国家开放大学财务管理形考(2016年秋新版)(3)

A无风险资产报酬率 B风险报酬率 C该资产的风险系数 D市场平均报酬率 3、确定一个投资方案可行的必要条件是（BCD ）

A内含报酬率大于1 B净现值大于0 C现值指数大于 1 D内含报酬率不低于贴现率 4、企业的筹资种类有（ ABCD ）

A银行贷款资金 B国家资金 C居民个人资金 D企业自留资金 5、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD ）

A资本结构 B个别资本成本的高低 C筹资费用的多少 D所得税税率（当存在债务筹资时） 6、股利政策的影响因素有（ CBD ）

A现金流及资产变现能力 B未来投资机会 C公司成长性及融资能力 D盈利持续性

7、公司持有先进的主要动机是（ABC ）

A交易性 B预防性 C投机性 D需要性 8、常用的财务分析方法主要有（BCD ）

A比较分析法 B比率分析法 C趋势分析法 D 因素分析法 三、计算题

1、A公司股票的贝塔系数为2，无风险利率为5%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。要求：（1）该公司股票的预期收益率；（2）若公司去年每股派股利为1.5元，且预计今后无限期都按照该金额派发则该股票的价值是多少？（3）若该股票为固定增长股票，增长率为5%，预计一年后的股利为1.5，则该股票的价值为多少？ 解：（1）预期收益率=5%+2*(10%-5%)=15% （2）该股票的价值为：1.5/15%=10元

（3）1.5/(15%-5%)=15元

2、某公司在初创时拟筹资500万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。 甲方案 乙方案 筹资方式 筹资额（万个别资本成本筹资额（万个别资本成本（%） 元） （%） 元） 长期借款 120 7.0 40 7.5 公司债券 80 8.5 110 8.0 普通股票 300 14.0 350 14.0 合计 500 500 要求：（1）计算该公司甲乙两个筹资方案的综合资本成本 （2）根据计算结果选择筹资方案

解：甲方案的平均资本=120/500*7.0%+80/500*8.5%+300/500*14.0% =1.68%+1.36%+8.4%=11.44%

乙方案的平均资本=40/500*7.5%+110/500*8.0%+350/500*14.0% =0.6%+1.76%+9.8%=12.16%

因11.44%＜12.16%，所以选择甲方案 四、案例分析题

表7、8的数据是根据A上市公司2015年的年报简化整理而得。

表7 A公司资产负债表

（2015年12月31日） 单位：万元 资产 负债和所有者权益 货币资金 2200 短期借款 18000 交易性金融资产 3800 应付账款 17000 应收账款 12000 长期借款 24500 存货 35000 长期应付款 4000 固定资产（净额） 42000 负债合计 63500 股本 6000 资本公积 6500 盈余公积 3000 未分配利润 16000 所有者权益合计 31500 资产总计 5000 负债和所有者权益总计 95000

表8 A公司利润表 （2015年） 单位：万元 项目 金额 营业收入 160000 营业成本 108000 销售费用 4000 管理费用 7000 财务费用（利息） 8000 利润总额 33000 所得税费用 8250 净利润 24750 其他资料： 1. 该公司的股票价格为12元/股；

2. 发行在外的普通股股数为6000万股； 3. 年初应收账款金额为10000元，年初存货金额为35000元，年初资产总额为98000元，年初所有者权益为28500元。 根据上述资料，要求： 1、 计算以下指标：

（1） 流动比率=流动资产/流动负债=53000/35000=1.51 P(254) （2） 速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

=(53000-35000)/35000=0.51

（1） 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债=6000/35000=0.17

（2） 应收账款周转率=营业收入/(应收账款平均余

额)=160000/[(12000+10000)/2]=14.55

（3） 存货周转率=营业成本/平均存货成本=108000/[(35000+35000)/2]=3.09 （4） 资产负债率=负债总额/资产总额*100%=(63500/95000)*100%=66.84% （5） 已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用

=(33000+8000)/8000=5.13

（6） 总资产报酬率=净利润/平均资产总额24750/[(95000+98000)/2]=0.26

（7） 净资产收益率=净利润/平均净资产*100%=27500/[(31500+28500)/2]=0.825

p(262)

（8） 市盈率与市净率

（9） 市盈率=普通股每股市价/每股收益=12/[24750/6000]=2.91 （10）市净率=普通股每股市价/每股净资产=12/[31500/6000]=2.29

2、 根据杜邦指标体系，对净资产收益率指标进行分解。

净资产收益率77.50% 销售净利率*总资产周转率*权益乘数 总资产报酬率25.64% 权益乘数3.02% 权益乘数=总资产/所有者权益 销售净利率15.46% 销售净利率=净利润/营业收入总资产周转率1.66% 总资产周转率=营业收入/平均资产总额（期初期末除2）

营业收入16000 减：全部成本29800 加：其他利润 减：所得税费用8250 流动资产年末53000非流动资产年末42000 营业成本108000 营业税金及附加0 三项费用19000 现金2200 交易性金融资产3800 应收账款12000 存货35000

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