!水资源总量控制政策将密集出台 监测设备公司受益 先河环保 11-0(6)

综合来看我们给予九州岛岛通首日涨幅区间20-40%，相对应波动价格区间为15.6-18.2元。

三、本期申购策略

（一）申购收益敏感性分析我们预测本次网上申购冻结资金大约为3000-3500亿元；其中九州岛岛通冻结资金1200-1500；其它3只中小板为1800-2000。

结论：我们预测晨光生物网上申购收益波动区间在0.158-0.352%，中值为0.255%。

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（二）结论及建议

通过网上申购收益敏感性分析，我们建议首先申购九州岛岛通600998；其次申购晨光生物300138；第三申购信维通信300136；最后申购先河环保300137。

！先河环保新股研究:环保监测设备龙头企业 10-10-21国都证券我要评论(1) 询价结论:

环保设备类企业的估值目前在30-40倍之间,考虑到公司的行业龙头地位和环保设备未来的发展前景,我们认为公司2010年市盈率在30-35倍间较为合适。以公司2010年每股收益0.36元计算,公司的合理股价应为10.8-12.6元,建议投资者按合理价位申购。

主要依据:

公司主营业务为高端环境监测仪器仪表研发、生产和销售,以及根据客户要求提供环境监测设施运营服务。公司主要产品包括:空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统、污水在线自动监测系统、烟气在线自动监测系统、酸雨自动监测系统等五大在线监测系统以及数字应急监测车等。

随着经济快速发展,中国由于污染气体排放、污水排放等导致的环境问题日益突出,并且在全球范围内要求改善环境的呼声也日趋高涨。当前国内环境监测仪器行业的发展动力主要是国家对于环保的重视以及一系列产业政策的驱动。预期“十一五”期间国家环保投资将达到1.4万亿元。

公司拥有空气质量连续自动监测系统、水质连续自动监测系统、污水在线自动监测系统、等六大产品系列。同时,公司产品型号齐全,能满足不同客户群体的个性化需求。根据对09年相关政府招标信息搜索的结果,公司空气质量连续监测系统市场占有率全国第一,水质连续自动监测系统市场占有率全国第四。

风险提示:

公司经营存在较为明显的季节性波动。下半年订单金额占全年订单金额的比例可达

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75%左右。因此,公司经营存在季节性波动的风险。

！ 先河环保：环保行业增长明确 监测设备需求上升 sina 10-10-20 安信证券

新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

安信证券 张仲杰 林晟

我国环境污染严重，政策重视度逐渐上升，带来监测设备的需求上升。实行改革开放三十年来，我国的经济建设取得了巨大的成就，也付出了巨大的资源和环境代价，经济发展与资源环境的矛盾日趋尖锐。在此背景下，我国政府对环保工作的重视度逐步加大。而对于环保工作而言，监测仪器仪表在其中发挥了重要作用，承担着提供准确监测数据和监测报告的职责。因此，在这一大环境下，监测设备的需求上升趋势明显，正在编制的“十二五”国家环境监测事业发展规划将本着“适度超前”的原则，构建先进的环境监测预警体系，切实提高环境监测能力。

我国环保设备市场潜力巨大，未来3－5年增速在30%以上。目前，国内生产厂家我国环保设备虽市场占有率较高(60%以上)，但高端产品依赖进口，存在较大替代空间；我国环境监测技术的发展趋势表明监测设备的新市场(农村、新城镇)、新需求(技术进步、监测目标)较大；目前环境监测行业市场超过30亿元，未来增速在30%以上；目前出口有壁垒，但随着技术提升，未来存在可能。

公司长期重视技术提升，产品竞争优势较大。公司产品以环境监测仪器为主，在大环境检测领域具有较强优势，其中空气质量连续监测系统市场占有率全国第一、水质连续自动监测系统市场占有率全国第四。我们认为这一优势的主要源自公司对技术的重视，使得技术保持领先。而较好的激励机制及行业的认证壁垒等是优势得以维持的重要原因。

公司未来三年的复合增长率在46%左右，建议询价区间16.7－17.9元(对应的2010年市盈率42－45倍)。我们预计公司作为龙头企业之一，增长快于行业，未来三年净利润复合增长率46%左右。目前可比公司2010年动态市盈率平均在52倍左右，我们认为公司受益于国家对环境的政策支持，未来五年的增长较为明确且毛利率较高，估值应在48-52倍之间，按此计算上市合理价格在19.1-20.7元。建议的询价价格为16.7－17.9元，对应的2010年动态市盈率大约为42－45倍。

！ 先河环保:环保监测行业龙头,占据天时地利人和 先河环保 300137 电子行业 天相投资 天相机械组 10-10-22

本次公司拟公开发行3,000万股,发行后总股本12,000万股,其中新发股票占发行后总股本的比例为25.00%。公司控股股东和实际控制人均为李玉国先生。目前李玉国先

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生持有本公司25.93%的股份,发行后这一比例将降至19.45%。

我国环保产业已经具备了快速发展的政策、制度和法律环境,行业崛起尽占天时。政策的扶持以及环境管理制度、法律法规体系的健全,构成了我国环保产业快速发展优越的外部条件。其中,发展环保监测技术和设备是各项环保产业政策的重中之重。

环保产业,尤其是环保监测仪器行业拥有巨大的市场空间,整个行业占据地利。十二五环保方面的投资力度将较十一五进一步加大。环保部专家预测,十二五我国环保支出将达到3.1万亿。具体到环境监测设备行业,我国目前年市场规模约在30-40亿元左右。该行业是最受益于政府投资推动的行业之一,预计未来3-5年环境监测市场规模增长速度至少在30%以上。

公司能够积极调动一切可以调动的内外部因素,使其为企业自身的发展服务,因此,公司占据了除天时和地利之外的第三个有利因素——人和。公司能够调动政府、研发、生产、销售、信息等各方面可以利用的外部资源,与公司相关职能部门对接,使其对企业产生的效益最大化,这恰恰是支撑企业快速发展的关键。

募集资金投向。本次募集资金主要投向饮用水水质安全在线监测系统及预警信息管理装备产业化项目、水质安全在线监测系统技术改造项目和环境监测设施市场化运营服务项目。预计这三个项目达产后为公司贡献的税后利润将超过7000万元。

盈利预测及估值。参照可比上市公司的市盈率水平,我们给予公司48-52倍的市盈率水平。我们最终确定公司的合理价格区间为21.6-23.4元。

风险提示。环保产业政策与相关法律法规变动的风险;宏观经济波动的风险;市场竞争风险;技术风险。

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！水资源总量控制政策将密集出台 监测设备公司受益 11-3-26 17 中国经济网 王颖春

水利部水资源司城市水务处处长石玉波日前在2011中国城市水业战略论坛上透露，水利部正在制定《关于实行最严格水资源管理制度的意见》，目前已完成10个部委的会签，将在进一步修改后上报国务院，该文件是对今年一号文件的细化。

业内人士认为，水资源总量控制与水权流转等相关政策，将极大扩展水务处理公司的市场空间，给增速已经放缓的水务市场带来新的利润增长点。而随着水资源监控体系的建立，环保监测设备类上市公司将从中受益。

最严格水资源管理制度主要内容包括：到2015年，万元工业增加值用水量比现在下降30%以上，农业灌溉水有效利用系数提高到0.52以上，建立区域及行业用水效率考核体系，对省级政府完成情况进行考核，建设用水设备及产品用水效率强制性标准，加快推进节水技术改造。

石玉波表示，今后有可能对重点地区用水大户进行用水总量控制。用水指标使用完

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毕后，新增水量只能通过水权流转和使用非传统水源满足。非传统水源在总量控制指标范围之内。

石玉波透露，针对城市污水处理回用，财政部与国税总局正在制定对再生水生产企业免征增值税的政策。水利部会同国务院法制办，准备出台污水处理回用条例，目前正在立法调研和征求意见阶段。水利部会同财政部等有关部门，正在研究制定污水处理回用设施及再生水管网以奖代补政策。

通过与财政部协商，水利部准备启动国家水资源监控能力建设，建成覆盖中央、流域、省、市、县五级水资源监控体系。该体系将以12000个监测点为基础，以40个各级监控平台为数据处理中心。

石玉波说，如果该体系得以建立，未来水资源在线监测、软件研发和系统集成每年的市场规模在20亿元至30亿元之间。

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