《金融市场学》作业参考答案(3)

13、B 14、A 15、B

三、 多项选择题

1．金融衍生市场形成的条件有（ABCD ）。 A．风险推动金融创新 B．金融管制放松 C．技

术进步 D．证券化的兴起

2. 一般而言，按照基础工具种类的不同，金融衍生工具可以分为（ACD ）。 A．股权式衍生工具 B．债权式衍生工具 C. 货币衍生工具 D. 利率衍生工具

3．远期合约的缺点主要有（ ABD）。 A．市场效率较低 B．流动性较差 C．灵活性较小 D．违约风险相对较高

4．金融期货市场的规则主要包括以下几个方面：（ABCDE ）。 A．规范的期货合约 B．保证金制度 C．期货价格制度 D．交割期制度 E．期货交易时间制度和佣金制度

5．外汇期货的投机交易，主要是通过（ CD）等方式进行的。 A．空头交易 B．多头交易 C．买空卖空交易 D．套利交易

6．按敲定价格与标的资产市场价格的关系不同，期权可分（ABD ）。 A．价内期权 B．平价期权 C．溢价期权 D．价外期权

7．有效市场的假设条件有（ABCDE ）。 A．完全竞争市场 B．理性投资者主导市场 C．投资者可以无成本地得到信息 D．交易无费用 E．资金可以在资本市场中自由流动 8．（AC ）决定了有效集和无差异曲线的相切点只有一个，也就是说最优投资组合是唯一的。 A．有效集向上凸的特性 B．有效集向下凸的特性 C．无差异曲线向下凸的特性 D．无差异曲线向上凸的特性

9．在现实中，为方便起见，人们常将（ AD）当作无风险资产。 A．1年期的国库券 B．长期国债 C．证券投资基金 D．货币市场基金

10．套利组合要满足的条件有（ABD ）。 A．套利组合要求投资者不追加资金 B．套利组合对任何因素的敏感度为零 C．套利组合对任何因素的敏感度大于零 D．套利组合的预期收益率应大于零 E．套利组合的预期收益率应为零

四、 判断题

1．按照交易场所不同划分，利率互换属于金融衍生工具中的场内交易。（× ） 2．金融衍生工具交易所一般由交易大厅、经纪商、交易商三部分组成。（× ） 3．一般远期利率协议以当地的市场利率作为参照利率。（× ）

4．互换的一大特点是：它是一种按需定制的交易方式。互换的双方既可以选择交易额的大小，也可以选择期限的长短。（ √）

5．利率期货交易利用了利率下降变动导致债券类产品价格下降这一原理。（× ） 6．欧式期权则允许期权持有者在期权到期日前的任何时间执行期权。（× ） 7．按基础资产的性质划分，期权可以分为欧式期权和美式期权。（× ）

8．对于投资者而言，有效集是客观存在的，它是由证券市场决定的。而无差异曲线则是主观的，它是由自己的风险——收益偏好决定的。（ √ ）

9．根据分离定理，在均衡状态下，每种证券在均点处投资组合中都有一个非零的比例。（ √ ）

10．比较资本市场线和证券市场线可以看出，只有最优投资组合才落在资本市场线上，其他组合和证券则落在资本市场线上方。（× ）

五、 简答题

1．金融远期合约的特征。（参见所用教材261页） 2．金融期货市场的特点。（参见所用教材270页）

3．股票指数套期保值的原则是什么？（参见所用教材277页）

4．研究市场有效性对投资者有什么意义？（参见所用教材290页）

六、案例分析题

你作为一家银行的资金经理，请根据以下背景资料设计一个利率互换，并收取10个基点作为手续费。说明通过利率互换两家公司可分别节省多少利息成本。

信用等级 固定利率借款成本 浮动利率借款成本 财务需求

（参见所用教材267页）

AAA 10%

LIBOR-0.10% 需要浮动利率资金

甲公司

A 10.7% LIBOR+0.30% 需要固定利率资金

乙公司

附加：

三.计算题

1. 某顾客持一面额为1，000元，2000年9月20日到期的银行承兑汇票，

于2000年7月26日到银行申请贴现，贴现率为6.2%,问银行应支付多少钱?

2. 甲某人于2000年1月1日用200元买进一张期限为1年，到期收益率为8%，票面额为200元的公司债券。甲持有半年后，7月1日乙想买入，这时该债券的转让价格是多少？

3. 日本一出口商向美国出口10万美元的商品,其成本为1200万日元;合同规定2个月后付款,签订合同时的汇率为1美元=130日元；预计2个月后美元与日元比价会发生变化，为避免汇率变动带来的损失，该出口商应如何做远期交易，盈利多少？

4. 某投机者于9月份买入10份12月份交割的恒生指数期货合约，当时期货市场的价格为198.35点。到了10月30日，恒生指数期货合约的价格上升为202.70点，该投机者认为升势将尽，于是卖出期货。该投机者的行为是买空还是卖空？盈利多少？（每点指数为50港币）

答案：1.市场价格=面额 － (距到期天数/360×年贴现率) ×面额 =1000－(56/360×0.062) ×1000=990.36 2. 转让价格=面额 －(距到期天数/360×年贴现率) ×面额 =200－(183/360×0.08) ×200 =191.87

3. 该出口商如果在签订进口合同时，按1美元=130日元的汇率，卖出2个月、10万美元的远期外汇合同，即可避免汇率变动带来的损失，至少获利100，000×130—12,000，000=1000，000（元）。 4.投机者的行为是买空：

盈利额=（202.70—198.35）×50×10=2175港币

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