（1）外国债券：由借款人在本国以外的金融市场发行，以发行所在国货币计值还本付息。

（2）欧洲债券：由借款人在本国以外的金融市场发行的不以发行国货币，而以另一国货币计值的债券。

1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京资本市场发行100亿日元的债券，期限12年，利率8.7%，私募发行。1996年我国在美国市场成功发行100亿杨基债券。 （二）按债券期限分

1、短期债券：还本付息的期限在一年以下的债券。

2、中期债券：还本付息时间在一年以上，十年以下的债券。 3、长期债券：还本付息时间在十年以上的债券。 （三）按信用形式分

1、信用债券：仅凭债券发行者的信用作保证而发行的债券。一般信誉较高的企业可以发行，但对发行企业有很多约束，如债券未偿清前股东分红受限等。

2、抵押债券：一般以土地、设备、房屋等不动产为抵押品或者以自己拥有的其它单位的债券或股票为抵押品作为保证的债券。

3、担保债券：是由第三者担保偿还本息的债券。

除此以外还有固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券、参与债券、收益债券、免税债券、附新股认购全债券、可转换债券、记名债券、无记名债券、交换债券、私募债券、公募债券等。

第三节 股 票

一、定义

是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 二、特征

1、收益性；2、风险性；3、稳定性；4、流通性；5、股份的伸缩性（拆细、合并）；6、价格波动性；7、经营决策的参与性。 三、股票的种类

（一）普通股 （common stock）： 1、股权特点：

经营参与权、盈利分配权、优先认股权、剩余财产分配权、选举权、表决权。 2、种类：

（1）蓝筹股(blue chip)：最佳股票。一般是大公司发行的热门股股票，是具有业绩优良，稳定成熟，红利丰厚的公司股票。如：莱钢股份，处于竞争十分激烈的钢铁制造业，1997年上市以来，每股收益历年为0.57元、0.46元、0.43元、0.6元、0.52元，并且这是伴随着二次配股和一次转增股本等股本快速扩张而实现的。

（2）成长股：是指销售额和收益额迅速增长的公司股票，但其净利往往用于公司的扩大再生产，所以股息红利较少，但由于公司成长，所以股票价格上涨。

（3）循环股：收益随经济周期性波动而波动的公司的股票，如房地产业。

（4）抵抗股：经济形势的变化对其影响不大，收益稳定，如公用事业、水电、煤气等。

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（5）收益股：能够支付较高收益的股票，生意稳定，扩展机会不大，所以其净利润转化为较高的收益发放股利。

（6）投机股：公司前景不确定，价格波动较大的股票，一般是由从事开发性或冒险性事业的公司发行。如我国的ST、PT股票。

（二）优先股（preferred stock） 1、含义

是股份公司发行的在公司收益和剩余财产分配上比普通股优先的股票。 2、股权特点

约定固定股息率、优先分配股息和清偿剩余财产、表决权受到限制、股票可赎回或转换成普通股。 3、种类

（1）累积优先股和非累积优先股：

前者是指在某个经营年度内公司无利润或不足发放股利，则以后年度累积补发；后者则只能在当年的净利润中分配。

（2）参与分配优先股与不参与分配优先股：

前者是指公司利润增大时，除分得股息外，还可以参与利润的分配；后者不能。 （3）可赎回优先股和不可赎回优先股：

前者是指公司有权按规定价格收回股票注销；后者不能。 （4）可调息优先股和不可调息优先股：

前者是指为保护股东利益，可调整股息；后者不能。 （5）可转换优先股和不可转换优先股：

前者可以在特定的条件下转换为普通股股票或公司债券；后者不能。

第四节 证券投资基金

一、含义和性质 （一）含义

是一种利益共享、风险共担的组合证券形式。 （二）性质

是金融市场的媒介、是金融信托形式、属于有价证券范围。

我国基金管理的净资产规模已突破1000亿元大关，占沪深两市流通A股市值的比例逾7％。目前共有72只基金。

二、运作与监督管理

（一）托管人、基金管理人及其职责 1、基金托管人其职责：

（1）含义：是对投资基金管理人进行监督和保管投资基金资产的机构，是基金持有人权益的代表，一般为有实力的金融机构，设立的目的是保证资金安全。

（2）主要职责：保管基金资产、执行管理人投资指令、办理资金往来、监督管理人的投资运作、保存会计账册、出具业绩报告、并向人民银行和证监会报告等。 （二）基金管理人及其职责

1、含义：是基金资产的管理和运用者，负责日常的投资操作和管理。一般为投资基金管理公司担任，由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地位。

2、职责：运用基金资产投资并管理资产、向投资人支付基金受益、编制财务报告，计算并公告投资基金净值等。

（三）托管人与管理人的关系

均对投资基金持有人负责，管理人负责经营、投资，托管人负责对资金保管，按指令调度资金。

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【补充内容】 案例：基金金泰（第一只上市基金）

1、基金名称:金泰证券投资基金(简称:基金金泰) 交易代码:500001

基金发起人:国泰君安证券股份有限公司 中国电力信托投资有限公司 浙江省国际信托投资公司 上海爱建信托投资公司 基金发行日期:1998年3月23日 基金成立日期:1998年3月27日 基金单位总份额:20亿份基金单位 基金类型:契约型封闭式 基金存续期:15年

基金上市地:上海证券交易所 基金上市日期:1998年4月7日 2、基金管理人

法定名称:国泰基金管理有限公司 注册地址:上海浦东新区商城路199号 3、基金托管人

法定名称:中国工商银行

注册地址:北京市西城区复兴门内大街55号

（四）对投资基金运作的监督管理

1、投资基金范围的限制：对高风险的衍生品种限制。 2、投资对象的限制：根据基金品种投资。 3、风险控制：形成投资组合

制定基金组合原则及规定股票、债券等比例，对相互投资、信用、房地产炒作等限制。

【补充内容】

4、我国的基金监管

1997年1月5日《证券投资基金管理暂行办法》实施。2002年9月人大审议证券投资基金法。 基金的投资组合当应符合下列规定

（1）１个基金投资于股票、债券的比例，不得低于该基金资产总值的８０％； （2）１个基金持有１家上市公司的股票，不得超过该基金资产净值的１０％；

（3）同一基金管理人管理的全部基金持有１家公司发行的证券，不得超过该证券的１０％； （4）１个基金投资于国家债券的比例，不得低于该基金资产净值的２０％； （5）基金只向个人投资者发行，任何法人不得参与基金申购。

（五）与基金有关的几个指标

1、基金净资产总值=资产总额-负债总额 2、基金资产净值：是指基金资产总值减去按照国家有关规定可以在基金资产中扣除的费用后的价值。基金资产总值包括基金购买的各类证券价值、银行存款本息以及其它投资所形成的价值总和。 3、每一单位基金资产净值：是指计算日基金资产净值除以计算日基金单位总数后的价值。

基金单位资产净值=（根据上一交易日收盘价计算的基金所拥有的金融资产总值+现金资产）/已售出

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