2009年中国经济形势分析与预测(3)

建议2009年中央长期建设国债发行规模扩大到2000亿元，重点用于灾后重建、国家重点基础设施建设、节能减排和结构升级等产业发展项目，以及支持“三农”项目，采用银行配套贷款、吸收民间资金入股等办法，扩大国债投资的带动作用。 3.实行稳健的货币政策

2009年我国货币流动性局面存在较大不确定性。既可能因为次贷危机进一步恶化使国内金融机构对国内经济形势和企业盈利前景预期转坏，普遍出现惜贷现象，同时国际热钱大量撤出，造成我国信贷市场、资本市场和货币市场交易量大幅萎缩，突然由流动性过剩转变为流动性不足，企业生产经营活动的资金严重短缺；也可能因为中国经济表现明显好于其他国家从而国际热钱继续大量流入我国，延续我国这几年一直存在的货币被动投放局面，银行体系流动性过剩。面对不确定性，实行紧缩或扩张的货币政策都不适宜，因此建议2009年实行稳健的货币政策，货币当局要根据货币流动性变化实际情况，灵活调整法定存款准备金率和存贷款利率，广义货币供应量增长率控制在16%~17%，取消信贷额度管理，重点加强信贷结构引导，在重视中小企业贷款的同时，引导资金向结构调整、自主创新、节能环保和国债项目配套倾斜，更好地发挥货币政策在促转型中的独特作用。 4.加大政府对保障性住房投资，稳定房地产市场

前几年房地产价格上涨过快，超出了城镇居民的承受能力，出现调整实属必然。对房地产市场的调控要以改善供给结构和满足自住需求为导向，既要促进房价的理性回归，也要防范多重不利因素叠加导致市场过度调整。改善供给结构，增加廉租房、经济适用房、普通住宅的土地供应，加大保障性住房和普通住宅供给，大中型城市要扩大政府对保障性住房的投资，完善住房保障体系。金融机构应对在施房地产投资项目进行风险评估，保证对普通住宅和经济适用房等房地产项目的正常贷款，稳定房地产投资规模，保证在施房地产投资项目正常施工和竣工，防止因资金链断裂而出现大面积“烂尾楼”现象。要允许房地产上市公司和其他优质房地产公司通过企业债券市场筹集资金，鼓励房地产行业的兼并重组。前期出台的住宅交易环节税反而增加了购房人负担，应当及时取消。适当降低居民首套自住房贷款利率，取消对“第二套住房”特别贷款限制政策，吸引居民在房价回落到合理水平时踊跃入市。 5.完善消费政策，进一步挖掘消费增长潜力

要深化全党对扩大消费重要性的认识，未来中国经济的新增长点必然在13亿人民的消费需求上，经济结构转型最重要的方面是需求结构从主要依靠外需转向主要依靠城乡居民消费升级。要从宏观收入分配环节千方百计增加城乡居民收入，建议把居民储蓄存款利息个人所得税税率降为零，提高工薪所得费用扣除标准到3000元，增加居民实际可支配收入，减轻低收入者税负。实行积极就业政策，扩大城乡就业，落实好《〈劳动合同法〉实施条例》相关政策，根据物价水平变动提高各地最低工资标准。加大对农村商贸流通体系和文化服务设施建设的投入力度，改善农村消费环境。完善消费税制度，引导居民合理消费。大力发展旅游、文化、体育等服务性消费，培育新的消费热点。 6.完善外贸政策，帮助外向型企业渡过难关 建议稳定人民币汇率，减弱人民币升值预期，消除次贷危机对我国出口的汇率传导机制，避免汇率成为美国转嫁危机的政策工具。次贷危机恶化后，发达国家未来的贸易壁垒会更多，贸易保护措施会更加频繁使用，中外贸易摩擦也会进一步增加。为此，中国政府和企业应有预见性地做好应对措施，务实、有效化解中外贸易可能出现的纠纷。如有必要，还可联合其他相关国家，在WTO框架下联合抵制发达国家可能出现的通过贸易保护向国际社会转嫁危机的做法。可细化劳动密集型产品的不同技术含量和附加值含量，对纺织轻工行业的鼓励类产品进一步提高出口退税率。重点支持自主品牌产品与高技术附加值产品出口，加快建立和完善自主性国际营销网络和售后服务体系。要对中小型外贸企业在资金、技术上予以一定支持，

帮助企业通过技术升级渡过难关。继续严格控制粮食、化肥、钢材、煤炭和焦炭等“两高一资”产品出口。努力扩大重要资源、先进技术装备和关键零部件进口。 7.抓住有利时机，理顺资源能源价格

当前，国内农产品价格上涨压力逐步减轻，国际石油等大宗商品价格全面回落，为我国理顺资源能源价格、改革资源能源价格形成机制提供了有利时机。要标本兼治，以治本为主，下决心适时推出成品油价格形成机制改革，加快电价改革步伐，促进合理电价机制的形成。主要采用经济手段解决当前电煤、成品油、供热等由价格引发的供需矛盾，做好电力、煤炭、成品油、供热等供给保障工作，从供给面保障生产生活正常秩序。要进一步强化电力需求侧管理，抑制不合理需求。改革资源税费制度，完善资源有偿使用制度和生态环境补偿机制。

08尚可，09如何？——中国经济形势分析及趋势展望

摘要：本文在对2008年中国经济进行回顾的基础上，对2009年中国经济的走势进行了分析和展望。我们的结论是：尽管2009年中国面临的国内外经济环境不如2008年，中国经济仍可保持9%左右的增长速度，而居民消费价格的上涨幅度将会低于3%。 关键词：经济形势 分析 展望

2008年，中国经济在困难和起伏变化之中即将以可嘉的运行结果画上句号，新的一年正在向我们走来。在分析和展望2009年中国经济走势时，我们发现其预测难度，或其不确定性一点也不亚于2008年，中国经济面临的困难也丝毫不亚于2008年。尽管如此，作为宏观经济分析者，再难也总是要分析、要预测。本文在总结回顾2008年中国经济运行情况的基础上，对2009年中国经济的走势进行了分析和预测。我们的主要结论是，关于2008年中国经济的宏观调控和运行结果可用“克服困难、把握平衡、业绩可嘉”来概括，全年经济增长（GDP增长）将在9.7%左右，居民消费价格指数（CPI）的涨幅将在6%左右。关于2009年我们认为或我们预期的中国经济宏观调控和可能的运行结果应该是：“调整提高、突破困境、稳步前行”，全年经济增长9%左右，CPI上涨幅度低于3%。 一 2008年中国经济回顾

2008年，中国经济充满挑战，灾难和冲击一个接一个，除了与世界各国一道面对由美国次贷危机引发的全球金融动荡和全球经济减速的冲击之外，中国经济还遭受了来自国内的一个个冲击：从年初南方几十年甚至是上百年不遇的大面积的冰雪灾害，到“5·12”四川汶川大地震；从“3·14”拉萨事件，到在全球反恐大背景和奥运会环境要求高等条件下召开的北京奥运会；从中国经济发展进入转型期遇到的环境保护和民生保障要求，到山西襄汾尾矿溃坝、河北“三鹿奶粉”等接二连三的生产和食品安全事故。面对重重困难和各种不确定性，政府进行了卓有成效的应对，较好地把握住了方方面面的平衡，特别是比较迅速地将宏观调控政策由2007年年底时的“双防”（防止经济增长由偏热转变为过热，防止物价由结构性上涨转变为通货膨胀），调整为7～8月份时的“一保一控”（确保经济的平稳较快增长，控制物价的过快上涨），取得了可喜的业绩。

（1）经济增长（GDP增长）预计可达到9.7%左右。这一增长速度与改革开放以来30年年均增长速度（9.8%）相当，比过去5年（2003～2007年）年均增长速度10.4%略低0.7个百分点。比令人担心经济会出现过热的2007年低2个百分点。

（2）通货膨胀得到抑制。全年居民消费价格指数（CPI）将上涨6.5%左右，且从5月份开始，逐月走低，到8月份已经回落到5%以下。尽管工业品出厂价格指数PPI和原材料、燃料、动力购进价格指数涨幅仍然分别在10%和15%以上，但随着世界经济走软、国际金融危机蔓延等因素，这些上游产品的价格指数涨幅也有望在近期开始回落。

（3）企业、政府、个人的收入仍然增加较快。2008年，企业利润增幅有所回落，但仍然较高，1～8月，规模以上工业企业实现利润与上年同期相比增长19.4%，回落17.6个百

分点。但如果扣除电力和石油加工及炼焦这两个由于政策原因引发亏损或利润大幅下降的行业之外，其余行业的企业利润仍比上年同期增长36.3%。财政收入增长28.4%左右。上半年，城镇居民人均可支配收入增长6.3%，农村居民人均现金收入增长10.3%。

（4）经济生活中的一些重大矛盾得到了初步缓解。前几年困扰中国经济的货币流动性、外贸顺差、固定资产投资“过大”等问题，在2008年有了初步好转。广义货币供应量M2的增长速度已经回落到16%，人民币贷款的增长速度也下降到了14.3%。外贸顺差扭转了增加的势头，1~8月比上年同期下降6.1%。全社会固定资产投资的实际增长速度也已经下降到15%以下。

二 2009年中国经济展望

要想对2009年中国经济运行情况作出比较准确的分析和预测确实非常困难，因为2009年中国经济面临的困难和不确定性丝毫不亚于2008年。但经过分析，我们认为，只要宏观调控政策应对得当，作为一个经济基本面仍比较好的“大国经济体”，中国经济可以在十分困难和复杂的国际大环境下，获得9%左右的增长；居民消费价格指数的上涨也可以维持在3%以下。

从中国面临的国际环境看，2009年可以说是近10年来最糟糕的一年。有许多分析家认为“滞胀”可能是2009年全球经济的基调。可笔者认为“滞胀”作为今后2～3年的一个趋势是很有可能的，但对于2009年来说却不一定。 关于经济增长，“滞”已成定局。对于发达国家而言，现在尚存争论的是“滞”的程度，即是温和衰退？还是严重衰退？对于全球经济而言，争论的是增长速度的降幅会有多大？根据国际货币基金组织和有关国际组织的最新预测，由美国次贷危机引发的全球金融危机将会把世界经济拖入一个低增长的阶段。2009年世界经济的经济增长率可能在3%左右，只有2003～2007年的年均增长速度4.6%的2／3。其中，美国、欧元区、日本的经济增长率都会在衰退的边缘挣扎，零增长的可能性极大，增长速度最多不会超过1%。新兴市场和发展中国家的经济增长也将有较大幅度的放缓。

但通货膨胀的“胀”在2009年则不会加重，而且很有可能的结果是会比2008年下降。因为，伴随着全球，特别是发达国家的经济减速，原油等大宗能源、原材料产品的需求会下降，加上前两年美元贬值过大，人们对美元的预期出现变化，美元开始反弹或至少已经趋于平稳，以美元计价的国际市场价格水平也会下降。我们预测，国际市场上的原油价格，2009年可能会在90美元左右。因此，总体上看通货膨胀的压力在2009年可能会得到暂时的舒缓。 国际经济环境对中国经济的影响，除了金融部门直接持有国外机构不良资产，会受到一定的损失之外，将主要体现在两个方面：一是由于世界经济减速，会使出口需求下降；二是全球性金融危机的出现会对人们的心理产生较大影响，进而使金融机构的贷款更加谨慎，使投资者的投资行为更加小心。如果说2007～2008年，美国次贷危机对中国实体经济的影响程度还十分有限，那么2009年的影响将会变得更实在、影响程度也会更大。因此，当我们将国际经济环境作为中国经济的决策背景进行考虑时，宁可将国际环境想得严重一些。以便一旦出现问题，我们将能够更加从容地加以应对。当然，我们也要看到，作为大国经济体，作为一个对外开放，特别是金融领域对外开放相对有限的大国经济体，以及我国较好的宏观经济基本面和国际收支状况，可以说我们有较好的条件和较大的回旋空间，去应对和减轻国际经济冲击带来的不利影响。毫无疑问，我们需要采取一定措施，如调整出口退税政策等，帮助企业尽可能使出口需求下降的冲击变得小些。但也要看到，只要外贸顺差下降的幅度不太大，这种冲击对中国解决贸易顺差过大的问题就会有一定的积极意义。对于外部冲击带来的心理影响，只要我们能够将中国的优势讲清楚，将政府的信心和将要采取的措施讲清楚，获得公众的理解和信任，我们可以使这种影响程度降到相对比较小的水平。

从国内环境看，经济增长与通货膨胀仍是宏观调控应平衡的首要关系。“保增长、防通胀”是宏观调控的正确选择，只是应该由2008年的防通胀为主，转为保增长为主。这种选择的主要依据是：2008年中国居民消费价格指数的涨幅已经大幅回落到较低的水平。但与此同时，中国经济面临的通货膨胀压力，容不得我们简单地扩张去保增长；科学发展的要求，也容不得我们简单地扩张去保增长。而且，由于我国经济的基本面尚好，国际收支状况也较好，高储蓄率、劳动力相对宽裕等经济发展基本动力仍在，大国经济体应对国际冲击的能力较大，不需要对经济增长的适度减缓而过度反应。目前已经陆续采取的一系列财政和货币政策是正确的，但也应注意矫枉过正。

关于通货膨胀，如果仅仅用CPI来衡量，可以控制在3%以内。其原因，一是2008年农业继续获得大丰收；二是中国消费品的产能仍处在过剩状态；三是世界经济不景气，导致能源、原材料等大宗商品的国际市场价格回落；四是前几年，特别是2008年宏观调控的滞后影响。按目前的水平测算，2008年CPI上涨对2009年形成的翘尾因素几乎为零。但我们切不可因此实行过于宽松的货币和财政政策，因为9%左右的经济增长速度已经不低了。无论在哪个国家，经济都无法长期处于超过潜在经济增长能力的区间运行。泡沫总是要破的。与其大起大落，破坏性地调整，还不如循序渐进，稳步发展。况且，从我国通货膨胀潜在的压力看，也需要我们继续对防止通货膨胀给予足够的重视。因为，2008年工业品出厂价格指数PPI，原材料、燃料、动力购进价格指数等上游产品的价格指数的上涨幅度均较高，在10%～16%之间，经过一定的时滞，会在2009年影响居民消费价格等下游商品和服务的价格。随着经济发展和新《劳动合同法》及其实施细则的实施，劳动力成本仍会以较快的速度提高。房地产等资产类的价格仍处在高位。因贸易顺差、资本流入等引发的被动性货币发行仍会继续，且前几年过剩的流动性还没有完全消化。

关于经济增长。从供给的角度看，生产能力不是问题，主要看生产成本的上升程度和信贷资金的松紧。由于政府已经意识到了问题的严重性，生产成本上升的叠加因素正在从政策层面给予削减；信贷政策也已经开始向实体经济部门，特别是中小企业倾斜。因此，经济增长的关键是产品的销路，即需求是否足够强劲。2009年，外需会继续减弱，贸易顺差可保持在2000亿美元左右，比2008年下降10%。主要原因是，我国进出口贸易总量中仍有40%左右是加工贸易；在经济萧条时期，价廉物美的中国商品的国际竞争力可进一步发挥效用。因此，贸易顺差不会下降过大。消费需求的增长幅度也会有小幅回落。主要原因是，一方面，居民个人的收入增长幅度2008年低于2007年，股市、房市等疲软导致居民的资产收入缩水；另一方面，居民消费具有一定的稳定性，一般不会有大的起伏，且我国正处在城镇化和全面建设小康社会的阶段，居民改善生活的需求仍比较强烈。上述分析表明，要使经济增长能够保持一定的增长速度，主要取决于固定资产投资需求。从大的方面看，固定资产投资需求分为三大块：基础设施投资、制造业投资和房地产投资。其中制造业投资受产能相对过剩和世界经济不景气的影响，难以有大的突破，重点应放在技术创新、标准创新、产品创新等结构调整方面。房地产投资因为受前几年房地产价格水平上涨过快影响，在一定程度上已经超出居民的承受能力，需要有一个休整和泡沫释放的过程，也很难再像前几年那样，继续以较高的速度增长。对此，应通过恰当的政策调控和心理疏导，使其在房地产价格水平适度回落的基础上，继续保持一定速度的增长。因为，现阶段我国居民居住条件改善的需求，仍是十分必要和迫切的。而且，房地产投资仍是国民经济发展的重要支柱。具体的建议是，鼓励正常居住需求、抑制投机需求、保障低收入群体基本居住需求。特别是各级政府应加大财政资金对廉租房建设的投入，以起到维持房地产投资增长和改善低收入者生活条件、扩大消费的目的。基础设施投资是政府应该也能够有所作为的领域，因为交通通信等许多基础设施本身就是公共产品，应该由政府组织引导进行投资。另外，在经济增长乏力时，政府应该采取一定刺激措施。再者，这些年财政收入增长较快，财政平衡状况良好，能够有所作为。综上所述，

从需求角度看，2009年，中国面临的经济形势比较严峻，需要认真应对才能较好地化解危机。

三 宏观调控的抉择

面对复杂的经济形势，宏观调控理性的抉择是：通过“建机制、调结构、慢转弯”来突破困境，实现“稳中求进”的目标。经济增长和CPI上涨幅度可考虑“GDP增长9%左右和CPI上涨低于3%”的目标组合，并以保经济增长作为宏观调控的首要目标。结合改革开放30周年的庆典，可以将“渐进”改革的手法，移植到宏观调控和经济增长方式的转变上。即“渐进”调控、“渐进”转型。中国经济走到目前的阶段，再不转型已经走不下去了，但转得太快也不行。要素成本，特别是劳动力成本和能源、资源产品的价格应该按市场的供求关系和以人为本的要求适度上升，但上升的速度一定不能太快。通货膨胀要抑制，但不能一下子抑制得太猛。房地产市场的泡沫应该释放，但也只能走渐进释放的路子。同样，刺激经济增长的政策措施也要“渐进”有度，毕竟现在的经济增长速度还在9%左右，我们既要考虑眼前的发展，更要考虑可持续发展。重要的在于建立机制。在既定基调下，要加强监控，随机应变，通过深化改革开放，建立和完善机制，为中国经济可持续发展奠定基础。具体的宏观调控政策建议有以下几个方面。

（1）适当减税，藏富于民，藏富于企。应通过提高个人所得税起征点、全面实行增值税由生产型向消费型转变、鼓励上市公司分红的税收政策，逐步扩大居民个人和企业在社会财富分配中的比重，刺激居民和企业正常的消费和生产经营需求。与此同时，使各级政府，特别是县级政府能够直接动用的财力逐步缩小，为逐步实现市场竞争的主体从政府向企业回归创造条件。

（2）注意供给方的调控，改善企业生存和竞争空间。除了以上减税政策之外，应适当提高除高污染、高能耗、资源型商品外，其他商品的出口退税率。通过市场手段，如缩小存贷款利差等鼓励金融机构向优质中小企业融资。注意劳动保障、环境保护、资源节约等政策的协调配合，避免政策叠加效应。

（3）保持财政赤字的适当规模。宜先按2008年财政赤字占GDP或财政收入的比重规模作为2009年的赤字规模，以避免与因减税造成的扩张财政政策效应叠加，使财政政策过于宽松。除非形势发展必要时，才宜扩大。要集中必要的财力，扩大廉租房投入，以缓解房地产投资增长放慢带来的矛盾。

（4）做好基础设施投资项目的储备。为了更好地应对国际经济的不确定性，实现保增长的目的，各级政府及有关部门，必须做好基础设施投资项目的储备工作，重大农田水利基础设施、交通通信特别是城镇公共交通和区域间的通信、垃圾和污水处理设施、重要战略物资的储备设施等均可作为重点考虑的项目。

（5）加强对资本市场和金融业的监管，防止出现金融风险。 参考文献

IMF,World Economic Outlook，www.imf.org，Oct.2008.

国家统计局：《中国统计年鉴》，中国统计出版社，1982～2008。 中国经济景气监测中心：《中国经济景气月报》2008年第9期。

郑京平 国家统计局

2008~2009年经济增长形势分析与预测

摘要：本文在对当前经济运行环境进行分析的基础上，对经济运行的景气指数进行分析。利用自回归移动协整模型和向量自回归模型两种模型对2008～2009年GDP增长、物价水平进行了分析和预测，并提出了相关的政策建议。 关键词：景气指数 经济模型 CPI

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