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【解析】发行债券、银行长期借款、融资租赁、发行普通股股票、吸收投资者直接投资和留存收益均可以为企业筹集长期资金；而商业信用、应收账款保理、短期融资券和银行短期贷款均可以为企业筹集短期资金。
17. 【答案】ACD
【解析】流动资金贷款包括流动基金借款、生产周转借款、临时贷款、结算借款和卖方信贷。小型技术措施贷款属于专项贷款。 18. 【答案】AD
【解析】发行债券也要考虑筹资费，且普通股筹资股利不固定，所以选项B、C不正确。普通股股利税后支付不能抵税，与债券投资者相比普通股股东所承担的风险大，所以普通股的报酬也应最高，因此普通股筹资的成本高。 19. 【答案】ABCD
【解析】除《公司法》等有关法律法规另有规定外，企业不得回购本企业发行的股份。在下列四种情况下，股份公司可以回购本公司股份：减少公司注册资本；与持有本公司股份的其他公司合并；将股份奖励给本公司职工；股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份。所以，选项A、B、C、D都是正确的。 20. 【答案】ABC
【解析】如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。 三、判断题 1.【答案】×
【解析】短期认股权证认购期限较短，一般在90天以下。
2. 【答案】√
【解析】融资租赁租金的多少，取决于设备原价及预计残值、利息和租赁手续费。
3.【答案】√
【解析】发行可转换债券后，公司股票价格在一定时期内连续低于转换价格达到某一幅度时，投资者可以要求发行公司回售债券，从而降低其风险。 4. 【答案】√
【解析】本题的考点是资本金的含义。 5. 【答案】√
【解析】销售百分比法是根据销售增长与资产增长之间的关系预测未来资金需要量的方法，预测的结果是未来一定时期内由于销售收入变化而引起的资金需要量的增量。 6. 【答案】×
【解析】经营杠杆系数一定，权益乘数越大，负债程度越高，财务杠杆系数越大，总杠杆系数越大。二者成正比。 7.【答案】√
【解析】财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，如果资本结构中存在有息负债或优先股，则必然存在财务杠杆效应；财务杠杆系数越大，财务风险越大。 8.【答案】×
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【解析】当企业的经营杠杆系数等于１时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营杠杆效应，但并不意味着企业没有经营风险。因为经营风险反映息税前利润的变动程度，即使没有固定成本，息税前利润受市场因素的影响，它的变动也是客观存在的。 9. 【答案】√
【解析】本题主要考核影响资本成本的因素。在其他条件不变的情况下，企业财务风险大，则企业总体风险水平高，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。 10. 【答案】√
【解析】本题是考核资本成本的作用。 11. 【答案】√
【解析】本题的考点是股票上市特别处理的有关规定。 12.【答案】×
【解析】最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。 13.【答案】×
【解析】根据《证券法》规定，公开发行公司债券的利率不超过国务院限定的利率水平。所以，该说法是错误的。 四、计算分析题 1. 【答案】
（1）银行借款资本成本=8.8%×（1-25%）=6.6% 说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。 （2）债券资本成本=［1×8%×（1-25%）］/［0.9×（1-5%）］=6%/0.855=7.02% （3）股利增长模型：
股票资本成本=（D1/P0）+g=［0.45×（1+6%）/5］+6%=9.54%+6%=15.54% 资本资产定价模型：
股票的资本成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5％）=5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=（15.54%+14.3%）/2=14.92% （4）
项目 银行借款 长期债券 普通股 留存收益 合计 2. 【答案】
（1）依据高低点法预测： 单位变动资金b=
金额 250 700 400 850 2200 占百分比 11.36% 31. 82% 18.18% 38.64% 100% 个别资本成本 6.6% 7.02% 14.92% 14.92% 平均资本成本 0.75% 2.23% 2.71% 5.77% 11.46% 166?130=4.5（元/件）
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将b=4.5，代入高点方程可求得不变资金a=166-26×4.5=49（万元），则y=49+4.5x，
将x=30万件代入上式，求得y=184（万元）。 （2）a=54万元，则b=
将x=30万件代入上式，求得y=182.1（万元）。 （3）b=5元/件，则a=
?y-na=?130?148?166??3?54=4.27（元/件）
，y=54+4.27x，
18?22?26?x?y-b?x?130?148?166??5??18?22?26? ==38（万元），y=38+5x，
n3将x=30万件代入上式，求得y=188（万元）。
五、综合题 1. 【答案】 （1）2009年：
边际贡献=35000×（60-42）=630000（元） 息税前利润=630000-200000=430000（元）
净利润=（430000-50000）×（1-25%）=285000（元） 每股收益=285000÷1000000=0.29（元） 2010年：
边际贡献=40000×（60-42）=720000（元） 息税前利润=720000-200000=520000（元）
净利润=（520000-50000）×（1-25%）=352500（元） 每股收益=352500÷1000000=0.35（元）。 （2）2010年：
经营杠杆系数=630000÷430000=1.47
财务杠杆系数=430000÷（430000-50000）=1.13 总杠杆系数=1.47×1.13=1.66 2011年：
经营杠杆系数=720000÷520000=1.38
财务杠杆系数=520000÷（520000-50000）=1.11 总杠杆系数=1.38×1.11=1.53。
（3）2011年与2010年的总杠杆系数的差额=1.53-1.66=-0.13 2010年的三个杠杆系数关系: 1.47×1.13=1.66 ① 第一次替代:1.38×1.13=1.56② 第二次替代:1.38×1.11=1.53③
②-①=1.56-1.66=-0.1，经营杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.1；
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③-②=1.53-1.56=-0.03，财务杠杆系数下降引起的总杠杆系数降低0.03。 2. 【答案】 （1）
①2010年的净利润=10000×15％=1500（万元）
②A=1500（万元），B=2000（万元），C=4000（万元），E=2000（万元），D=2000（万元） 【解析】
因为：应收账款周转率=
销售收入销售收入 ?平均应收账款（年初应收账款?年末应收账款）/2则：8=10000/[(1000+A)/2] 所以：A=1500（万元） 因为：存货周转率=
销售成本销售成本 ?平均存货（年初存货?年末存货）/2则：3.5=7000/[（2000+B/2）] 所以:B=2000（万元） 因为：固定资产周转率=则：C=4000（万元）
期末留存收益=期初留存收益+本期增加的留存收益=1000+10000×15%×（1-1/3）=2000(万元) 所以：E=2000（万元）
D=10000-1500-1500-250-2750-2000=2000（万元） ③P=2000/10000=20％，G=10%+15%+20%=45％
④2011年预计留存收益=10000×（1+100％）×15％×（1-1/3）=2000（万元） ⑤2011年需要增加的资金数额=10000×（45％-20％）=2500（万元） ⑥2011年需要增加的外部筹资数据=2500-2000=500（万元）
（2）新发行公司债券的资本成本=1000×5％×（1-25％）/970×100％=3.87％
第四章 投资管理
一、单项选择题
1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（ ）。 A.投资行为的介入程度B.投入的领域C.投资的方向D.投资的内容
销售收入销售收入 ?平均固定资产（年初固定资产?年末固定资产）/2 34
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2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元 、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（ ）万元。 A.370B.390C.375D.395
3.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（ ）万元。
A.35B.45C.75D.79
4.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（ ）万元。 A.76B.82.19C.82.08D.82.84
5.某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（ ）万元。 A.105 B.160 C.300 D.460
6.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10％，所得税税率为25％，则投产后第一年的调整所得税额为（ ）万元。 A.350 B.727.5 C.242.5 D.250
7. A企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元，支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（ ）万元。 A.1610 B.1630 C.1662.6 D.1782.6
8.某企业的年营业成本为1000万元，年外购原材料、燃料动力及其他材料费用为700万元，应付账款的最多周转次数为5次，则该企业应付账款的需用额为（ ）万元。 A.200 B.140 C.100 D.706
9.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。 A.6.375 B.8.375 C.5.625 D.7.625
10.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。
A.8 B.25 C.33 D.43
11.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系:NPV<0，NPVR<0，IRR A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性 35 百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库2012年中级财务管理 - 基础班 - 课后作业试题 - （1-8全）(7)在线全文阅读。
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