中国国家电网对菲律宾投资分析

中国国家电网对菲律宾投资分析

成员：耿裕涵 杨生光 陈思宇 王婧馨 戴经纬 尤晓楠

一、国家电网对菲律宾直接投资的背景之国内分析

国家电网公司(State Grid)，简称国家电网、国网，成立于2002年(壬午年)12月29日，是经过国务院同意进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点单位。公司作为关系国家能源安全和国民经济命脉的国有重要骨干企业，以建设和运营电网为核心业务。公司在菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚等国家和地区开展业务。连续三年，公司名列《财富》世界企业500强第7位，是全球最大的公用事业企业。主要业务包括依法经营国家电网公司及有关企业中由国家投资形成并由国家电网公司拥有的全部国有资产。

中国国家电网公司及菲律宾当地合作伙伴组成联合体成功获得菲律宾国家输电网特许经营权，并于2009年1月15日正式运营。中国国家电网下属的国网国际有限公司占股40%的菲律宾国家电网公司（NGCP）接管了菲律宾国家电网的经营管理业务。菲律宾国家电网公司由三家股东组成:国网国际有限公司40%, 两菲律宾股东各30%,是一个于2008年2月在菲律宾注册成立的私营公司。这是在当时中国在菲律宾的最大投资项目，也是我国电网企业首次获得境外国家级电网的运营权。据国家电网公司总经理刘振亚介绍，菲律宾国家电网公司是由中国国家电网公司与菲律宾蒙特罗电网资源公司、卡拉卡高电公司合资组建，其中国家电网公司占四成股权，为单一最大股东。中方注重改善菲律宾电网的运行方式，菲律宾电网的运行更加稳定，经济效益提高，中方更是在2009年全年共取得投资回报4860万美元的投资回报，赢的广泛认同和称赞。但在随后的几年中，由于合作方式、价值观念不和等的原因，最后以菲律宾中止国家电网投资告终，最终成为失败的案例。国家电网投资菲律宾这一重大决定与国际、国内形势、电力行业发展状况、国家电网的自身定位和菲律宾电力投资环境都是密不可分的。 1、首先，我国当时的电力行业发展良好但后劲不足。2007年，我国电力行业运行良好，供应紧张的局面得到明显缓解，行业盈利能力稳步提高，节能减排成效显著，全国性供电紧张形势基本得到解决。国内大形势有很大提高。但是电源结构扔不合理、电网建设滞后、价格形成机制尚未理顺。因此，在总体状况良好，但发展后劲不足的基础上，为推动电力适度超前发展，促进电力行业可持续发展，国家电网考虑投资菲律宾。

2、其次，国家政策是强大的推动力。党的十七大提出坚持对外开放的基本国策，强调在国际能源资源领域加强对外交流合作。国家电网由此提出“电力出海”,“网联天下”的发展思路，响应了“走出去”的号召。对菲律宾的投资是国家电网国际战略中的重要一步。家电网和国家电网公司在2004年就确立了国际化战略 ,这为公司的国际化发展提供了科学的指引和强有力的思想保障。“十一五”期间,公司确立统一规划、统筹协调、集中资源和重点推进的原则 ,对公司系统资源进行整合,充分发挥技术、管理和电网运营等方面的优势, 开始全面开拓海外工程设计与施工管理、电网科技与管理咨询、资产运维与供电服务以及电力技术设备出口等业务领域。

3、国家电网的自身定位。

（1）、中国的电力资源相对丰富、市场广阔，而且国家电网企业规模大、组织管理经验丰富、突破特高压电的技术难关，说明国家电网具备强大的所有权优势。

（2）、内部化优势是为避免不完全市场给企业带来的影响将其拥有的资产加以内部化而保持企业所拥有的优势。其条件包括:签订和执行合同需要较高费用；买者对技术出售价值的不确定；需要控制产品的使用。而投资菲律宾正好可以加强国家电网在这些方面的内部化优势。

（3）、菲律宾的具体投资环境以及中菲的地缘、经济、历史条件使菲律宾在国家电网的对外投资计划中有良好的区位优势。

综上三点，国家电网对菲律宾的直接投资满足所有化优势、内部化优势、区位优势，根据国际生产折衷理论，投资条件完全具备。

基于以上分析，对国家电网对菲律宾的直接投资项目做SWOT总结分析发现，结合诸多优势与劣势，投资充满机遇与挑战。具体分析如下表： 优势（Strength）: 劣势（Weakness）： 1、 企业实力雄厚，经验丰富，在世界1、 不熟悉国际环境，未达到国际化管500强企业中多次排名第7； 理标准； 2、 拥有世界最大规模输配电网，良好2、 未形成国际整体战略，缺乏整体规的规模效益。 划，国际信息不完善，总体资源整合不充分； 3、 突破技术难关，在特高压电网领域占领先机； 3、 国际人才储备不足； 4、 政府政策鼓励对外投资。 机遇（Opportunity）: 挑战（Threat）： 1、 全球配电市场交易活跃，国际化步1、 国家电网是国企，国际行业监管力伐加快； 度强； 2、 准入壁垒削弱，融资政策松动； 2、 国资委对垄断性央企的对外投资加大监管力度； 3、 菲律宾能源丰富，但基础设施不完善，亟需输配电设备； 3、 投资规模大，风险大； 4、 国际竞争对手多，国际市场变幻莫测。

国家电网对菲律宾直接投资的背景之国外分析（菲律宾）

“一带一路”战略目标是要建立一个政治互信、经济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体，是包括欧亚大陆在内的世界各国，构建一个互惠互利的利益、命运和责任共同体。它是中国与丝路沿途国家分享优质产能，共商项目投资、共建基础设施、共享合作成果，内容包括道路联通、贸易畅通、货币流通、政策沟通、人心相通等“五通”，肩负着三大使命：探寻经济增长之道、实现全球化再平衡和开创地区新型合作。

而菲律宾自然是我国进行投资的首选，不仅作为我国友好邻邦，而且作为劳动廉价，资源丰富的国家，菲律宾拥有了很广阔的市场。

通过调查，菲律宾电力成本高昂，在亚洲国家中，菲律宾的电价仅次于日本。菲律宾国内能源产量的短缺和不利的地理位置导致能源问题长期无法解决。而这样的问题无法依靠进口燃料轻易解决。此外，政府并没有为进口燃料给予补贴，这也就意味着电费受到市场的控制，从而推高用电费用。随着国内发电厂逐年老化，电厂负债累累，菲律宾供电短缺并非意外。

菲律宾能源部预测未来20年菲律宾新增电力将接近1700万千瓦，年均增幅达到4.6%。菲律宾政府计划通过对国家电力公司进行私有化来提高发电量和生产效率，降低电价水平。

2月1日，国家电网公司在京宣布，自2009年1月15日国家电网公司投资参股的菲律宾国家电网公司正式接管运营菲律宾国家输电网以来，实现了菲律宾国家输电网安全稳定运行，电力指标稳步提升，为菲律宾社会和民众提供了可靠电力供应；各项经营指标良好，投资回收期有望缩短。

按照菲律宾能监会设定的电网运营绩效考核指标，2009年与2008年同期相比，主要指标明显好转。以菲律宾国家输电网三个主要区域的事故跳闸率为例：维萨亚电网为3.63，降低了20%；棉兰老电网为2.62，下降了67%；吕宋电网为4.83，相对持平。三地指标均高于能监会奖励标准。

该项目是目前我国在菲最大的投资项目，也是中国公司首次成功中标境外国家级电网的运营权。国家电网国际发展有限公司积极履行出资人责任义务，探索多层面、多方位管理模式，为未来的海外投资项目积累了经验。

但随着菲律宾的政策不断改变，对于此次投资，中国收到了较为严苛的限制。

二、 国家电网在菲律宾的投资风

自2008年开始实施海外并购战略的国家电网，“出海”三年也算是成绩斐然，先后收购菲律宾电网、巴西输电公司。不过，随着中菲关系的紧张升级，作为国家电网“走出去”战略标杆意义的菲律宾项目开始受到“威胁”， 目前，国家电网作为中国企业在菲律宾的最大投资商之一，在菲拥有超过百亿元资产。5月17日，国家电网内部人士对《投资者报》记者表示，随着中菲之间关系的紧张，公司内部也确为此担心，毕竟菲律宾项目对于公司“走出去”战略有标杆的作用，也在后来参与巴西等国家输电业务中有参照作用。

国家电网在菲律宾的投资的政治风险不可控。实际上，这并不是国家电网在菲律宾项目首次遭阻。最初国家电网在收购菲律宾项目上，前后花了一年多时间，中间曾遭遇重重压力，其中来自菲律宾国会的压力最大。即便是采用招标联合体方式，在招标结束后，仍有菲律宾国会议员持续反对政府把电网的经营权授予有中国国家电网参加的联合体。

事实上，对于“走出去”的企业来说，除了要警惕经营风险外，最大的风险则来自政治风险。虽然，国家电网是菲律网国家电网(价值39.5亿美元)最大的单一股东，拥有40%的股权(实际投资额为15.8亿美元)，但另外两家菲律宾企业则各自拥有30%股权，联合体实际控制方还是菲方。而这也是国家电网在收购菲律宾电网不得以的“妥协”。因为当时菲律宾国内反对中国企业控制其电网的声音过于强大，反对的理由是出于国家安全考虑，电网的控制权一定要在自己人的手上。

现在看来，国家电网在菲律宾的资产，不能受到妥善保护的的关键，也恰恰在控制权上。不过，虽然国家电网让出了菲律宾电网的实际控股权，但该项目还是被广泛认可，因为项目很关键的因素是带动了国内电力设备的出口。仅在运营菲律宾电网的第一年，国家电网为其所做的设备更新换代，就从中国采购了5000多万元的电力设备。

国家电网内部人士透露，公司内部对于海外投资的基本原则是，如果回报不比国内高到两倍以上，公司不会参与。凡是公司选中的海外项目，当地的电价政策肯定优于国内，因为国内上游煤炭价格与国际接轨，下游则是低电价，电力企业盈利很难，反而是公司后来投资的菲律宾、巴西等项目收益比较明确，因为这些国家，所有价格均与国际接轨，公司经营压力不大。

虽然有诸多有利条件，但有关人士也承认，政治风险是公司所有海外项目最令人担心的部分，这是不可控因素之一。

三、 中国投资菲律宾的意义（对中国来说）

中国对菲直接投资有利于中国国际地位提升和跨国公司成长。国际金融危机爆发后，中国对外直接投资增加，显示了中国的综合国力，有利于中国国际地位提升，一批中国跨国公司快速成长起来。中国对外直接投资有利于经济结构调整和国际收支平衡。中国对外直接投资进行了相关产业转移，不仅有利于经济结构调整，而且在中国经常项目顺差规模和外汇储备规模巨大的背景下，有利于促进国际收支平衡。与国内产业结构一样，中国对菲直接投资中服务业比重呈现上升趋势，通过对外直接投资转移相关产业，有利于调整和改善中国经济结构。

国际收支平衡表中，资本和金融项目下的我国在外直接投资出现逆差，也就是我国加大对外直接投资力度，缓解了我国巨额外汇储备风险，有利于国际收支平衡。 1.带动产业升级，争取国际分工中的有利地位。

随着劳动力、原材料成本的不断攀升，以及世界各国越来越重视环境问题，中国

这些传统优势行业所面临的局势愈加严峻。在金融危机以后，一些发达国家也提出了“再工业化”政策，重点发展新兴产业，以扩大出口来带动经济复苏，缓解就业压力。这些都迫使中国要想在未来的国际分工中处于有利地位，就不得不集中资源、集中精力发展新兴产业。中国企业必须通过产业升级，改变经济增长方式，以避免遭遇“中等收入陷阱”。对外直接投资可以将传统的一些行业转移出去，以便释放资源为新的发展做准备。 2.保护出口贸易，扩大市场份额。

2005年我国开始实行汇改，自此人民币呈现持续升值状态，而金融危机爆发以后，人民币升值压力更大。人民币的大幅升值，使得中国出口贸易受挫。中国的出口产品一直都是凭借廉价劳动力、低成本而深受海外市场消费者青睐，但是人民币的持续升值使中国出口产品价格提高而失去比较优势。对菲直接投资，可以充分利用我国的外汇储备，减缓人民币升值压力，而且到海外目标市场直接投资生产，更加接近于目标市场，更便于采取措施抢占更多市场份额。 3.降低顺差，缓解国家间矛盾。

增加对菲直接投资，可以适当降低我国贸易顺差，带动当地就业，因此而缓和国家之间的矛盾，降低各国对我国出口产品的围堵，而保持中国出口贸易的可持续增长。

4.寻求新出路，维持企业竞争优势。

一方面，跨国公司的大量涌进中国，他们凭借其品牌优势、雄厚资金实力、技术垄断优势以及其全球配置资源的能力，而瓜分了中国企业在国内市场的份额。另一方面，由于计划生育和人口老龄化，中国的“刘易斯拐点”已经出现，“用工荒”导致劳动力成本不断上升，中国人口红利将消失。这些都使得国内企业无法与跨国公司相抗衡，为了维持企业的竞争优势，对外直接投资成为一种必然。中国企业对菲投资，可以在全球进行资源配置，获得更加廉价的要素投入，这样不仅可以在国内市场上拥有比较优势，甚至可以在海外市场占据优势地位。

四、 中国投资菲律宾的意义（对菲律宾来说）

中国对外直接投资对当地产生了溢出效应。与其他国家对外直接投资一样，中国境外企业对菲律宾带来了明显的溢出效应，包括增加当地就业机会、缴纳各种税金、提高生活水平、学习先进技术等。加强了市场竞争机制的作用，刺激了个人消费，促进了国内外投资，增加了商品及劳务出口，从而使经济得到一定程度的恢复和发展。

中国对外直接投资设立了更多的境外企业，中国对外直接投资增加了当地就业机会中国对外直接投资对当地税收贡献明显，中国对外直接投资带来其他溢出效应

五、中国在菲投资的未来状况

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