期货高手的高手访谈记录(5)

很多真正的高手都跳槽到民间。如果公募基金的制度放开，一般好的交易员还是愿意选择公募基金，毕竟公募基金更有实力。所以，公募基金还是比较有优势。

记者12：您如何看待心态和情绪在交易中的作用？投资者应该规避哪些不好的心态或情绪？

付爱民：从交易上讲，心态是最重要的。对交易者来说，最戒最忌讳的是急躁、恐惧、贪婪。因为人性的弱点波动导致

失误，所以人性的控制很重要。做期货要解压，把心态放平淡很重要，不能急躁，不一定要重仓，追求今天要赚多少钱，只要稳定盈利，最终一样有机会胜出。

记者13：这两年程序化交易在我国期货市场发展较快，您怎么看待程序化交易的作用和局限？您自己有没有关

注或参与程序化交易？

付爱民：程序化交易我05年就曾经和别人合作过。不过，程序化交易现在发展这么快，我持中立态度，因为程序化交易

有较大的局限性。做期货就是克服自己的贪婪和恐惧，赢得市场。如果程序化单靠电脑过滤掉人性弱点去赚钱，我觉得是不正确、不太可行的。因为交易是克服弱点来赚钱，程序化只能替代人的一部分功能，完全替代是不可能的。即使完全替代，做大的可能性也比较小。当然，对于新手，可以用程序化交易。程序化交易就像傻瓜照相机，新手用可以拍照片拍得很清楚。但是，要大幅度提高、做得更好，要成为高手，还是要靠自己长期训练。程序化交易有点像工厂里的流水线，只能解决一个最简单的重复性的东西。程序化交易只能当做一个工具，真正核心的东西，还是要靠人脑。

记者14：您认为“经验的积累决定于失败的次数而不是失败的金额”，请您说一说这句话的意思？

付爱民：刚做期货时，我们所得的经验教训和对人的打击是一样的。我们是通过市场的打击程度、造成的影响来提高自

己的成绩，次数比总额更重要。

记者：是不是一个人只有10万，先用1万去试试。从1万里面得到的教训可以用到剩下的9万中？而不是一下子就拿

10万去做。

付爱民：是。像某些企业拿很多钱进来，单子亏了经验没摸到多少，就知道：“哦，下次不能这么做”。其实，100万

的钱，你拿1万进来，亏掉了给人的感觉是一样的。特别是刚进入这个市场，在对市场规律不熟悉的情况下，就应该拿一手手去试。规矩是什么？手续费是多少?拿10手、拿100手去试，经验教训没有什么太大区别，所以次数很重要。

记者15：您也说过“该交的学费就要交，期货投资没有捷径。”，那么哪些学费是投资者该交的？而哪些又是

不该交的？

付爱民：严格意义上，学费都是该交的，但是，重复学费是不应该交的。亏过的钱，不总结经验教训又亏同样的钱，是

不应该的。刚做期货时，要亲自去交易，要总结经验教训，没有实战去总结，就是纸上谈兵。

记者16：您曾表示“期货市场不缺明星，只缺寿星”，意思是不是取得长期稳健盈利要比短期的暴利难得多？为什么？

付爱民：拿我自己做比喻。02年翻了70倍，05年翻了20倍，但后来差不多又还回去了。当年的水平和现在比，自己感

觉不在一个层次。当年是几个月取得的暴利，但是现在讲究复利增长，风险随时可以控制，这种增长更难。05年之后，我改为稳健盈利后，利润远远超出当年。

记者17：您还有过这样的观点：“赢家的成功率不一定高于输家”，如果不是靠成功率获胜，那么赢家是靠什

么盈利的？

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付爱民：赢家是靠资金管理。假设错一次，亏1万，对一次，赚10万，10个单子里面，7次错，3次对，那我一样可以

取得暴利。这就是资金的管理。包括我自己，也是靠资金管理来赚钱。所以我说：善输者赢。每次亏钱，亏的少，赚钱的时候，赚的多。靠这样来盈利，而不是成功率。

记者18：这些年里，期货市场涌现出一些创造者财富传奇的投资高手，在这些高手中，您有没有特别欣赏的

一位或几位？

付爱民：因为我是喜欢交朋友的人，这个行业中做得好的，我都欣赏。所有的高手，我都尽量去拜访、学习、交流，去

学人家独特的地方。三人行，必有我师，要跟每一个值得学习的人去学，去学每一个人值得学习的地方。

记者19：从1994年进入期货市场以来，您的期货投资生涯经历了“四起四落”，您怎么看待交易中的挫折？ 付爱民：当时做期货，觉得怎么做的这么差，现在来看，挫折就是财富。当年的挫折就是现在的财富。其实，我最大的

财富，就是以前的挫折。进入市场，知道哪些不该做是通过以前挫折知道的。当时觉得有挫折，很不舒服，现在我觉得，挫折是很正常的事情。光赚钱，不赔钱可能性也不大。现在要稳健盈利，大挫折是不应该有的，小挫折是很正常的，甚至那也不叫挫折。

记者20：期货投资，危机四伏，市场总是用各种方法打败我们。如果说前方始终有一个陷阱等着您，您是否还会

义无反顾地待在期货市场？

付爱民：肯定是。肯定会待在期货市场。它有千变万化，我有我的规律，要用自己的方式方法去面对市场可能出现的任

何意外。

记者21：您曾向投资者推荐了两本书《股票作手回忆录》和《华尔街幽灵》，请问这两本书给了你哪些方面

的帮助或感悟？

付爱民：《股票作手回忆录》，是大师写的。给我最大的感悟是，任何交易，都不是一帆风顺的，把自己的心态放平衡，

不要觉得自己没有成功，没有悟性，让自己的信心恢复起来。《华尔街幽灵》，讲究风险控制。我做期货做大的优点，就是风险控制。这本书，在风险控制上是最前端的一本书，把风险控制写到了极致，对我交易中的风险控制有很大的提高。

记者：所有期货交易技术里面，风险控制是最重要的？

付爱民：对。我的交易核心，就是风险控制，通过控制风险而取得利润。

记者22：CTA业务有可能在近年推出，您觉得CTA业务的推出能否促进期货私募的新一轮发展？会不会改变目

前的期货理财格局？

付爱民：我觉得会，这是一种发展方向。中国目前的期货市场处于相对畸形发展状态。在国外有种说法：股票是百姓理

财，期货是专家理财。但是，在国内，专家是不允许做期货的。CTA目前是个灰色地带。打个比喻，不会游泳的去游泳，会游泳的却不能下水游泳，连拉一把还怕涉嫌违规，这造成自己做交易的客户亏损率非常大。期货公司的业务员，在拉客户进入这个市场的时候，越拉心越虚，就像把客户拉到地狱的感觉。另外，本身期货服务人员也良莠不齐，导致个别客户亏了很多钱。所以，CTA业务利于真正有水平的高手脱颖而出。现在有些高手都退出期货公司，自己去做私募，这不利于整个期货行业的发展。

另外，中国的服务比较单一，重复服务，到处是价格战。所以推出CTA业务是非常好的，对客户对期货公司都是好事，

也是必然的发展方向。

记者23：最后，请您给新入期市的投资者最重要的几点建议或忠告？

付爱民：第一，不要抱不切实际的幻想，觉得期货行业是暴利的。期货行业也是风险很大的行业。

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第二，做期货给自己分几个步骤。第一步应该是先小打小闹，用小的资金先熟悉交易规则，锻炼交易心理。因为期货表

面上看似和股票很相似，其实本质是不同的，通过别人讲，可能没有那么深的体会。就是我刚才讲的，交易次数比交易金额更重要。先拿小资金，先做小品种，摸清市场的规矩和规则，再拿大资金做。

第三，止损排第一位。股民喜欢买着股票不动，但是，期货是保证金交易，你不动的话，期货公司会砍仓。所以，对于

期民来说，止损是排第一位的。

最后，交易过程中往往细节决定成败。很多细节方面的事项，要和老手交流，要和有经验的人交流。不一定每个经验，

都拿钱到市场上去换，要多和老手交流。

期市常青树----刘增铖专访

期货日报网:您认为一个期货操盘手应该具有什么样的素质？

刘增铖：第一、良好的悟性去认识市场。市场走势变幻莫测，没有人会给你提供一套有效的分析方法，一切都只能靠自

己摸索总结。没有良好的悟性，很难对市场的内在客观规律有一个较为客观全面的认识，又谈何总结一套独特的行之有效的分析方法呢？第二、良好的心态即平常心，了解自己。 “胜不骄，败不馁。”成功的交易者无论发生任何情况，都应该保持清醒的头脑，以求对市场保持着客观的认识，能一如既往地严格执行自己的交易计划。一个成功的交易者能轻轻松松地交易，且享受到交易的乐趣，赚钱仅仅是愉快交易的副产品而已！第三、严格的自律性。协调自己与市场的纽带。期货市场时时刻刻充满着各种各样的诱惑，人性也有各种各样的弱点，只有具备严格的自律精神，才能抵挡市场的诱惑，才能克服人性的弱点。有句话说得好，“计划你的交易，交易你的计划。”很多投资者交易失败的重要原因不是分析的错误，而是他的交易没有计划，或者有计划但没能自始至终地严格执行。

期货日报网:对于新入市的期货投资者，您有什么建议？

刘增铖：第一，认清现实。期货行业是高风险的市场，没有人能够随随便便成功。第二，做期货要循序渐进。饭要一口

一口吃，路要一步一步走。先拿小资金，先做小品种，摸清市场的规矩和规则，再拿大资金做。第三，止损是第一位的。止损是在期货上生存的基础，如果连生存都做不到，谈挣钱就有点异想天开。

敢“第一个吃螃蟹”的人

2011-9-13 14:58:23来源 ：管理员【大中小】

古人云：“千仓万箱，非一耕所得；干天之木，非旬日所长。”人们往往只关注成功者收获时的辉煌，而不去理会其曾

经的播种和耕耘。要知道，没有种子，怎能结出硕果!不洒汗水，哪来的收获!

张文军是一个善于思考、勇于求索、敢于冒险的人。无论是当初利用业余时间与朋友一起合伙做服装生意，还是在

大连证券、期货投资市场若干次的“捷足先登”，都体现了他是敢“第一个吃螃蟹”的人。采访中他留给我印象最深的一句话是——“我感觉到，这又是一次机会”。他的经历充分体现了他具备成为风险投资市场优秀操盘手的良好潜质，他日后的成功，绝不能用“偶然”来阐释。

记者：据我了解，2001年北亚期货的总交易金额在全国各经纪公司中排名第一，其中，你个人的300多万手交易量

占很大份额。我还注意到从1999年开始，你已连续几年个人交易量在大商所排第一名，而你的资金收益表上，也留下了非常成功的记录。作为期市闻名的操盘手，市场人士对你的期货投资经历很感兴趣，你能给大家介绍一下吗?

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张文军：1988年大学毕业后，我先到一家大酒店做业务推广工作，在工作中常常感到所学专业与所从事的职业间的

差距，因此，并不安心。就在那时候，发生了一件令我终生难忘的事情，那就是我父亲看出我的心思后，便送给我一句哲人的名言：“不要轻视行为，因为行为会形成习惯；不要轻视习惯，因为习惯会形成性格；不要轻视性格，因为性格会决定命运。”这句名言对我的影响太大了，可以说，我的人生因些而受益无穷。以后，在酒店工作的5年中，我学习到很多知识，有了许多收获。晚上睡不着的时候，我常常回忆一天的工作过程，查看自己是否有什么过失，想一想同事们的为人处事为什么那样妥当得体，那样成熟。我还经常换位思考，自己做得怎样，还有哪些差距。随着时间的推移，我逐渐养成了总结、思考的习惯，这也许就是我心理上最明显的特点吧，我认为，这个特点对我的人生非常重要。

工作一两年后，为了赚点外快，我与朋友合伙经商。当时大连服装市场火爆得很，赢利空间很大，我们从广州往大

连发运服装，一年下来竟赚了几万元。所以，我认为，成功离不开对机会的及时发现和把握。1992年，大连市五大银行同时推出五家银行债券，我认为机会来了，便积极认购。两个月后债券上市，回报相当丰厚，投入5万元就净赚了5万多元。这次投资的成功，激起了我对金融市场投资的兴趣，也使我开始思考是否要对职业重新进行选择。之后，我又相继投资山东淄博、山东农药等企业债券，其回报也很可观。1993年年初，大连市建行开始推出上海股票交易试点，名额限50人，我感觉这又是一次机会，便积极参与并成为大连股市最早“吃螃蟹”的人。当时上海股票行情跌宕起伏，风险很大。在接下来的几个月交易中，我体验到了股市的风险，投入的5万元几个月便亏损了3万多。

1993年4月，大连首家大型国际期货公司——大连万发期货公司成立。公司招聘经纪人，我再一次认为机会来了，

这次毅然辞掉酒店的工作去应聘。公司从1500个报名者中欲选出120人，几轮考试下来，我幸运地被录取了，从此走上了期货之路。经过严格培训后，我开始了实际工作——开发客户。这是一项很艰苦的工作，因为当时期货对大家来说毕竟还很陌生，在人们心目中还没有一丁点概念，给人的感觉是“虚无缥缈”的。我每天要谈20到30个客户，夏天30多度的高温，还要穿西服戴领带，满世界地去跑，真是很不容易呀。

功夫不负有心人。在试用期满的最后几天，我终于开发到一个客户，他投入了2万美金做期货。从此，我便开始了

期货交易的实际运作。当时可以进行交易的品种有日本东京谷物交易所的大豆、红小豆和小麦；前桥干茧交易所的干茧；还有香港的恒生指数；美国的标准普尔500指数（SP500），以及其他的商品期货，包括大豆、小麦、牛腩、咖啡和橡胶等。我选择了风险较小的日本红小豆（静盘，分小节报价）和当时风险比较小的恒生指数。运作一段时间之后，还算理想，给我的客户赚了10％左右的利润。

百折不挠

日本经营管理大师松下幸之助先生登上著名的高野山时，曾有一番意味深长的感慨，“现在这里有公路、电车、缆

车，很方便。但一千多年前，弘法大师在这么偏僻的山上开路，必有无法想象的坚强信念。我们现在感触不到弘法大师那时的心境，但我却深感人的信念的伟大，人生应当有自己的信念”。是的，文军也有他自己的信念，那就是他对从事期货事业的挚爱。文军的期货投资之路并非一帆风顺，更经历了三次“破产”。当他个人账户第二次“破产”时，他刚新婚两年的妻子对他说：你必须作出选择，要我还是要期货？！在采访中，文军平静地对我说：“但我怎么能放弃我所喜欢的事业。”好一个“但”字，将其两难抉择时的万般痛苦表达得那样淋漓尽致!

记者：看来你对风险市场的投资意识很强，是一个敢于面对风险去冲锋陷阵的人。进入期市后，你一直就很成功，

很顺利吗?

张文军：其实并不是这样，相反我却经历了很多磨难，个人账户曾三次“破产”，可以用“前途是光明的，道路是

曲折的”的这句话来形容。

1993年7月，我们公司的一个新经纪人成功地开发了公司最大的一个客户，客户投资1000万人民币，但在运作中

成绩不太理想，亏掉200多万。客户希望更换经纪人，找到公司的香港总顾问，总顾问帮他推荐了两个人，很幸运，我是其中的一个。那段时间，我早上8点上班做日（本）盘，10点半开始做香港恒生指数，一直到下午4点。然后，回家休息，晚9点30分再做美盘交易。如此以来，我每天只能睡3、4个小时的觉，非常辛苦，但感到很充实。

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那位客户喜欢做风险较大的品种，所以他选择了当时风险最大的SP500。在我们两个经纪人和客户的共同操作下，

一段时间后账户的资金状况有了转机，赚回了100多万。可天公不作美，9月整个市场极度看涨，我们也做了很多买单，一天，开盘时行情先是上扬，但突然间盘面发生剧变，是什么原因呢?原来路透社发出一则消息——俄罗斯发生动乱。于是SP500快速暴跌1500多点。因为不能预测事情将如何发展，我们只好马上止损。随即由于叶利钦出面讲话，俄形势有所稳定，当天收盘时又强烈反弹近1000点。但我们的账户损失惨重，盘后结算，这一天亏了300多万。这次交易，使我第一次真正体验了金融投资市场的巨大风险。

同一时期我运作的小户，也因投资策略不当而造成严重亏损。当时做日本红小豆，在一片看好声中入市做买，日本

方面也不断公布利多消息。奇怪的是，行情不但不涨反而盘跌，因此保证金在不断缩水。终于有一天，公司结算部通知追加保证金，我把通知告诉客户，客户表示实在无力追加。由于我们在日常的交往中建立了很深的友谊，因此我不想让这个客户就这样“死”掉，于是就将自己的3万元追加到其账户中。但行情仍无改观，继续盘跌，结算部第二次发出通知，我又拿了3万元追加到账户中。其后，行情又突然暴跌，当再次接到通知时，我把仅剩的4万元积蓄全部追加上。当时我是那样地期盼着行情能有所改观，并在幻想着也许会有“上帝”出现来救我一把。可结果事与愿违！最后只能被强行平仓。总共投入的2万美金加上10万人民币，最后只剩下1万4千多元人民币。这是我从事期货交易的第一次“破产”。

交易运作的失败使我真切地感受到期市的残酷，由此我总结了三条经验：其一，止损是非常重要的。从此在以后的

国际期货交易中，我常常把止损单同时下到场内，时刻想到止损。其二，当好消息不“好”时（盘面不涨），千万不要去做买，当坏消息不“坏”时，千万不要追着卖。其三，永远靠自己来拯救自己，不要期盼“上帝”会救你。

过了一段时间后，大商所开始筹建并招聘工作人员，同时，一家期货公司也在招聘公司管理人员，我感到这又是一

次机会，便决定同时参加应聘并最终被两家单位录取。当最后选择做交易所工作人员还是期货公司管理人员时，经过反复考虑，我最终选择了后者。这期间，我参加了大商所首期出市代表培训班并获得出市代表资格。当时因为大商所刚刚成立，运作缓慢。于是，向来不甘寂寞的我又应聘为星洋国际期货公司大连业务部经理，这个职位待遇优厚，底薪3000元/月，具体业务是上午培训经纪人，下午带经纪人开发客户。工作很快取得进展，有一客户投入1万美金做香港恒生指数，由我来运作。

在这家公司里，我结识了其香港总顾问翟先生。翟先生在香港期市有二十多年的从业经历，积累了丰富的期货投资

经验，从他那里我学到了很多交易技巧，可谓受益匪浅，这在我以后运作香港恒生指数的交易中已有所体现。当时香港恒生指数风险加大，主要是因为摩根士坦利看好港股，增持其投资组合中香港股票的份额。因此恒生指数从6600点一跃涨升到12785点。我认为将有一波回调，便果断沽空。这期间，我有一天的交易纪录是一个非常成功的战例：1万美金的账户，我一天38个来回下了76手单子（5.5万港元/手，一次只能做一手），一天下来净赚4千美金。

记者：真不愧为“超级杀手”，你后来的短线、大单量操作手法，就是从这次交易后开始所养成的习惯吗？ 张文军：是的，这次经历对我后来的影响很大。根据当时市场风险大的特点，我做单时非常小心，每进一次单，就

与止损单一起同时下到场内。就在我们前面说到的那一天，我是一直站在盘房下单交易的，一天几乎没有下来过。收盘时，一位经纪人已经为我计算好当天的盈利状况，当时有很多经纪人也是一直在下面看我怎样运作的。随后，很多客户都找过来，希望我能帮他们运作。当时我的成交量占公司总成交量的80％以上，而且一直到该公司因国家有关政策调整而停止营业为止，我都保持着这样的记录。

当时做外盘，国内的交易商真正赚钱的人非常少。这主要是由以下几点原因所造成的。首先，期货是专业人士所从

事的行业，境外对手身经百战、阅历丰富、技巧纯熟，而我们却刚刚起步。其次，信息获得上的劣势，国内做外盘，信息不灵，消息严重滞后，不能第一时间掌握基本面情况。其三，公司操作不规范，有“吃点”的嫌疑。比如下市价单，回单时间有1分多钟，因为在这1分钟内，会产生很多价位，结果是，买单则成交价位相对较高，而卖单则成交价位相对较低，所以盈亏差异较大。境外交易造成国家、个人资产大量流失，国家有关部门也发现了这种情况，因此决定停止境外期货交易活动。由于政策原因，大连几家做外盘期货的公司便停止运营了。

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