证券投资学重点整理

证券投资学重点

证券投资是指经济主体投入资本，通过购买有价证券，在证券持有期内获得与其所承担的风险相称收益的投资活动。

证券投机指证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期内频繁地买进卖出证券，以赚取证券买卖差价收入的行为

积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性 消极作用：易造成市场混乱

证券投资与证券投机的区别与联系 二者的区别: 动机与目的不同 投资期限不同

风险倾向和风险承受能力不同 分析方法不同 二者的联系:

在一定的情况下，可以相互转化

一次良好的投资，实质上是一次成功的投机。

对待风险 投资时间 交易方式 分析方法 所起作用 投资者 回避 中长期持有 现货为主 基本分析 鼓励支持 投机者 敢于冒险 短期持有 信用为主 技术分析 控制限制

从金融学角度来讲，相较于投机 (www.bdqihuo.com)而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。 投机(Speculation)指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以\买空\，也可以\卖空\。更为通俗的一个定义是：投机就是投资机会(投资行为中的一种)，没有机会就不进场交易，就如同打猎，不看见猎物绝不开枪。民众日常购买彩票、股票等利用所获信息根据自有资源所作出的交易选择，都属于投机的一种。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。 优先股的特征 股息率固定 股息分派优先h 剩余财产分配优先 一般无表决权

*贴现债券与零息债券的区别 贴现债券 零息债券 期限通常短于1年 期限通常长于1年 发行按折扣率折价发行 发行是按票面利率折现后的现值 票面不规定利率 实际按复利计息 开放式基金&封闭式基金的区别 期限不同

基金规模的可变性不同。 基金单位的买卖方式不同。

基金单位交易价格的计算标准不同 基金的投资策略不同。

二板市场的定义及特点

二板市场是指在主板市场之外专为中小企业和新兴公司提供筹资途径的新型市场，又称为创业板市场

二板市场与主板市场的差异 市场定位及上市标准上的差异 上市公司整体风险上的差异 市场投资主体上的差异 信息披露制度上的差异 上市保荐人责任上的差异

首次公开发行股票在创业板上市管理办法—发行条件 发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。 最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。 发行后股本总额不少于三千万元。

行业变动的影响因素http://bj.gtja.com/tzzyd/html/news1438.html 技术进步 政府政策

产（行）业组织创新 社会习惯的改变

重要事项对财务数据的影响 资产重组分析 关联方交易分析

会计和税收政策的变化对业绩的影响 （一）资产重组分析 资产重组的方式： 1、扩张性资产重组

定义：指以扩大公司经营规模和资产规模为目的的重组行为。包括购买资产；收购公司；收购股份；合资或联营组建子公司；公司合并。

对公司经营和业绩的影响：可以扩大公司的经营规模，实现规模效益，拓展市场份额和经营领域，提高其竞争实力。但是，如果被收购兼并方原来的效益很差，则会拖累收购方。 2、调整型公司重组

重组方式包括不改变控制权的股权置换；股权-资产置换；不改变公司资产规模的资产置换；缩小公司规模的资产出售；公司分立；资产配负债剥离。

对公司经营和业绩的影响：如果是实质性的重组，接受的资产又是优质资产，则公司的业绩就会提高。如果是报表性的资产重组，重组的长期效益不明显，但短期内能增加重组公司的报表效益。

3、控制权变更型公司重组

公司重组的最高形式。控制权的转移方式主要有：国有股权的无偿划拨；非流通股股权的协议转让；公司股权托管；股份回购；表决权信托与委托书收购，交叉控股。 对公司经营和业绩的影响：如果控制权变更后进行了恰当的经营重组，则会对公司的经营和业绩产生好的影响；反之，则重组对公司的经营和业绩就没有什么影响。 （二）关联方交易分析

关联方交易是指公司与其关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。 方式：购买或销售商品；购买或销售除商品以外的其他资产；提供或接受劳务；代理；租赁；提供资金；担保和抵押；管理方面的合同；研究与开发项目的转移；许可协议；关键管理人员报酬 。

关联交易对上市公司的影响：

分析关联交易对公司业绩和经营的影响时，要注意交易价格的公平性、关联交易资产的质量及该资产占公司资产的比重、关联交易的利润占公司利润的比重、关联交易利润产生的持久性、关联交易的披露是否规范、关联交易可能给上市公司带来的隐患等。 （三）会计和税收政策的变化对业绩的影响 会计政策变化后，会影响公司年末的资产负债表和利润表。如果采用追溯调整法进行会计处理，则会计政策的变更会影响公司年初及以前年度的财务数据。 税收政策的变更也会对上市公司的业绩产生一定的影响。 非经常性损益简介

非经常性损益是指公司发生的与主营业务和其他经营业务无直接关系，以及虽与主营业务和其他经营业务相关，但由于该交易或事项的性质、金额和发生频率，影响了正常反映公司经营、盈利能力的各项交易、事项产生的损益 。 技术分析的三大理论假设 市场行为涵盖一切信息 价格沿趋势移动 历史会重演

技术分析的四大要素

价：股票过去和现在的成交价。 量：股票过去和现在的成交量

时：指股票价格变动的时间因素和分析周期。 空：指股票价格波动的空间范围。 葛兰碧八大法则--买进信号

１、当平均线从下降逐渐转为盘局或上升，而价格从平均线下方突破平均线 ２、当价格趋势线走在平均线上，价格下跌并未跌破平均线并且立刻反转上升

３、当价格虽跌破平均线，但又立刻回升到平均线上，此时平均线仍然保持上升势态 ４、当价格突然暴跌，跌破平均线，且远离平均线，则有可能反弹上升 葛兰碧八大法则--卖出信号

１、当平均线从上升逐渐转为盘局或下跌，而价格向下跌破平均线

２、当价格虽然向上突破平均线，但又立刻回跌至平均线以下，此时平均线仍然保持持续下跌势态

３、当价格趋势线走在平均线下，价格上升却并未突破平均线且立刻反转下跌 ４、当价格突然暴涨，突破平均线，且远离平均线，则有可能反弹回跌

短、中长期均线组合分析1

买入信号 ：当短期MAL从下方迅速超越中长期MAL向右上方移动

短期MAL移至长期MAL上方，中期MAL也穿越长期MAL的这一点成为黄金交叉点，是强烈的买入信号

当短期、中期、长期MAL由上至下依次排列，且呈上升状态，是典型的上升行情，称为多头排列

短、中长期均线组合分析2

短期MAL上涨一段时间逐渐趋缓并开始下跌，短期MAL先跌破中期MAL，接着又跌破长期MAL，是卖出信号

随着短期线移至长期线的下方，中期线也跌破长期线，这一交叉点成为死亡交叉点，是强烈的卖出信号

短期、中期、长期MAL由下而上依次排列，且每条线呈下降状态，是典型的下跌行情，称为空头排列

市盈率法的应用局限性 当每股收益为负值

采取不同的会计政策操纵利润 收益波动较大 非经常收益较大

公司与行业的市盈率较大背离 系统性风险特征

由于某种因素的变化对证券市场上所有证券都会带来损失的可能性 共同因素引起

影响所有证券的收益

不能通过投资多样化来回避风险 与投资收益正相关 系统性风险来源 政策风险

经济周期波动风险 利率风险 购买力风险

非系统风险特征

指某些因素对单个证券造成损失的可能性 由特殊因素引起

只影响某种证券的收益

可通过投资多样化来回避风险 与证券投资收益不相关 非系统性风险来源 公司经营风险 财务风险 违约风险

投资者自身的风险 有效市场的含义

有效市场指证券价格充分反映所有可获得信息的市场。 价格反映信息

证券价格围绕证券内在价值波动 证券价格随机游走 零超额收益

有效市场的类型

弱式有效市场 半强式有效市场 强式有效市场

市场类型对应的信息 历史信息 公开信息 内幕信息 弱式有效市场半强式有效市场 强式有效市场

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