中国上市公司业绩评价指标体系(2)

以平均股价。

（五）修正指标的内涵

修正值表是从多方面调整完善基本指标评价结果的计量因素，是整个评价指标体系的重要辅助部分。通过修正值表的分析评价，实现对基本指标评价结果的全面调整和修正，形成定量指标评价结果。修正值表有营业利润率、盈利现金保障倍数、股本收益率、资产规模系数、应收账款周转率、存货周转率、速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、累计保留余额率、三年营业收入增长率、总资产增长率以及营业利润增长率共13项计量指标构成。

1.营业利润率

（1）基本概念

营业利润率是指企业一定时期营业利润同营业收入的比率。它表明企业每单位营业收入能带来多少营业利润，反映了企业日常经营性业务的获利能力。

（2）计算公式

营业利润率=本年营业利润/本年营业收入*100%

（3）内容解释

①营业利润是指日常经营业务获得的利润，不包括投资收益、营业外收支等因素。数据取值与《利润及利润分配表》。

2.盈利现金保障倍数

（1）基本概念

盈利现金保障倍数是企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值。盈利现金保障倍数指标反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量。

（2）计算公式

盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润

（3）内容解释

①经营现金净流量至一定时期内，有企业经营活动所产生的现金及其等价物的流入量与流出量的差额。数据取值于《现金流量表》。

②净利润同上。数据取值与《利润及利润分配表》。

3.股本收益率

（1）基本概念

股本收益率是指企业一定时期内获得的净利润与平均股本净额的比率。股本收益解释了上市公司净资产中的股本获取净收益的能力。突出反映了股本与报酬的关系。

（2）计算公式

股本收益率=净利润/平均股本净额*100% （3）内容解释

①净利润采用归属母公司的净利润

②平均股本净额是指企业股本净额年初数与年末数的平均值，平均股本净额=（股本净额年初数+股本净额年末数）/2。数据取值于《资产负债表》。

4.资产规模系数

为准确反映不同规模企业的业绩增长难度，合力评价公司业绩，我们设置了资产规模系数。对于资产总额较大的企业，其盈利增长和发展能力增长空间较小，获得高速增长的难度较大，对于资产总额较小的企业，其盈利增长和发展能力增长空间较大，获得高速增幅相对较容易。因此，我们用资产规模系数来修正盈利能力和发展能力状况的评价得分，已上市公司的平均资产总额为基准，依据上市公司的实际资产规模适当修正评价得分。原则上，上市公司的总资产规模越大，则其对基本得分的正方向修正力度就越大。

5.应收账款周转率

（1）基本概念

应收账款周转率是企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是对流动资产周转率的补充说明。

（2）计算公式

应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/应收账款平均余额

（3）内容解释

①主营业务收入净额同上

②应收账款是指企业因赊销产品、材料、物资和提供劳务而影响购买方收取的各中款项。应收账款是应收账款账面价值减坏账准备之后的净值。应收账款平均余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）/2。数据取值于《资产负债表》。

6.存货周转率

（1）基本概念

存货周转率是企业一定是其主营业务成本与存货平均余额的比率。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明。

（2）计算公式

存货周转率（次）=主营业务成本/存货平均余额

（3）内容解释

①营业成本是指企业销售产品、商品或提供劳务等经营业务的实际成本。数据取值与《利润及利润分配表》。

②存货余额是指企业存货账面价值与存货跌价准备之和，存货余额是存货账面价值减存货跌价准备之后的净值。存货账面价值之企业期末各种存货的历史成本。存货跌价准备之存货可变现净值低于存货成本的部分。存货平均余额时存货余额年初数与年末数额的平均值，即存货平均余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）/2。数据取值于《资产负债表》《资产减值表》。

7.速动比率

（1）基本概念

速动比率是企业一定时期的速动资产同流动负债的比率。速动比率衡量企业的短期偿债能力，评价企业流动资产变现能力的强弱。

（2）计算公式

速动比率=速动资产/流动负债*100% （3）内容解释

①速动资产是指扣除存货后流动资产的数额，速动资产=流动资产—存货。数据取值于《资产负债表》。

②流动负债同上

8.现金流动负债率

（1）基本概念

现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金径流量同流动负债的比率。现金流动负债比率是从现金流动角度来反映企业当其偿付短期负债的能力。

（2）计算公式：

现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%

（3）内容解释

①年现金净流量指一定时期内，有企业经营活动所产生的现金及其等价物的流入量与流出量的差额。数据取值于《现金流量表》。 ②流动负债制企业所有偿还期在一年或一个经营周期以内的债务。数据取值于《资产负债表》。

9.带息负债比率

（1）基本概念

带息负债比率是指带息负债与企业负债总额。带息负债包括短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+应付利息。该指标反映企业负债中承担利息负债的比率。该指标为逆向指标，实际值越低，得分越高。

（2）计算公式

带息负债比率=带息负债/负债总额*100%

其中：带息负债=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券+应付利息 （3）内容解释

①带息负债表示企业负债中需要承担利息的负债额度。数据取值于《资产负债表》。 ②负债总额同上。数据取值于《资产负债表》。

10.累计保留盈余率

（1）基本概念

累计保留盈余率是指企业应与供给与未分配利润值合同平均股东权益的比率。累计保留盈余率反映了企业靠自身经营积累的法阵能力大小

（2）计算公式

累计保留盈余率=（盈余公积+未分配利润）/平均股东权益*100% （3）内容解释

①盈余公积是企业按照有关规定及程序从净利润中提取的。数据取值于《资产负债

表》。

②未分配利润是企业净利润经过一系列利润分配程序之后的剩余额。数据取值于《资产负债表》。

③平均股东权益是指企业股东权益年初数与年末数的平均值，平均股东权益=（股东权益年初数+股东权益年末数）/2。数据取值于《资产负债表》。

11.三年营业收入平均增长率

（1）基本概念

三年营业收入平均增长率表明企业营业收入连续三年的增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。

（2）计算公式

三年主营业务平均增长率=

（3）内容解释

①当年营业收入同上

②三年前营业收入指企业三年前的营业收入数。数据取值于三年前《利润及利润分配表》。

12.总资产增长率

（1）基本概念

总资产增长率是指企业资产规模的增长，反映企业的成长性。 （2）计算公式

总资产增长率=本年资产总额增长额/上年资产总额*100% （3）内容解释

①本年资产总额增长额=本年资产总额—上年资产总额。如本年资产总额低于上年，本年资产总额增长额用“—”表示。数据取值于《资产负债表》。

13.营业利润增长率

（1）基本概念

营业利润增长率是指企业本年营业利润增加额同上年营业利润的比率

（2）计算公式

营业利润增长率=（本年营业利润—上年营业利润）/上年营业利润*100% （3）内容解释

①本年营业利润增长额=本年营业利润—上年营业利润。如本年营业利润低于上年，本年营业利润增长额用“—”表示。数据取值于《资产负债表》。

（六）评价指标权数的确定方法

在一个指标集合中，指标权数是其中每项指标占有的比重。每项指标对上市公司业绩

的影响程度不同，其占有的权重应有所差别。不同的评价目的，评价指标全书的设置也有所区别。上市公司的财务效益状况是整个业绩评价指标体系的重点，该部分的指标权重就应相应加大。在权数设置上进行了分层处理，根据不同层次指标评价的需要，同时采用了德尔菲法（专家意见法）和相关性权重法来确定每个指标的权数。

1.总权数与分层次权数的设置

按照权重设计的习惯做法，将评价指标体系的总权数设定为100，即所有指标都是最好的企业可得满分100分。同时，为便于不同层次指标的评价计分，现将基本指标和修正值表的权重均设定为00，修正指标是对基本指标的评价结果的修正，再将不同层次的计分结果返回百分之。

2.具体指标的权数设置

对具体指标的权数设置综合运用了相关行泉州法与德尔菲法。首先，根据测算的个评价指标之间的相关系数，确定指标之间的关联度，根据关联度赋予每个指标的权数。然后，运用德尔菲法将测算初定的权数分配表，分别发送有关部门、专家，征求他们的意见，在此基础上进行意见综合，形成具体指标的权数分配。

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