《国际金融学》习题(8)

一个月后的汇率为1英镑=1.2925——1.3125美圆 10万英镑×1.2925=12.925万美圆。 2、1.98×（9.5%—7%）×3/12=0.0124 1.98—0.0124=1.9676

英镑与美圆3个月的远期汇率为1英镑=1.9676美圆 五、论述题（每题20分）

1、汇率变动的经济影响是多方面的。汇率下浮（贬值）与上浮（升值）的方向相反，作用也正好相反。关于汇率下浮对经济的影响，可以从以下几个方面进行分析：

（1）汇率下浮（贬值）与物价水平。货币贬值的一个直接后果是对物价水平

的影响。传统的理论认为，在需求弹性比较高的前提下，货币贬值可以提高进口商品的国内价格、降低出口产品的价格。通过这种相对价格的变化，进口可以减少，从而使生产进口替代品的国内产业得以扩张；出口可以增加，从而使生产出口商品的产业得以扩张。因此，贬值可以从这两个方面，在不产生对国内物价上涨压力的情况下，带动国内产业和就业的增长。但是，在实践中，贬值不一定真能达到上述的理想效果。因为，贬值通过货币工资机制、生产成本机制、货币供应机制和收入机制，有可能导致国内工资和物价水平的循环上升，并最终抵消它所可能带来的全部好处。

（2） 汇率下浮（贬值）与外汇短缺。虽然外汇短缺的根本原因不是货币

性的；但是，贬值会影响外汇短缺的扩大或缩小。通过货币供应机制，下浮导致国内一般物价水平的上涨，货币发行增多，使人们预期本国货币将进一步贬值，从而出于保值的目的将资金投向外币，加剧外汇市场的缺口。这是货币供应——预期机制。从更深层次看，货币贬值过度还会起到保护落后企业，不利国内企业劳动生产率和竞争力的提高，不利改善产业结构，从而从根本上不利消除外汇短缺，这是劳动生产率——经济结构机制。

（3） 汇率下浮（贬值）与货币替代和资金逃避。所谓货币替代，是指在

一国的经济发展过程中，居民因对本国货币币值的稳定失去信心或本国货币资产 收益率相对较低时发生的大规模货币兑换，从而外币在价值

储藏、交易媒介和计价标准等货币职能方面全面或部分地替代本币的一种现象。从理论上讲货币替代和资金外流是两个不完全相同的概念。但是，单方面的货币替代往往导致资金外流或资金逃避。就币值风险和收入风险而言，精确地说，决定货币替代的因素不仅仅是相对通货膨胀率和金融资产的相对名义收益率，还取决于本国货币的汇率，用简单公式表示：（本国金融资产名义收益率—通货膨胀涨率—本国货币的预期高估率或+预期低估率）=（外国金融资产名义收益率—外国通货膨胀率）。由此可见，在名义收益率和通货膨胀率既定的前提下，汇率水平能影响货币替代的程度。在不考虑国家风险等其他非经济因素的前提下，汇率的低估有助于减低货币替代的程度。

（4） 汇率下浮（贬值）与进出口贸易收支。贬值对贸易的影响，主要取

决于三个因素：一是进出口商品的需求弹性；二是国内总供给的数量和结构；三是“闲置资源”，即能随时用于出口品和进口替代品生产品的资源，存在与否。

（5） 汇率下浮（贬值）与国际贸易交换条件。所谓国际贸易交换条件，

实质出口商品单位价格变动率与进口商品单位价格变动率之间的比率。当比率上升，称为贸易条件改善，它表示由于进出口相对价格的有利变动，使相同数量的出口能换回较多数量的进口；反之，当这一比率下降，称为贸易条件恶化，它表示由于进出口相对价格的不利变动，使相同数量的出口只能换回较少数量的进口，这意味着实际资源的损失。当贸易条件改善（或恶化）时若进出口数量依旧不便，则贸易收入必将改善（或恶化）。货币汇率的变化会引起进出口商品价格的变化从而影响贸易条件，但贸易条件恶化不一定是货币贬值的必然结果。

（6） 汇率下浮（贬值）与总需求。比较传统的理论认为，成功的汇率下

调对经济的影响是扩张性的。在乘数作用下，它通过增加出口、增加进口替代品的生产，使国民收入得到多倍增长。但是，汇率变动与总需求的关系比较复杂。贬值在对经济产生扩张性影响时，也有可能通过“贬值税效应”、“收入再分配效应”、“货币资产效应”和“债务效应”等同时对经济产生紧缩性影响。

（7） 汇率下浮（贬值）与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构。货

币贬值具有明显的保护本国工业的作用。贬值通过提高进口商品的价格，削弱了进口商品的竞争力，从而为本国进口替代品留下了生存和发展的空间。但货币的过度贬值，也鼓励了那些以高成本低效益生产出口产品和进口替代品的企业。因此，它具有保护落后的作用，不利于企业竞争力的提高，同时也使社会资源的配置得不到优化。同时，货币的过度贬值使本该进口的那些商品，尤其是高科技产品或因国内价格变得过于昂贵进不来，或进来了但同时加重了进口企业的成本，不利于经济结构的改组和劳动生产率的提高。

2、蒙代尔—弗莱明模型关于浮动汇率制度下一国货币政策和财政政策的相对效 应分析，如下图所示。

浮动汇率制度下的财政扩张分析。如果财政扩张，利率上升导致本币升值，降低了本国商品的国际竞争力，出口减少，进口增加，总支出下降，I S曲线想左回移，产出水平恢复到原来水平，其结果只是改变了总支出的构成：财政支出增加，净出口减少。

浮动汇率制度下的货币扩张分析。L M曲线右移，利率下降，本币贬值导致本国商品的国际竞争力上升，出口上升，进口下降，总支出增加，I S曲线右移，货币扩张的作用得到进一步加强。

概括起来，从财政、货币政策对产出的影响效果看，该模型的结论是：浮动汇率制度下，货币政策相对有效，而财政政策相对无效，但可以改变总支出的构成。

i i LM B B

LM LM’

B IS IS’ B IS IS’ e y e y O O

浮动汇率制度下的财政扩张 浮动汇率制度下的货币扩张

《国际金融学》模拟试题（三）参考答案

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…..

一、填空题：

本题共有15个空格，每一空格填对答案得1分，填错或不填均不得分。 答案：

1、外汇储备 2、期限在一年以上的国际银行贷款、在国际债券市场上购买中长期债券和股票并持有一年以上的证券投资活动

3、2种货币含金量之比、铸币平价 4、猛犬债券 5、清偿问题 6、逆差、顺差 7、融资政策 8、经常账户 9、资本逃避、货币替代 10、大于、大于 二、判断题：

本题共有15个小题，每一小题判断正确得1分，判断错误或没有判断不得分。答案：

1、√ 2、× 3、× 4、× 5、× 6、√ 7、× 8、× 9、√ 10、√ 11、√ 12、√ 13、√ 14、× 15、× 三、选择题：

本题共有20个单选题。每一小题选择正确得1分，选择错误或没有选择不得分。答案：

1、a 2、c 3、b 4、a 5、b 6、d 7、b 8、c 9、a 10、b 11、c 12、b 13、c 14、b 15、c 16、a 17、d 18、a 19、b 20、d 四、简答题：

本题共有4个小题，每一小题5分。答案及评分标准如下：

1、汇率变动对经济的影响主要表现在以下几个方面（以本币货币贬值为例分析）：

①货币贬值与物价水平。——1分 ②货币贬值与外汇短缺。——1分

③货币贬值与进出口贸易收支。——1分 ④货币贬值与总需求。——1分

⑤货币贬值与就业、民族工业、劳动生产率和经济结构。——1分

2、

国际收支逆差的表现。——1分

国际收支逆差对一国经济的消极影响。 一般说来，持续性的国际收支逆差对一国经济发展和经济稳定是不利的。——1分

①国际收支逆差来源于经常账户逆差，会导致国内企业经营状况恶化、失业增加，国民收入下降。——1分

②如果国际收支逆差由资本金融账户逆差造成，资金的大量流出会引起本国国内经济发展资金不足，制约经济的发展。——1分

总之，国际收支逆差会导致本国外汇储备迅速下降，严重削弱本国对外支付能力，国家信誉下降；同时本币汇率贬值，从而有可能引发国内出现通货膨胀。另外，国际收支逆差造成外汇短缺，最终会使本国国民收入下降。——1分 3、

①浮动汇率制下经济可以通过汇率的变动进行自动调节其平衡。马歇尔-勒纳条件成立。——1分

②分析（以扩张货币政策为例，亦可以用紧缩性货币政策为例）： 文字分析。——1分 图形分析。——2分

③结论：在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬值，对利率无影响。所以，此时货币政策是非常有效的。——1分 4、

①假定前提。——1分

②基本方程式及其含义。——1分 主要内容。——1分

③货币分析法对贬值的分析。——1分 ④对货币分析法的评价。——1分 五、论述题：

本题分为金融学专业和非金融学专业两种。每种都有2个小题，每一小题各为15分。选错不得分，多选不加分。 1、超调模型的基本特点。——1分 ①超调模型的基本假定。——1分 ②平衡调整过程：

a、经济的短期平衡：短期内，价格水平不发生变动，此时汇率变动主要取决利率的变化，利率评价说成立。要求分析调整过程。——3分

b、经济有短期平衡项长期平衡调整：由于产出超过充分就业水平，引起价格水平的缓慢上升。此时，汇率的变动主要取决于利率的调整。要求分析调整过程。——4分

c、经济的长期平衡：由于长期内价格具有完全弹性，汇率的变动主要取决于商品价格，购买力平价成立。（可以直接提出结论：）长期内，本国价格水平将于货币供应量同比例变动，同时本国货币将贬值相应幅度，而利率和产出均不发生变动。——1分

由于商品价格存在粘性，当货币供给一次性增加后，本币汇率的调整存在超调现象。——1分

③评价和检验：

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