练习题1+答案(3)

8、某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000元，其中5400元用于设备投资，600元用于流动资金垫付，预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年3000元，第二年4500元，第三年6000元。每年追加的付现成本为第一年1000元，第二年1500元，第三年1000元。该项目有效期为三年，项目结束收回流动资金600元。该公司所得税率为40%，固定资产无残值，采用直线法提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求： （1）计算确定该项目的税后现金流量； （2）计算该项目的净现值；

（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否被接受。

解：（1）计算税后现金流量：（8分） 时间 第0年 第1年 2000 1800 200 120 1920 第2年 3000 1800 1200 720 2520 第3年 5000 1800 3200 1920 3720 第3年 600 600 税前现金-6000 流量 折旧增加 利润增加 税后利润 增加 税后现金-6000 流量 （2）计算净现值：（4分） 净

现

值

=1920×0.909+2520×0.826+(3720+600)×0.751

－

6000=1745.28+2081.52+3244.32－6000=1071.12元 （3）由于净现值大于0，应该接受项目。（3分）

9．（4分）某公司现有A、B两个投资项目供选择，其中A项目初始投资20000元，5年内预计每年现金净流量6000元，B项目初始投资50000元，5年内预计每年现金净流量14800元，若这两个项目的资金成本均为12％。

NPVA=6000×（P/A，12%，5）－20000=6000×3.6048－20000=1628.8元（1分） NPVB=14800×（P/A，12%，5）－50000=14800×3.6048－50000=3351.04元（1分）

应选择B项目，因其净现值较大。（2分）

五、存货管理

1、（共6分）已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。要求；(1)计算最佳现金持有量。 (2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 答案及解析：

（1）最佳现金持有量=[(2×250000×500)/10%]?=50000(元)（3分）

（2）最佳现金管理总成本 =(2×250000×500×10%)?=5000(元)（1分） 转换成本=250000/50000×500=2500(元)（1分）

持有机会成本=50000/2×10%=2500(元)（1分）

2、（7分）已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。 要求：

（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。（2分）

（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。（3分）

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期（2分））

2、答案：（1）最佳现金持有量＝（2）最低现金管理相关总成本

2?360000?300?600006%

＝60000／2×6%＋360000／60000×300＝3600（元） 全年现金交易成本＝360000／60000×300＝1800（元） 全年持有现金机会成本＝60000／2×6%＝1800（元） （3）有价证券交易次数＝360000／60000＝6（次） 有价证券交易间隔期＝360／6＝60（天）

3、（10分）已知：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为360 000元，现金与有价证券的转换成本为每次300元，有价证券年均报酬率为6%。

要求：（1）运用存货模式计算最佳现金持有量。（3分）

（2）计算最佳现金持有量下的最低现金管理相关总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。（3分）

（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期（4分））

答案：（1）最佳现金持有量＝（2）最低现金管理相关总成本

2?360000?300?600006%

＝60000／2×6%＋360000／60000×300＝3600（元） 全年现金交易成本＝360000／60000×300＝1800（元） 全年持有现金机会成本＝60000／2×6%＝1800（元） （3）有价证券交易次数＝360000／60000＝6（次） 有价证券交易间隔期＝360／6＝60（天）

4、（共6分）已知：某公司现金收支平稳，预计全年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。

要求；

(1)计算最佳现金持有量。

(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 ? 答案及解析：

? （1）最佳现金持有量=[(2×250000×500)/10%]?=50000(元)（3分）

? （2）最佳现金管理总成本 =(2×250000×500×10%)?=5000(元)（1分） ? 转换成本=250000/50000×500=2500(元)（1分）

持有机会成本=50000/2×10%=2500(元)（1分）

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