基层农发行贷后风险管理的对策建议 - 图文(4)

LME清算方式和逐日盯市制度

LME所有的清算均通过伦敦清算公司（LCH）来完成。每一笔交易都以伦敦清算公司（LCH）作为对手。因此例如甲卖了20手锌合约给乙（合约经过了配对），各单笔交易分别通过甲卖了20手锌合约给伦敦清算公司（LCH），以及伦敦清算公司（LCH）卖出20手锌合约给乙来进行替换。伦敦清算公司（LCH）没有净持仓，但是甲不必担心乙的信用风险，乙也不用担心甲的信用风险了。甲乙双方均要在伦敦清算公司（LCH）存入能够大致地代表能够合理预期到的合约金额的每日最大变化值的保证金。每天合约根据市场价格变动，即合约价值根据每天17：00LME的收市价格重新计算。如果保证金低于合约价值，保证金必须补足到能够再次令清算公司认为满意的安全的保证数额为止。

LME合约和国内标准化期货合约最主要的区别是LME合约直到到期日才结算，“逐日盯市”制度将会影响保证金的数量，但并不改变最终结算时的结算价值，在到期日之前产生的盈利不能取走。换言之，LME保证金追加只是提供浮亏的准备金，而国内则把它当成已经实现了的亏损来对待。

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