第四届中金所杯初赛真题(含答案)(8)

A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空

C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

12. T=0 时刻股票价格为 100 元，T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时看涨

期权支付为 20 元，下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权支付为 0。假设利率为 0，则

T=0 时刻该欧式看涨期权价格为（B ）元。 A. 14 B. 12 C. 10 D. 8

13. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D ） 。

A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S 模型 14. B-S 模型不可以用来为下列（D ）定价。 A. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权 B. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权 C. 行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式） D. 行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式）

15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（A ） 。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

16. 标的资产现价 2500 点， 则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为 （A ） 。

A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

17. 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元，90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期权从

3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（C ） 。 A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19

18. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho 值用来衡量（B ） 。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险

C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险 19. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B ） 。 A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正 B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负 C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正 D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负 38

20. 期权的市场价格反映的波动率为（B ） 。

A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 21. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C ） 。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动 22. 下列关于波动率的说法，错误的是（D ） 。 A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 23. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A ） 。

A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定

24. 某投资者在 2 月份以 300 点的权利金卖出一张 5 月到期， 行权价格为 2500 点的沪深 300

看涨期权。 同时， 他又以 200 点的权利金卖出一张 5 月到期， 行权价格为 2000 点的沪深 300

看跌期权。到期时当沪深 300 指数在（C ）时该投资者能获得最大利润。 A. 小于 1800 点 B. 大于等于 1800 点小于 2000 点

C. 大于等于 2000 点小于 2500 点 D. 大于等于 2500 点小于 3000 点

25. 市场过去一段时间非常平静， 而且接下来也没有重大消息要发布， 投资者可以采取的期

权交易策略为（A ） 。

A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合 26. 某交易日沪深 300 股指期权两个合约的报价如下： 合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300 卖一价 121 185 买一价 120 184

某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为 （B ） 。

A. 12 B. 13 C. 14 D. 15

27. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（B ） 。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌 28. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（ A） 。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对

29. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以 2600 点卖出 9 月份交

割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失， 又以 70 点的权利金， 买入 9 月份执行价格为 2580 的股指期货看涨期权合约。 如果到了期权

行权日，股指期货 09 合约价格上涨到 2680 点，若该交易商执行期权，并按照市场价格将期

货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（D ） 。 （忽略交易成本，且假设

股指期货与股指期权合约乘数相同）

A. 净盈利 50 点 B. 净亏损 20 点 C. 净盈利 20 点 D. 净亏损 50 点 30. 以下关于 delta 说法正确的是（D ） 。 A. 平值看涨期权的 delta 一定为-0.5

B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的 delta 是相同的

C. 如果利用 delta 中性方法对冲现货，需要买入 delta 份对应的期权 D. BS 框架下，无股息支付的欧式看涨期权的 delta 等于 N（d1）

31. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感， 但是具有较大的时间损耗， 该策略

最有可能是（B ） 。

A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权 B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权

C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权

32. 随着到期时间的临近，平值期权的 Gamma 将会（A ） 。 A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定

33. 2014 年 2 月 24 日沪深 300 指数收于 2214.51， 下列期权中， Gamma 值最大的是 （A ） 。

A. 3 月到期的行权价为 2200 的看涨期权 B. 3 月到期的行权价为 2250 的看跌期权 C. 3 月到期的行权价为 2300 的看涨期权 D. 4 月到期的行权价为 2250 的看跌期权

34. 行权价 2300 点的平值看跌期权，其 Gamma 值是 0.005，Delta 值是-0.5，假设标的资产

价格从 2300 点涨到 2310 点，那么请问新的 Delta 值大约是（B ） 。 A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.505

35. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到 Delta 和 Gamma 同时中性的是（B ） 。

A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货

C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货 36. 进行 Delta 中性套期保值， Gamma 的绝对值较高的头寸， 风险程度也较 （ ） ， 而 Gamma

绝对值较低的头寸，风险程度越（B ） 。 A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高

37. 某客户期权持仓的 Gamma 是 104，Delta 中性；如果某期权 A 的 Gamma 为 3.75，Delta

为 0.566，要同时对冲 Gamma 和 Delta 风险，他需要（A ） 。

A. 卖出 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产 B. 买入 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产

C. 卖出 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产 D. 买入 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产

38. 现代场内期权交易始于（C ） 。

A. 17 世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B.18 世纪纽约市场的个股期权交易

C.1973 年芝加哥市场的个股期权交易 D.1983 年芝加哥市场的股指期权交易 39. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（D ） 。

A. 印度 S&P CNX Nifty 指数期权 B. 韩国 KOSPI200 指数期权 C. 日本 Nikkei 225 指数期权 D. 台湾地区台指期权 40. 以下期权产品中，合约乘数最大的是（B ） 。 A. S&P CNX Nifty 指数期权 B. KOSPI200 指数期权 C. Nikkei 225 指数期权 D. Euro Stoxx 50 指数期权

41. 股票价格为 50 元，无风险年利率为 10%，基于这个股票，执行价格均为 40 元的欧式看

涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元， 都将于6个月后到期。 这其中是否存在套利机会，

套利空间为多少？（B ）

A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为 4.95 元

C. 存在套利，套利空间约为 5.95 元 D. 存在套利，套利空间约为 6.95 元 42. 股票价格 100， 买入一手一个月后到期的行权价格 100 的 straddle， 组合的 delta 为

0，

当股价上涨 5%（假设其它条件不变，无风险利率为 0） ，该如何交易股票使得组合的 delta 重新中性（B ） 。

A. straddle 多头的 vega 为正，股价上涨后会产生正的 delta，需要卖出股票 B. straddle 多头的 gamma 为正，股价上涨后会产生正的 delta，需要卖出股票

C. straddle 多头的 gamma 为 0，股价上涨后 delta 始终保持中性，不需要卖出股票 D. straddle 多头的 vega 为负，股价上涨后会产生负的 delta，需要买入股票

43. 某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略， 假设他预计下一阶段指数将会 上涨， 但涨幅有限， 并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分对指

数下跌的补偿，应采取的策略为（ B） 。

A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权 C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权

44. 某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（C ） 。 A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权 B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权 C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权 D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权

45. 当前股价为 78 元， 投资者持有股票空头， 若他以 3 元买入行权价为 83 元的对应看涨期

权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（C ） 。 A. 6 元 B. 7 元 C. 8 元 D. 9 元

46. 某股票每年的价格上升系数为 1.1，下降系数为 0.9，假设无风险利率为 5%。该股票价 格上涨和下跌的风险中性概率分别为（A ） 。

A. 0.75 和 0.25 B. 0.25 和 0.75 C. 0.5 和 0.5 D. 1 和 0

47. 如果执行价为 1000 的看涨期权的理论价格 3.00 （用于定价的波动率 20%） ， delta 0.5，

gamma 0.05，vega 0.2，市场价格 3.2，市场隐含波动率接近（B ） 。 A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%

48. 在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（A ） 。 A.VIX 指数 B. SENSEX 指数 C. S&P CNX 指数 D. Euro Stoxx 指数

49. 从理论上看，当股市处于窄幅震荡，但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将 （A ） 。

A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定 50. 下列属于实值期权的是（ A） 。

A. 执行价格为 300，市场价格为 350 的看涨期权 B. 执行价格为 400，市场价格为 350 的看涨期权 C. 执行价格为 250，市场价格为 300 的看跌期权 D. 执行价格为 300，市场价格为 250 的看涨期权 51. 下列属于虚值期权的是（ A） 。

A. 执行价格为 300，市场价格为 200 的看涨期权 B. 执行价格为 200，市场价格为 300 的看涨期权 41

C. 执行价格为 200，市场价格为 150 的看跌期权 D. 执行价格为 150，市场价格为 200 的看涨期权

52. 期权买方买进标的资产所支付的成本被称作（A ） 。 A. 期权价格 B. 行权价格 C. 开盘价 D. 其他三项都不对 53. 期权的行权价格是指（C ） 。

A. 期权成交时标的资产的市场价格 B. 买方行权时标的资产的市场价格

C. 买方行权时买入或卖出标的资产的价格 D. 卖方行权时标的资产的市场价格 54. 沪深 300 指数期权仿真交易合约表中，近月合约的行权价格间距为（ A） 。 A. 50 点 B. 100 点 C. 10 点 D. 20 点

55. 1973 年 4 月， （A）成立，推出了以股票为标的的期权产品，标志着现代意义的期权 市场——交易所市场的诞生。 A. CBOE B. CBOT C. CME D. LTOM

56. 作为股指期权的发源地， （A ）于 1983 年 3 月推出 S&P 100 股指期权，并又于 1983 年 7 月推出了 S&P 500 指数期权。 A. CBOE B. CBOT C. CME D. LTOM

57. 其他条件相同，当期权处于以下哪种状态时，时间价值最大（C ） 。 A. 实值 B. 虚值 C. 平值 D. 深度实值

58. 虚值看跌期权的内在价值等于（C ） 。

A. 行权价格减去标的价格 B. 标的价格减去行权价格 C. 0 D. 权利金

59. 最易导致卖出一份沪深 300 看涨期权合约的投资者出现亏损的事件是（D ） 。 A. 沪深 300 指数长期缓慢下跌 B. 沪深 300 指数始终不涨不跌 C. 沪深 300 指数长期缓慢上涨 D. 沪深 300 指数短期迅速上涨 60. 其他条件不变，看涨期权价值随着波动率的增加（B） 。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 61. 其他条件不变，看涨期权价值随着到期日的临近（A ） 。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定

62. 其他条件不变，如果标的指数上涨 1 个点，那么看跌期权理论价值将（D ） 。 A. 上涨，且幅度大于等于 1 点 B. 上涨，且幅度小于等于 1 点 C. 下跌，且幅度大于等于 1 点 D. 下跌，且幅度小于等于 1 点 63. 对看跌期权而言，波动率降低，期权价值（A ） 。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 64. 卖出看跌期权的最大潜在损失是（B ） 。

A. 获得的权利金 B. 无限 C. 行权价格 D. 无法确定

65. 假设某一时刻沪深 300 指数为 2280 点， 投资者以 15 点的价格买入一手沪深 300 看涨期

权合约并持有到期，行权价格是 2300 点，若到期时沪深 300 指数价格为 2310 点，则投资者

的总收益为（B ）点。 A. 10 B. -5 C. -15 D. 5

66. 如果投资者对市场态度看多，那么他可能选择的交易策略是（A ） 。 A. 买入看涨期权 B. 买入看跌期权 C. 熊市套利 D. 卖出看涨期权

67. 李四持有 30 手沪深 300 股指期权，每手的 delta 为 0.5，为了对冲沪深 300 指数变动

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