企业融资方式研究-毕业论文(6)

青岛理工大学商学院学士学位论文

丧失的其他获利机会。同时，企业应该考虑资本结构的合理性，而确定企业内源融资的数额，而不是将企业所有的留存收益或折旧都转化为企业的投资。由于企业的留存盈余内部融资事实上是企业股利政策的另外一种表述形式，因此，按照现代股利理论，基于股东财富最大化理财目标的企业股利政策应该依据剩余股利原则来制定。所谓的剩余股利原则，是指企业制定股利政策时，首先必须依据资本预算决定企业的目标资本结构，然后按照目标资本结构来安排股利政策和融资活动。在此原则指导下，只有企业所有净现值大于零的投资项目均有足够的资金支持时，企业才会发放现金股利。企业应该把税后净利润首先用来满足那些收益率高于股东最低要求报酬率的投资项目，然后将剩余的现金流发放给股东。而这所谓的“剩余的现金流”也称为自由现金流量。

合理利用内源融资方式不会增加企业的财务风险，还能使企业以较低的资本成本创造更多的利润，并能促进企业规模的不断扩大，因此，企业应该对外源融资有正确的认识，并根据企业的收益状况合理确定企业的内源融资金额。

2.发展债券市场，扩大债券融资

由于企业过度偏好权益融资，使得债务融资没有的到很好的利用，我们应该大力发展债券市场，主要从以下方面入手，为企业融资创造良好的环境：第一，加快债券市场的改革，目前我国对债券市场的限制较多，例如，债券的发行额度、债券发行政策限制、债券发行的审批制等，这些都是制约债券市场不断发展的因素。企业债券是企业的一种融资方式，只要其行为没有违背债券发行的相关规定，相关主管部门应该批准，债券发行应逐步由审批制向注册制或核准制发展。同时对企业募集的债券资金的使用不再限制，只要企业有很好的投资项目和机会，就可以使用债券募集的资金，不仅能提高资金的使用效率，还能使企业的资金使用更加灵活。第二，完善债券市场的相关法律法规，保障债券市场和债券流通市场的发展和完善。目前我国的企业债券市场还不健全，关于债券事前和事后的相关规定还是缺失的，这使很多企业和投资者没有意识到事前与事后事项的重要性，而引起不少的纠纷。因此，我们应加强债券市场相关法律法规的建设，使债券市场有法可依，从而为债券市场创造良好的发展环境。第三，应制定比较灵活的债券期限，以利于企业各种投资的需要。目前企业债券的发行期限都比较单一，不仅限制投资者的投资，也限制企业对吸收债券资金的利用。制定灵活的债券期限，

第 25 页 共29页

青岛理工大学商学院学士学位论文

能吸引更多的投资者，同时能更好地满足企业不同投资资金的需求。第四，规范债券利率，使其向市场化转变。目前按照相关规定，企业债券利率不能高于同期银行存款利率的40%，这样的规定使得收益与风险的对等性无法被体现出来，使很多投资者失去投资债券的兴趣。只有将债券利率市场化，才能满足不同的风险爱好者的投资需求，吸收更多的资金。

3.明确融资方式选择的一般方法

企业融资方式选择的一般方法是通过每股收益的变化来确定的，合理的融资方式能够提高每股收益，反之，不合理的融资方式则降低每股收益，这种方法并不是绝对的，是在一定的假设条件下才能成立，因此，企业应该明确融资方式选择的这一方法，并在实际的选择过程中将其作为重要的考虑因素。

4.较全面的考虑各影响因素

企业融资方式的选择过程是一个非常复杂的，除了要考虑各融资方式的优缺点外，还应考虑现行的相关政策、企业的实际情况、企业的行业特征以及该融资方式对企业未来产生的影响等，因此，企业在做出选择之前，应该全面考虑各种影响因素，最终选择对企业发展最有利的融资方式。对于企业融资方式的选择，由于各企业的规模、所处行业、生产经营活动、产品特性等特点各不相同，不同的企业应该根据其实际情况进行选择，合理的融资方式选择，是在符合企业实际情况和了解各融资方式优缺点的基础上，经过一定的分析研究做出的。选择合理的融资方式，不仅能使企业获得其发展需要的资金，还能对资本结构做出相应的调整，降低企业的财务风险，进而促进企业实现价值最大化的目标。

第 26 页 共29页

青岛理工大学商学院学士学位论文

结 论

随着经济的发展和企业规模的扩大，企业对融资方式的选择逐渐成为人们关注的重要课题。企业融资过程中，应当注意到每种融资方式都有提供资金限制的条件，充分利用不同方式不同限制条件，根据自身的不同发展阶段对资金的需求来确定具体融资方式的组合，充分利用金融创造新工具，使很好的规避风险，追求企业价值最大化。

融资方式的选择问题直接关系着企业成本的高低，进而对企业生存发展也产生一定的影响因此，在实际融资过程中，选择何种融资方式都是企业决策者必须进行认真分析和研究的，需要深入细致分析。总之，企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题，企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素，根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。

第 27 页 共29页

青岛理工大学商学院学士学位论文

致 谢

非常感谢姜永波老师在我大学的最后学习阶段——毕业设计阶段给自己的指导，从最初的开题报告，到资料收集，到写作、修改，到论文定稿，她给了我耐心的指导和无私的帮助。为了指导我们的毕业论文，她们放弃了自己的休息时间，她们的这种无私奉献的敬业精神令人钦佩，在此我向她们表示我诚挚的谢意。同时，感谢所有任课老师和所有同学在这四年来给自己的指导和帮助，是他们教会了我专业知识，教会了我如何学习，教会了我如何做人。正是由于他们，我才能在各方面取得显著的进步，在此向他们表示我由衷的谢意，并祝所有的老师培养出越来越多的优秀人才，桃李满天下！

通过这一阶段的努力，我的毕业论文《企业融资方式的选择与比较》终于完成了，这意味着大学生活即将结束。在大学阶段，我在学习上和思想上都受益非浅，这除了自身的努力外，与各位老师、同学和朋友的关心、支持和鼓励是分不开的。

在此，再次衷心感谢所有关心、帮助和支持我的老师、同学和朋友们!

第 28 页 共29页

青岛理工大学商学院学士学位论文

参考文献

[1] 万秋解.企业融资结构研究[M].复旦大学出版社，2001(2). [2] 张萌,赵国强.我国企业融资方式的选择[J].时代经贸,2008(6). [3] 沈友华.我国企业融资效率及影响因素研究[D].江西财经大学,2009(3). [4] 朱武祥，蒋殿春，张新着.中国公司金融学[M].上海三联书店，2005(12). [5] 云星华.企业融资方式的比较与选择[J].当代经济,2010(2). [6] 刘琳.我国中小企业融资问题的研究[D].江西理工大学,2009(8).

[7] 吴江，阮彤.股权分置结构与中国上市公司融资行为[J].金融研究，2004(6). [8] 陈艳.关于我国企业融资方式选择问题的建议[J].会计之友,2009(1). [9] Albertode M，JulioPindado.Determinants of capital structure:new evidencefrom Spanish Panel data[J] .Journal of Corporate Finance，2009，(7)：77-99．

[10] Chang Chun.Capital structure as optimal contract[J] .North American Journalof Economics and Finance，2007，(10)：363-385．

第 29 页 共29页

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库企业融资方式研究-毕业论文(6)在线全文阅读。