财务管理复习题及答案(6)

2.成本较低，利用长期借款筹资，利息可在税前支付，故可减少企业实际负担的利息费用，因此比股票筹资的成本为低；

3.灵活性较强，在借款之前，企业根据当时的资本需求与银行等贷款机构直接商定贷款的时间、数量和条件。在借款期间，若企业的财务状况发生某些变化，也可与债权人再协商，变更借款数量、时间和条件，或提取偿还本息。因此，借款筹资对企业具有较大的灵活性。 4.便于利用财务杠杆效应。由于长期借款的利率一般是固定或相对固定的，这就为企业利用财务杠杆效应创造了条件。

（二）长期借款的缺点

1．财务风险高，长期借款有固定的还本付息期限，企业到期必须足额支付。在企业经营不景气时，会给企业带来更大的财务困难，甚至可能导致破产。

2.限制条款多，长期借款合同对借款用途有明确规定，对企业资本支出额度、再融资等行为有严格的约束，以后企业的生产经营活动必将受到一定程度的影响。

3.筹资数额有限。长期借款的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能向发行债券股票那样一次筹集到大笔资本，无法满足企业生产经营活动大跨度的方向转变和大规模的范围调整等需要。

六、计算题

1.用例[5—1]的资料：

（1）计算比较定期等额偿还、单利到期还本付息、每年付息到期还本、每半年付息到期还本四种方式的到期值，何者为优？

（2）果采用贴息方式，比照1年复利1次的情况，计算扣息额和贷款额。

第二节 长期债券融资

一、判断题

1.可转换债券是可以转换为普通股的债券，其转换的标的股票可以是发行公司的股票，也可以是其他公司的股票，如发行公司的子公司的股票（ √ ）

2.可转换债券的转换价格在发行时就已确定，以后不得调整（ × ）

3.可转债的转换期限不一定是可转债的存续期，可以为存续期内的某一个阶段。（ √ ） 4.可转债的赎回条款是为了保护投资人的利益，而回赎条款是为了保护发行人的利益。（ × ）

5.债券发行的价格主要取决于债券票面利率与市场利率的对比。（ √ ） 6.债券的信用等级越高，则发行成本就越高。（ × ） 二、单项选择题

1.债券持有者可以根据规定的价格转换为企业股票的债券叫做（ B ） A、有担保债券 B、可转换债券 C、固定利率债券 D、一次到期债券 2.不属于企业利用债券融资的动机是：（ D ） A、作为银行信贷资金的替代物 B、利用债券筹资的特殊机制 C、增强企业在社会上的知名度 D、扩大企业股票流通的范围 3.下列各项内容不属于债券筹资优点的是：（ C ） A、资金成本较低 B、 可利用财务杠杆 C、财务风险较低 D、 保障公司控制权 4.可转债的转换比率时（ A ）

A、债券面值/转换价格 B、债券市价/转换价格 C、股票市价/转换价格 D、债券面值/股票市价

三、多项选择题

1．根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件如下（ACD）

A、股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；

B、累计债券总额不超过公司净资产的50%；

C、最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； D、筹集的资金投向符合国家产业政策；

2．上市公司发行可转换债券必须具备的条件有：（ABCD） A、财务报表经过注册会计师审计无保留意见； B、最近三年连续盈利，

C、从事一般行业其净资产利润率在10%以上，从事能源、原材料、基础设施的公司要求在7%以上；

D、发行本次债券后资产负债率必须小于70%；

3.公司发行债券，在债券上载明（ ABCD ）

A、公司名称 B、债券面额 C、票面利率 D、偿还期限 4.债券的发行价格有（ ABC ）

A、平价 B、溢价 C、折价 D、竞价

5.属于可转债基本要素的有（ ABD ）

A、标的股票 B、票面利率 C、市场利率 D、转换价格

四、关键名词

1.可转换债券：是指债券的持有者可以根据规定的价格转换为发行企业股票的债券。 2.不可转换债券：指不能转换为发行企业股票的债券。 3.可转换债券的“转换价格”：是指可转换债券在转换期内转换成普通股的每股价格。 4.可转换债券的“转换比率”：是指每份可转换债券可转换成普通股的股数。 五、简答题

1．债券发行的资格和条件。

答案：根据我国公司法的规定，发行公司债券的具体条件如下 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；

（2）累计债券总额不超过公司净资产的40%；

（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策；

（5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平； （6）国务院规定的其他条件。 2．债券发行价格的影响因素和计算 。

答案：债券发行价格主要取决于债券票面利率与市场利率的对比。如果投资者对于购买债券与储蓄及其他债权投资没有特殊偏好的话，债券票面利率大于（小于、等于）市场利率，企业可以溢价（折价、平价）出售债券。债券发行价格主要有两部分组成：债券利息（有时简称债息）的年金现值；到期本金的复利现值 。

3.可转换债券的性质和发行条件。 可转换债券是一种混合型金融产品，可以被看作普通公司债券与期权的组合体。其特殊性在于它所特有的转换性。作为现代金融创新的一种产物，可转换债券在某种程度上兼具了

债务性证券与所有权证券的双重功能。其发行条件包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期限、赎回条款、回售条款、转换调整与保护条款等。

六、计算题

1.某公司于2003.4.28日发行5年期的公司债，债券面值1000元，票面利率5%，每年支付利息1次。假如当时市场利率有5%、6%、3%三种情形，要求：

（1）计算其发行价格分别为多少？

（2）债券发行2年后的4.28日，假如前2年利息已付，当时的市场利率为4%，投资人在债券的价格为多少时可以买入？

第三节 期权融资

一、判断题

二、单项选择题

1.某人每股支付期权费5元，约定在1年期内，可以按每股20元的价格买入某股票，在有效期内，该股票涨至25元，该投资人取得的期权投资的每股收益是（ ）

A、5 B、 0 C、20 D、25

2. 某人每股支付期权费5元，约定在1年期内，可以按每股20元的价格卖出某股票，在有效期内，该股票跌至12元，该投资人取得的期权投资的每股收益是（ ）

A、15 B、 8 C、20 D、 3 三、多项选择题

1.影响期权费的因素主要有：（ABC）

A、期权合同的有效期 B、履约价格 C、期权买卖对象价格的波动性 D、市场利率 8.期权分为（ AB ）

A、看涨期权 B、看跌期权 C、买权 D、卖权 9.下面说法正确的是（ ABC ）

A、期权合同的有效期越长，期权费越高

B、履约价格越低，期权费越高

C、期权买卖对象的价格波动幅度越大，期权费越高 D、期权买卖对象的价格波动幅度越大，期权费越低 四、关键名词

五、简答题

1．期权的含义和分类。

答案：

期权（Options）是一项选择权，其购买者在支付一定数额的期权费后，即拥有在某一特定期间内以某一既定的价格买卖某种特定商品（如金融证券）契约的权利，但又无实施这种权利（即必须买进或卖出）的义务。期权有看涨期权和看跌期权两种形式。看涨期权又称买入期权，它是指期权购买者可以在规定的时间内，有权按某一特定价格向期权出售者买进一定数量商品或证券。看跌期权又称卖出期权，它是指期权购买者可以在规定的时间内，有权按某一特定价格向期权出售者卖出一定数量的商品或证券。

2．期权交易与期货交易的比较 答案：

期权交易是一种特殊的交易方式，它区别于其他交易方式的根本特征在于其交易对象是一种权力。与期货交易不同的是，期货交易的交割期是固定的，而期权交易在契约到期前，买方可随时要求行使期权实施交割，或放弃期权任其作废；期货交易对买卖双方都有强制性

约束力，而期权交易合同只对出售者有强制性约束力，购买者享有权力而不承担义务 。

4. 影响期权费的主要因素。 答案：

（1）期权合同的有效期（有效期越长，期权费越高）

（2）履约价格（履约价格越有利于投资者，期权费越高） （3）期权买卖对象的价格波动性（波动越大，期权费越高）

第四节 租赁融资

一、判断题 二、单项选择题

1．某企业为满足季节性需求，租用库房一个，租期3个月，该租赁行为属于：（B） A、融资租赁 B、经营租赁 C、售后回租 D、杠杆租赁 三、多项选择题

1．与信用相比，融资租赁的独特特征表现为：（ABC）

A、所有权和使用权相分离 B、融资和融物相结合

C、租金的分期归流 D、期限一般较短 四、关键名词 1.融资租赁：是指由出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金方式。 2.经营租赁：泛指融资租赁以外的其他一切租赁形式。租赁开始日租赁资产剩余经济寿命低于其预计经济寿命25%的租赁，也视为经营租赁，而不论其是否具备融资租赁的其他条件。

3.售后回租：是指因承租方面临财务困境，急需资金时，将原来归自己所有的资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原未封不动地租回资产的使用权。

4.杠杆租赁：是指当租赁涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20~40%，其余60~80%则通过将该资产抵押的方式，并以转让租金的权利作为额外担保向第三方（通常为银行）申请贷款解决，然后将购进的设备出租给承租方，租赁公司用收取的租金偿还贷款该资产的所有权属于出租方。

五、简答题

1．试叙述融资租赁的定义和特征。 答案：

融资租赁也称财务租赁或金融租赁。融资租赁是现代设备租赁的主要形式。它是指由出租方用资金购买承租方选定的设备，并按照签订的租赁协议或合同将设备租给承租方长期使用的一种融通资金方式。融资租赁的特点有：

（1）交易涉及三方。

（2）双合同关联。

（3）承租方对设备和供应商具有选择的权利和验货责任。 （4）合同不可撤消。

（5）租赁期限比较长。

（6）期满时承租方对设备的处置有选择权。

（7）在租赁期内，设备的保养、维修、保险费用和设备过时的风险由承租方承担。 六、计算题

第六章 资本结构决策 第一节 资本成本

一、判断题

1.企业通过发行股票可以不负担固定的利息，因此筹资费用比负债低（ × ） 2.留存收益是由公司的税后收益形成的，因而公司使用留存收益并不花什么成本。（×） 3.在公司的全部资本中，普通股股东所面临的风险最大，因此要求的回报最高，所以，资本成本也最高。（ √ ）

4.资本成本是资金时间价值与风险价值的统一。（ √ ）

5.边际资本成本是新筹资的成本，是选择追加筹资方案的依据。（ √ ） 二、单项选择题

1．一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（ D ）

A.发行债券 B.长期借款 C.发行优先股 D.发行普通股 2．在其它因素不变的条件下，债券溢价发行与折价发行的资金成本（ C ） A.相等 B.前者大于后者 C.后者大于前者 D.说不定 三、多项选择题

1.计算资金成本时占用费可以在税前扣除的（ AC ）

A.借款利息 B.股票利息 C.债券利息 D.留存收益

四、关键名词

1. 资本成本：是指企业为取得和长期占有资本而付出的代价，它包括资本的取得成本和占用成本。

2. 个别资本成本：是单种筹资方式的资本成本，包括长期借债成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。

3. 综合资本成本：是对个别资本成本进行加权平均而得的结果。

4. 边际资本成本：是指新筹集部分资本的成本。

5. 筹资突破点：是指在保持资本结构不变的条件下可以筹集到的资本总额。 筹资突破点＝可用某一特定成本率筹集到某中资本最大数额/该种资本在资本结构中所占的比重

五、简答题

1 如何理解资本成本的概念及其内容。 答案：

所谓资本成本，是指企业为取得和长期占有资本而付出的代价，它包括资本的取得成本和占用成本。

资本的取得成本是指企业在筹措过程中所发生的各种费用，如：证券的印刷费、发行手续费、行政费用、律师费、资信评估费、公证费等。取得成本与筹资的次数相关，与所筹资本数量关系不大，一般属于一次性支付项目，可以看作固定成本。

资本的占用成本是指企业因占用资本而向资本提供者支付的代价，如长期借款的利息、长期债券的债息、优先股的股息、普通股的红利等等。资本占用成本具有经常性、定期性支付的特征，它与筹资金额、使用期限成同向变动关系，可视为变动成本。

2.资本成本在财务管理中具有什么作用？

资本成本在财务管理中处于至关重要的地位。资本成本不仅是资本预算决策的依据，而且还是许多其他类型决策包括租赁决策、债券偿还决策以及制定有关营运资本管理政策的直接依据。

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