第一次作业

江铃汽车2009至2011年度财务报表分析

——偿债能力分析

江铃汽车股份有限公司，英文名称：Jiangling Motors Corporation, Ltd.缩写：JMC 公司法定代表人：王锡高先生 ，公司注册地址及办公地址：江西省南昌市迎宾北大道 509号 。 公司于 1993 年 11 月 28 日在南昌市工商行政管理局注册登记。 企业法人营业执照注册号：002473。 税务登记号码：国税 360108612446943，地税 360104612446943。组织机构代码：61244694-3。前身系南昌汽车修配厂，1993年2月始进行股份化改组，将原厂净资产折为国家股36793万股、法人股2807万股，经同年11月首次公开发行，上市时总股份49400万股；职工股970.64万股于1994年7月25日上市。江铃汽车经营范围主要有：生产及销售汽车、专用(改装)车、发动机、底盘等汽车总成及其他零部件,并提供相关售后服务;作为福特汽车(中国)有限公司的福特(FORD)E系列进口汽车品牌经销商,从事上述品牌汽车的销售(不含批发);二手车经销;提供与汽车生产和销售有关的企业管理、咨询服务。

偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。1）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债2）长期偿债能力分析，长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。 一：江铃汽车偿债能力指标（同行业先进企业）

江铃汽车2009-2011年度偿债能力指标表

表1-1 偿债能力指标 营运资本（亿元） 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率（%） 产权比率 利息费用保障倍数 2009年 2010年 2011年 21.90 1.70 1.36 1.24 40% 0.68 -22.85 33．20 1.70 1.39 1．22 45% 0.80 -20.94 38.00 1.91 1.63 1.28 37% 0.59 -11.08 二：偿债能力主要竞争者及同业比较（同业比较数据为同行业20家样本企业） 1、2009年度偿债能力比较。

江铃汽车及同业2009年度偿债能力指标比较表

表2-2 偿债能力指标 营运资本（亿元） 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率（%） 产权比率 利息费用保障倍数 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低

21.90 1.70 1.36 1.24 40% 0.68 -22.85 6 2 1 1 1 1 9 14.08 1.19 0.88 0.44 60.99 1.82 40.03 52.65 1.96 1.36 1.24 40.36 0.68 256.58 -18.18 0.57 0.43 0.12 80.31 4.08 2.85

2、2010年度偿债能力比较。

江铃汽车及同业2010年度偿债能力指标比较表

表2-3

偿债能力指标 营运资本（亿元） 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率（%） 产权比率 利息费用保障倍数 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低 33．20 1.70 1.39 1．22 45% 0.80 -20.94 5 2 2 2 2 2 11 23.86 1.23 0.93 0.47 60.55% 1.80 57.52 132.77 1.87 1.69 1.36 37.42% 0.60 387.92 -13.25 0.70 0.48 0.14 75.93% 3.15 2.68

3、2011年度偿债能力比较。

江铃汽车及同业2011年度偿债能力指标比较表

表2-4 偿债能力指标 营运资本（亿元） 流动比率 速动比率 现金比率 资产负债率（%） 产权比率 利息费用保障倍数 江铃汽车 排名 行业均值 行业最高 行业最低

38.00 1.91 1.63 1.28 37% 0.59 -11.08 2 1 1 1 3 3 7 27.90 1.15 0.93 0.42 58% 1.36 52.57 287.00 1.91 1.63 1.28 90% 9.17 982.77 -120.00 0.60 0.44 0.12 36% 0.55 -178.57 二、偿债能力指标分析

1、营运资本分析

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。营运资金为正数时，说明营运资金出现溢余，与营运资金对应的流动资产就以一定数额的长期负债或所有者权益作为资金来源的。营运资金数额越大，说明不能偿债的风险越小。 表3-1 项目 2009年度 2010年度 2011年度 江铃股份 21.90 6 14.08 52.65 -18.18 33．20 5 23.86 132.77 -13.25 38.00 2 27.90 287 -120 排名 行业均值 行业最高 行业最低

（一）：营运资金：从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。

（二）：营运资金公式： 营运资金= 流动资产-流动负债 =（总资产-非流动资产）

-（总资产-所有者权益-长期负债）=（所以者权益+长期负债）-非流动资产= 长期资本-长期资产

（三）：分析：从上面表3-1和图中看出江铃汽车这三年里的营运资金平均都为正数。2010年度比2009年度又增长了9.78亿元。2011年度比2010年度又增长了4.04亿元。每年的营运金额明显增高， 2009年,公司实现收入104.00亿、净利10.60亿,2010年,公司实现收入158.00亿、净利17.10亿,2011年,公司实现收入175.00亿、净利18.70 亿,公司三年的净利润明显增高。江铃汽车2011年资产负债表来看，其流动资产中存货增长较慢，应收账款较多，这是因为先发货后付款的销售模式影响了现金回收率，增加了应收账款，流动负债中的应付账款和预收账款增长较快，这是因为江铃汽车对其供应商有极强的议价能力，保证了超长的应付账款周转期。相当于用供应商的钱做“短期无息借款”。但是过多地持有营运资本，也不是什么好事。流动资产与长期资产相比，流动性强、风险小，但获利性差，过多的流动资产不利于企业提高盈利能力。企业应保持适当的营运资本规模。所以，江铃汽车在快速发展的同时，需要结合自己的经营规模，警惕过高的营运资本。另一方面是由于营业收入的增加使得相应营业成本随之增加。 说明该企业资金出现溢余，对于支付义务的准备充足，短期的偿债能力较强。

2、流动比率分析 （一）：流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，这两个比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，速动比率应在1：1以上。流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还；速动比率1：1，表示现金等具有即时变现能力的速动资产与流动负债相等，可以随时偿付全部流动负债。

表3-2

项目 江铃股份 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2009年度 2010年度 2011年度 1.70 2 1.19 1.96 0.57 1.70 2 1.23 1.87 0.70 1.91 1 1.15 1.91 0.60

图3-2

（二）流动比率公式：流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100% （三） 分析：通过分析表3-2中能看出江铃汽车09-11年间流动比率分别是1.70、1.70、1.91。江铃汽车2009年至2010年流动比率基本持平，2011年 的流动比率处于上升趋势，从债权人的角度看，流动比率上降，意味着债务的保障程度上降了。从经营者的角度看，流动比率上降，意味着短期偿债能力上升了，其财务风险降低了，企业筹集到资金的能力提高了。对于汽车行业，合理的流动比率最低为2，因为汽车行业流动性最差的存货金额通常占流动资产总额的一半左右，剩下的流动性大的流动资产至少要等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保证；但是随着科技不断进步，企业生产周期缩短，物流业的发展，也缩短了存货周转时间，这些都加速了资产的周转，降低了流动资产的规模。因此流动比率只是说明在资产负债表日企业偿还流动负债的保障程度。09年库存明显减少。10年、11年的库存与09年几乎持平。应收账款3年内逐步增高，说明销售同步增长。流动比率较为合理。其可以保障在流动负债到期日能够有较多的流动资产可供变现偿债。

百度搜索“77cn”或“免费范文网”即可找到本站免费阅读全部范文。收藏本站方便下次阅读，免费范文网，提供经典小说综合文库第一次作业在线全文阅读。