财务管理(2015) 模拟测试题(1)(2)

（3）甲公司未来5年的股利支付情况如下表所示：

要求：

（1）计算表中字母所表示的数值；

（2）分别采用算术平均法和几何平均法计算市场平均收益率；

（3）以算术平均法求解的市场平均收益率为准，运用资本资产定价模型求解甲公司的股权资本成本；

（4）分别采用算术平均法和几何平均法计算股利的平均增长率；

（5）以几何平均法求解的股利平均增长率为准，运用股利增长模型求解甲公司的股权资本成本。 3.

甲公司是一家制造公司，其每股净资产为0.5元，每股股票市场价格为25元。甲公司预期股东权益净利率为10%，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它们的市净率如表所示：

要求：

（1）确定修正的平均市净率。

（2）利用修正平均市净率法确定甲公司的股票价值。 （3）用股价平均法确定甲公司的股票价值。 （4）分析市净率股价模型的优点和局限性。 4.

甲公司只生产A产品，采用平行结转分步法计算产品成本，该产品的生产在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将其加工为产成品。本公司采用定额比例法在产成品和月末在产品之间进行分配；材料费用按定额材料费用比例分配，其他费用按定额工时比例分配。甲公司本月有关成本资料如下：

本月产品实际完工入库产成品1500件。 该企业每月月末需要进行在产品盘点，本月盘点资料为：第一车间月末在产品材料费用定额为2000元；第一车间月末在产品工时定额为300小时；第二车间月末在产品工时定额为100小时。

要求：计算填列“第一车间A产品成本计算单”，“第二车间A产品成本计算单”，“A产品成本汇总计算表”。 5.

乙公司是一家制造类企业，为生产产品需要A材料，财务经理为了使相关成本最低，请你

帮忙确定最佳的采购量。有关资料如下： （1）A材料进货价格为20元/件。 （2）全年需求预计A材料80000件。

（3）每次订货发出与处理订单的成本为47元。 （4）每次订货需要支付运费59元。

（5）每次收到A材料后需要验货，验货时外聘一名技术师，验货需要4小时，每小时支付工资23.5元。

（6）为存储A材料需要租用公共仓库。仓库租金每年2800元，另外按平均存量加收每件A材料1元/年。

（7）A材料为易碎品，损坏成本为年平均存货价值的2%。 （8）公司的年资金成本为3%。 （9）A材料平均交货时间为5天。 （10）全年平均开工200天。 要求：

（1）计算每次订货的变动成本。

（2）计算每件A材料的变动储存成本。

（3）若公司A材料满足经济订货基本模型各项前提条件，利用经济订货基本模型，计算A材料的经济订货批量和按经济订货批量采购A材料的年存货相关总成本； （4）计算A材料每日平均需用量和再订货点；

（5）若企业为了防止供货中断，设有保险储备量200件，计算A材料的再订货点。 四、综合题 1.

ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：

（1）公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；生产部门预计，变动制造成本每台2.1万元；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，新业务将在2015年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。

（2）为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为6000万元。该设备可以在2014年底以前安装完毕，并在2014年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5%；经济寿命为4年，4年后即2018年底该项设备的市场价值预计为600万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。 （3）生产该产品需要的营运资本预计为销售收入的8%。假设营运资本在年初投入，项目结束时收回。

（4）该项目的风险与目前公司的平均风险相同，筹资资本结构相同，公司的所得税税率为25%。

（5）该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，5年后到期，面值1000元/张，共100万张，每张债券的当前市价950元；股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价23元/股，贝塔系数0.7。其他资本来源项目可以忽略不计。

当前的无风险收益率4%，预期市场风险溢价为7%。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，并可以忽略债券和股票的发行费用。

新项目的销售收入与公司当前的销售收入相比只占较小份额，并且公司每年有若干新项目投入生产，因此该项目万一失败不会危及整个公司的生存。 要求：

（1）计算该公司当前的加权平均资本成本（资本结构权数按市价计算）。

（2）计算项目评价使用的含有风险的折现率（折现率保留到1%）。

（3）计算项目的初始投资额，包括与项目有关的固定资产购置支出以及垫支的营运资本。 （4）分别计算设备的年折旧额以及第4年年末的账面价值（提示：折旧按年提取，投入使用当年提取全年折旧），以及处置设备引起的税后现金净流量。

（5）计算各年项目现金净流量以及项目的净现值、静态投资回收期。 答案解析

一、单项选择题 1. 【答案】 B 【解析】

内含增长率=预计销售净利率×预计净经营资产周转率×预计留存利润比率/（1-预计销售净利率×预计净经营资产周转率×预计留存利润比率），预计净经营资产周转率=1/净经营资产销售百分比=1/40%=2.5（次），内含增长率=10%×2.5×（1-50%）/[1-10%×2.5×（1-50%）]=14.29%。

【知识点】 内含增长率的测算 2. 【答案】 D 【解析】

2015年6月30日债券价值=1000×10%+1000×10%×（P/A，5%，3）+1000×（P/F，5%，3）=1236.12，2015年3月1日债券价值=1236.12/（1+5%）4/6=1196.56（元）。

【知识点】 债券的价值因素 3. 【答案】 B 【解析】

多头看跌期权的净收入=Max（执行价格-股票市价，0）=50-45=5（元） 股票的净收入=45元，组合净损益=5+45-55-2.4=-7.4（元）。

【知识点】 期权的投资策略 4. 【答案】 C 【解析】

选项A、B属于检验弱式有效市场的方法；选项D属于检验强式有效市场的方法。

【知识点】 有效市场效率的区分 5. 【答案】 B 【解析】

经营杆杠系数=边际贡献/（边际贡献-固定经营成本），所以固定经营成本=40-40/2.5=24（万元）；负债总额=资产总额×资产负债率=资产总额×（1-1/权益乘数）=200×（1-1/2.5）=120（万元），利息=负债总额×负债平均利率=120×6%=7.2（万元），财务杠杆系数=（边际贡献-固定经营成本）/（边际贡献-固定经营成本-利息）=（40-24）/（40-24-7.2）=1.82。

【知识点】 杠杆效应 6. 【答案】 C 【解析】

根据信号理论，如果企业股利支付率提高，被认为是经理人员对企业发展前景作出良好预期的结果，表明企业未来业绩将大幅度增长，通过增加发放股利的方式向股东与投资者传递了这一信息，所以选项A不正确；如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的

股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利比率的分配政策，所以选项B不正确；“一鸟在手”理论所强调的为了实现股东价值最大化的目标，企业应实行高股利分配率的股利政策，所以选项D不正确。

【知识点】 股利理论 7. 【答案】 A 【解析】

选项B、C均是设置合理的赎回条款的目的。选项D是强制性转换条款设置的目的。

【知识点】 可转换债券筹资 8. 【答案】 A 【解析】

作业成本动因包括业务动因、持续动因和强度动因，其中业务动因的精确度最差，但执行成本最低，强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵，而持续动因的精确度和成本则居中。

【知识点】 作业成本系统的设计步骤 9. 【答案】 A 【解析】

该产品的单位变动成本=10×（1-60%）=4（元），息税前利润=（10-4）×100-200=400（万元），假设单价增长率为10%，则此时的息税前利润=[10×（1+10%）-4]×100-200=500（万元），息税前利润变动百分比=（500-400）/400=25%，则单价敏感系数=25%/10%=2.5。

【知识点】 敏感性分析 10. 【答案】 C 【解析】

滚动预算法是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度，也就是会使得会计期间与预算期间脱离，所以选项C不正确。

【知识点】 增量预算法与零基预算法,定期预算法与滚动预算法

11. 【答案】 D 【解析】

在激进型流动资产投资策略下，由于企业持有的流动资产少，承担的风险大，短缺成本较高，所以选项D不正确。

【知识点】 营运资本投资策略 12. 【答案】 B 【解析】

放弃现金折扣的信用成本=[2%/（1-2%）]×[360/（40-10）]=24.49%。

【知识点】 商业信用筹资 13. 【答案】 D

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