财务管理学习题(5)

身可能达到的投资报酬率。 （ ）

3.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，则该方案内部报酬率也较低。 （ ）

4.非贴现现金流量指标有投资回收期，平均报酬率和净现值 （ ）

5．由于获利指数是用相对数来表示，因此获利指数法优于净现值法。( ) 6.净现金流量=营业收入—付现成本费用—所得税。( )

7.投资回收期既考虑了回收期的现金流量，又考虑了资金的时间价值。( ) 8．投资项目的内部报酬率受其折现率影响。 （ ） 9.经营净现金流量=营业净利润。( )

10.内部报酬率指标既考虑了各期的现金流量，又考虑了资金的时间价值。( )

11.净现值、获利指数、内部收益率和投资回收期都是固定资产投资决策的主要指标。( ) 13.在互斥选择决策中，净现值法有时会做出错误的决策，而内含报酬率法则始终能得出正确的参考答案。（ ）

14、考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线法计提折旧的净现值大。（ ）

15、如果要在多个相互排斥的方案中选择的话，依据内含报酬率、净现值和现值指数进行评价得出的结论都是一样的。（ ）

四、简答题

简述在投资决策中使用现金流量的原因

五、计算分析题

1、某企业投资100万元购入一台设备。该设备预计残值率为4%，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为：100万元、200万元、150万元，每年付现成本（除折旧外的费用）增加额分别为40万元、120万元、50万元。企业适用的所得税率为25％，要求的最低投资报酬率为10％。 要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。（2）计算该投资方案的

净现值，并做出判断。

2、某公司一长期投资项目各期净现金流量为：NCF0＝－3000万元，NCF1＝－3000万元，NCF2＝0万元，第3－11年的经营净现金流量为1200万元，第十一年另还有回收额200万元。该公司的资本成本率为10％。

计算：原始投资额、终结现金流量、投资回收期、净现值，并做出判断。

3、公司计划购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资100万，使用寿命为5年，直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为50万元，每年付现成本为15万元。乙方案需投资120万元，另需垫支营运资金15万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值20万元，5年中每年销售收入60万元，付现成本第一年20万，以后随设备陈旧逐年增加1万元。所得税率为25%。要求：计算两方案的现金流量，该公司资本成本率10%，用净现值法作出投资决策。

4、某项目需原始投资300万元，于建设起点一次投入，其寿命周期为5年，5年后残值收入50万元。5年中每年（增加）净利润80万元，采用直线法计提折旧，资本成本10%，计算该项目的净现值并评价项目可行性。

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5、某公司现有两个方案，投资额均为600万元，每年的现金流量如下表，该公司的资本成本率为10％。（单位：万元）

A方案 B方案 年次 现金流入量 现金流出量 现金流入量 现金流出量 0 6000 6000 1 2500 1600 2 2000 1600 3 1500 1600 4 1000 1600 5 1000 1600 合计 8000 6000 8000 6000 要求：（1）计算A、B两方案的净现值和获利指数（现值指数）,投资回收期；

（2）选择最优方案并说明理由。

6、某公司进行一项投资，正常投资期为5年，每年投资400万元。第6－15年每年现金净流量为450万元。如果把投资期缩短为3年，每年需投资700万元。竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为10％，假设寿命终结时无残值，无需垫支营运资金。判断应否缩短投资期。 7、某企业拟建造一项生产设备，预计建设期为1年，所需原始投资1000万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用平均年限法。该设备投产后每年增加净利润300万元。假定适用的行业基准折现率为10％。（10分） 要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量。 （2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。

8、某企业准备进行一项固定资产投资，该项目的现金流量情况如下表：

单位：万元 t 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量 0 -100 -100 -100 1 5 -95 4.715 2 50 ？ 44.5 3 ？ 45 75.6 4 50 95 39.6 5 50 145 37.35 合计 145 - - 要求：(1)计算上表中用问号表示的数值； (2)计算该项目的投资回收期；

(3)计算该项目的净现值和获利指数。

第十章

一、单项选择题

1、最典型的资本结构是指（ ）。 A、资本成本 B、财务风险 C、负债资本的比例 D、经营风险 2、下列筹资方式中，资本成本最低的是（ ）。

A、留用利润 B、发行债券 C、发行股票 D、长期借款

3、普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是（ ）。 A、营业杠杆系数 B、财务杠杆系数

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C、联合杠杆系数 D、以上均错

4、最优资本结构是指在（ ）条件下的资本结构。 A、企业价值最大 B、加权平均资本成本最低

C、目标价值最大 D、加权平均资本成本最低、企业价值最大

5、普通股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长5%，则该普通股成本为（ ）。

A、10.5% B、20% C、19% D、15% 6、财务杠杆的作用程度，通常用（ ）来衡量。 A、资金结构 B、财务风险 C、资金成本 D、财务杠杆系数 7、企业最基本的资本结构是指（ ）的比例。 A、固定资金与流动资金 B、货币资金与其他资金 C、生产资金与成品资金 D、负债资金与所有者权益资金 8、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（ ） A、个别资本成本 B、边际资本成本 C、综合资本成本 D、资本总成本

9、息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ ） A、边际资本成本 B、财务杠杆系数 C、营业杠杆系数 D、联合杠杆系数

10．企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ ） A、财务杠杆 B、总杠杆 C、联合杠杆 D、营业杠杆

11、某企业的息税前利润3000万元，本期利息费用为1000万元，则企业的财务杠杆系数为（ ） A、3 B、2 C、0.33 D、1.5

12、不存在财务杠杆作用的筹资方式是（ ）。 A、发行债券 B、融资租赁 C、银行借款 D、发行普通股

13．企业在筹资活动中对债权资本的利用称为（ ） A．营业杠杆 B.财务杠杆 C．联合杠杆 D.总杠杆

14、某公司总资本额度为100万元，负债比率为40%，利率为10% ,当销售收入为120万元时，EBIT为20万元，则财务杠杆系数为 （ ）

A.2 B.1.75 C.1.5 D.1.25

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15．总杠杆系数等于财务杠杆系数与营业杠杆系数（ ） A相加 B相减 C相乘 D相除

16 要使资本结构达到最佳，应使 （ ）达到最低。

A综合资本成本率 B边际资本成本率 C 债务资本成本率 D自有资本成本率 17．下列各项中，不影响营业杠杆系数的是（ ）。 A、产品销量 B、产品售价 C、固定成本 D、利息费用

18．某厂营业杠杆系数为2，预计息税前利润增长10%，在其他条件不变的情况下， 销售量增长率应为( )。

A、5% B、10% C、15% D、20% 19、可以作为资本结构决策基本依据的成本是（ ） A、个别资本成本 B、综合资本成本 C、边际资本成本 D、资本总成本

20、当营业杠杆为1.5，财务杠杆为2.0时，总杠杆系数为（ ） A、3.5 B、1.5 C、3 D、0.5

23、某公司本期息税前利润为6000万元，本期实际利息费用1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。

A、0.83 B、2 C、1.2 D、6 24、只要企业存在固定成本，那么营业杠杆系数（ ）

A、恒大于1 B、与固定成本成反比 C、与销售量成反比 D、与风险成反比

26、某公司按面值发行发行债券1000万元，票面利率10%，偿还期限5年，发行费用率3%，所得税率20%，债券资金成本为（ ）

A．8% B. 10% C. 10.31% D. 8.25%

27、某企业全部资本150万元，所有权资本占55%，负债利率12%，当销售额为100万元时，EBIT为20万元，则财务杠杆系数为（ ） A．1．68 B.2.5 C.1.15 D. 2

28、下列关于资本结构的叙述中，正确的是（ ） A． 资本结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 B． 保持经济合理的资本结构是企业财务管理的目标之一 C． 资本结构在企业建立后一成不变 D． 资本结构与资金成本没有关系

29、从资金的价值属性看，资金成本属于（ ）范畴

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A. 投资 B. 资金 C. 成本 D. 利润 30、若企业无负债，则财务杠杆利益将（ ） A. 存在 B. 不存在 C. 增加 D. 减少 31、调整企业资金结构并不能（ ） A． 降低财务风险 B. 降低经营风险 C. 降低资金成本 D. 增强融资弹性 32、营业杠杆给企业带来的风险是指（ ） A． 成本上升的风险 B． 利润下降的风险

C． 业务量变动导致EBIT更大变动的风险 D. 业务量变动导致EBIT同比例变动的风险

33、下列项目中，同优先股成本成反比的是（ ） A．优先股年股利 B. 发行优先股总额 C. 所得税税率 D.优先股筹资费用率

二、多项选择题

1、影响企业综合资金成本大小的因素主要有（ ）

A、资本边际成本的大小 B、资本结构 C、个别资金成本 D、筹资费用 E、加权平均权数 2、企业资本结构最佳时，应该（ ）。 A．资本成本最低 B．财务风险适度

C．营业杠杆系数最大 D．债务资本最多 E．企业价值最大 3、联合杠杆系数（ ）

A． 指每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数 B． 等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之积 C． 反映息税前利润随业务量变动的剧烈程度 D． 反映每股利润随息税前利润变动的剧烈程度 E． 等于经营杠杆系数与财务杠杆系数之和

4、在个别资金成本中，须考虑所得税因素的是（ ） A．债券成本 B. 银行借款成本

C. 优先股成本 D. 普通股成本 E. 留用利润成本 5、加权平均资金成本的权数，可有三种选择，即（ ）

A． 票面价值 B. 帐面价值 C. 市场价值 E. 目标价值 E. 清算价值

6、资金结构中的负债比例对企业有重要影响，表现在（ ）

A． 负债比例影响财务杠杆作用大小 B． 适度负债有利于降低企业资金成本 C． 负债有利于提高企业净利润

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